对外开放对金融发展的抑制效应之谜

本文研究中国对外开放是否以及如何影响金融发展。文章分别使用贸易开放和金融开放指标度量对外开放度,通过分省数据建立面板数据模型,分析2000～2009年期间对外开放是否影响中国的金融发展程度。为确保分析结果具有稳健性,文章引入规模、效率和竞争等细化指标度量我国金融发展的不同层面。实证结果表明,对外开放度的提升并未对我国金融发展带来显著推动作用,反而呈现抑制效应。本文认为,我国贸易开放和金融开放不相协调,金融结构与贸易结构不相匹配,从而造成对外开放反向抑制金融发展的结果。

对外开放、金融发展与利益集团困局

对外开放对金融发展的影响机制蕴涵着金融改革中深层次的利益集团问题。本文基于中国贸易和金融开放对金融发展的影响机制,在区分金融发展的规模、效率与竞争指标基础上,运用2000-2009年中国分省数据对利益集团理论进行了间接和直接检验。结果显示,利益集团理论在间接和直接检验中都得到了较好的验证,即单独贸易开放或金融开放都难以撼动利益集团对金融效率和竞争的阻碍,只有同时推进贸易和金融开放,才可能削弱利益集团的垄断格局,提升金融效率和竞争力。虽然贸易和金融同时开放对金融规模有所抑制,但这种抑制效应与利益集团理论的本质内涵并不矛盾,而是反映了不同国家企业结构和金融结构方面的差异。总之,当贸易开放与金融开放同时推进到一定程度时,利益集团对金融发展将从抵制转为支持,这种支持对中国经济与金融改革至关重要。