普惠金融发展的路径思考--基于金融伦理与互联网金融视角

互联网技术的革命性发展影响着人类社会的方方面面,重塑了人们的生活方式和消费习惯,也深刻影响着金融业发展生态。互联网与金融的结合出现了不同于传统金融业态的互联网金融,互联网金融颠覆了传统的金融服务模式,降低了金融业务的交易成本和信息不对称程度,提高了金融资源配置效率,使得整个社会福利得到了边际改善,提高了金融的普惠程度。普惠金融蕴含了公平、包容、效率等伦理维度,主张让全体社会成员平等获得全方位金融服务的机会,体现出强烈的道德责任感和人文关怀。在互联网金融时代,普惠金融的发展路径选择值得审慎思考。

金融脱媒对商业银行经营绩效的影响研究

本文以我国15家全国性商业银行2002-2013年的经营数据作为研究样本,利用固定效应面板回归模型考察金融脱媒对商业银行经营绩效的影响。实证结果表明:在样本期内金融脱媒与商业银行经营绩效存在显著的正相关关系,商业银行通过提高非利息收入,抵消了金融脱媒所带来的负面冲击,形成了"脱媒校正效应"。据此,本文认为,商业银行应当深入实施业务转型与多元化战略,利用互联网和大数据等技术,推动金融服务和产品创新,积极应对金融脱媒所带来的挑战。

融资融券交易提升了股市流动性吗?——来自A股市场的经验证据

融资融券交易对股市流动性的影响尚未形成一致结论,不过大多数学者的研究结论认为融资融券将提升股市流动性。本文基于沪深市场个股交易数据得出的实证结果表明:融资融券标的股票的流动性要显著高于非融资融券标的股票,融资融券交易对于个股流动性有着显著的提升作用,并且主要体现为融资买空对流动性的提升作用,而融券卖空对流动性的提升作用并不明显。此外,融资融券交易事件日前后个股流动性的对比结果显示:融资融券交易推行后,个股的流动性水平较之前有了显著提高。之后应继续完善融资融券交易制度,促进融资和融券业务均衡发展。

互联网金融背景下商业银行的发展战略研究

互联网金融是一种新的金融业态,不同于传统的直接融资和间接融资模式。互联网金融大大减轻了信息的不对称程度,降低了交易成本,提高了社会整体运行效率,实现了社会福利的帕累托改进。在互联网金融快速发展背景下,传统商业银行的信息中介和规模优势不再明显,互联网金融对传统商业银行的经营形成较大冲击。因此,为继续保持自身的竞争优势,商业银行在新的竞争环境下应制定科学的发展战略加以应对。

融资融券对股价的影响——基于沪市A股的经验研究

文章基于2010年3月31日至2012年底沪市A股数据和融资融券余额交易数据,通过建立误差修正模型,利用协整检验和Granger因果检验的计量方法研究沪市A股指数和融资融券交易余额之间的关系,实证检验融资融券交易的推行对于沪市A股指数的影响,结果表明:融资融券余额和沪市A股指数之间存在长期稳定的协整关系,沪市A股指数是融资融券余额的Granger因,但融资融券余额不是沪市A股指数的Granger因,股价的变动会影响融资融券滞后一期和滞后二期的交易量,但融资融券的推行并没有加剧A股市场的波动。不过样本期内融资融券交易中融券卖空交易占比过少,融券卖空对冲作用的发挥受到卖空量的约束,应通过增加卖空标的、加快发展转融券等方式提升融券卖空交易量。

融券卖空与周末效应——来自A股市场的经验证据

利用沪深A股数据研究融券卖空与周末效应间的关系,检验了Chen&Signal(2003)的理论假说在A股市场的适用性。研究结果显示:样本研究期间存在显著的周末效应,周五的股票日收益率均值显著高于周一,不过股票日收益率最高均值出现在周三;股票日收益率和股票波动性与融券卖空率负相关,股票日交易量则与融券卖空率正相关,且均在统计上高度显著;混合回归模型回归结果显示基本支持Chen&Signal(2003)的研究假说,分位数回归的结果则更加稳健。

融券卖空与价格发现——来自A股市场的经验证据

融券卖空对于股市的影响一直富有争议。本文利用沪深A股数据检验融券卖空的价格发现效应,研究结果表明:基于市场模型的实证结果与Miller(1977)所提出的卖空限制会导致股票价值高估理论基本相符,并且基于市场调整模型的实证结果在统计上更加显著;融券卖空实施后异质信念程度与股票收益并未呈现负相关,与Miller(1977)所提出的理论不符。此外,本文还实证检验了融券卖空对个股收益率分布的影响,结果显示:融券卖空后股票日收益率分布的负偏程度和个股日收益率的波动性都显著降低,股价崩盘的概率也显著下降。

电商企业金融业务和商业银行电商业务:发展逻辑、面临困境及未来趋势

电商企业和商业银行的业务融合趋势加速,电商企业在大力发展金融业务,同时商业银行也在开展电商业务,双方都在跨界的业务领域进行尝试,尽管都取得了一些成绩,不过更多的是面临各种全新的问题。现实情况表明:基于业务边界和资源禀赋限制,电商企业和商业银行都难以在对方业务领域做出优异成绩。未来,电商企业和商业银行都应规划好自己的业务边界,双方应以包容开放的心态加强业务合作,实现优势互补、互惠共赢。

资本市场发展的伦理维度

金融学注重金融市场的效率研究,而忽视金融市场的伦理研究。资本市场融合了多重的人文因素于一体,除了依靠法律和制度等正式规则外,还需要金融伦理等非正式规则来引导和护航。本文从伦理视角探讨中国资本市场发展过程中应有的道德要义,探索构建具有现实解释力和价值约束力的资本市场伦理价值规范体系,以此形成对资本市场各参与主体的软约束。

公允价值计量模式在投资性房地产中的应用问题研究

2006年财政部颁布的新会计准则《企业会计准则第三号——投资性房地产》明确规定了投资性房地产的概念,范围以及所适用的计量模式,并规定企业在满足相关条件时可以选择公允价值后作为续计量模式,那么,在新会计准则实施三年半之后,公允价值计量模式在投资性房地产中的应用中的情况怎样?又存在哪些亟待解决的问题?针对这些问题应该采取哪些对策?本文将对这些问题进行分析。

区域性中小银行系电商网络生态圈的建设思路

区域性中小银行系电商依托地缘优势,定位于当地特色性电商平台决定其具有良好的发展前景。然而,目前区域性中小银行系电商依然面临诸如传统理念桎梏、运营模式不当等困境,如何突破这些困境是区域性中小银行系电商发展的当务之急。本文基于区域性中小银行系电商发展困境与前景的分析,提出了区域性中小银行系电商的发展愿景:F2B2B2C生态圈,并拟定了较详尽战略规划与路径,为各相关银行转型提供参考。

区域性中小银行系电商网络生态圈的建设思路

区域性中小银行系电商依托地缘优势,定位于当地特色性电商平台决定其具有良好的发展前景。然而,目前区域性中小银行系电商依然面临诸如传统理念桎梏、运营模式不当等困境,如何突破这些困境是区域性中小银行系电商发展的当务之急。本文基于区域性中小银行系电商发展困境与前景的分析,提出了区域性中小银行系电商的发展愿景:F2B2B2C生态圈,并拟定了较详尽战略规划与路径,以为各相关银行转型提供参考。

经济新常态下东莞外资企业的现状与走势研究——基于问卷调查的分析

对东莞外资企业的问卷调查显示,目前外资企业在东莞的平均寿命期为15年,企业的组织结构以大中型为主。而产业分布虽然在30多年来不断变化,但是其决定性因素是国内外市场的需求,而目前内销市场比重持续走高。自2008年以后,外资企业的经营环境中,人力成本上涨推动的总成本升幅在20%~40%,成为企业最大的经营压力,由此以设备替代人力成为企业应对压力的主要对策。然而,企业投资设备的主要融资渠道在境外,显示内地融资渠道不畅与融资成本过高;外资企业在本地的转型升级有了较大的进展,尤其是内销市场的开拓方面。同时,东莞政府的鼓励政策极大地激励了外资企业的本地化技术提升;在未来经济增长从高速转向中速发展的新常态走势下,企业做出的未来经营战略主要着重从产品设计和加强自动化方面优化产品和改进企业生产效率,品牌开发、科技研发也是部分企业的选择。通过结业、回流本土、转移及出售业务等形式,退出的企业比例不多,这反映了外资企业对中国经营环境与市场的信心。

商业银行亟待提升研究实力

近年来，国内商业银行纷纷设立研究部门，中国银行业的研究队伍在不断壮大，研究实力日渐增强。但是，作为金融体系中体量最大的银行业金融机构，其研究力量与自身的资产规模并不匹配，若与券商的研究力量对比更是凸显落寞。