股指极端波动下中国股市复杂网络结构及中心性分析

基于复杂网络理论,以2015年、2008年国内两次股灾为背景,分别构建股灾发生前、中、后的中国股市网络,通过度、度分布、平均路径长度等基本拓扑指标,分析中国股市网络特性及网络结构的变化,综合利用度中心性、介数中心性及接近度中心性,筛选出各时期网络中的核心股票、核心行业并分析其变化情况,基于网络特征向量中心性分析股市的系统性风险及变化情况,通过仿真实验分析股市网络的鲁棒性。研究表明:两次股灾背景下的中国股市复杂网络均具有小世界性和无标度性;与2008年国际金融危机相比,2015年国内股灾对中国股市的影响强度更大,且2015年中国股市对金融风险的弹性更大;股灾期间各行业版块具有明显的风险传染性,指出各行业板块对稳定股市、修复股指的作用;股指极端波动时,股灾的外生冲击会使股市的系统性风险加大,与2015年国内股灾时期相比,2008年国际金融危机时期的股市系统性风险更大;中国股市网络对随机攻击具有一定鲁棒性,但对蓄意攻击具有脆弱性,股灾的外生冲击会降低中国股市网络的鲁棒性。研究为把握股市极端波动风险下的市场结构特征、股市风险管理提供了参考。

股市网络拓扑结构与系统性风险贡献度:基于VaR风险网络模型

股市的系统性风险是极端波动不断累积变化的过程,本文首次应用VaR模型构建股市风险网络,并从风险网络演化的视角研究中国股市的系统性风险贡献度,选取中国股市2008年和2015年极端波动时期,应用动态面板回归模型分析风险网络结构指标与系统性风险贡献度间的关系。结果显示:沪深股市风险网络具有无标度性;股票市场极端波动行情的出现与系统性风险的累积具有相关关系;2015年股市波动冲击比2008年金融危机冲击对风险网络的破坏更大;在股票风险网络中节点的度、接近中心性、点强度等网络结构指标与系统性风险溢出值呈显著的负相关关系,即与系统性风险贡献度正相关。为准确把握对股市的系统性风险起重要作用的机构,及防控系统性风险在整个股市网络中的传播具有重要意义。

极端行情下中国股市社团结构及系统性风险分析

以2008,2015年国内两次股灾为背景,分别构建股灾前、中、后的中国股市网络社团结构.基于网络中心性构建节点系统重要性及股市系统性风险指标,分析各时期网络社团内核心股票、行业、股票组合及其变化,探究系统性风险与网络拓扑指标、宏观经济指标的相关性.结果表明:股灾期间,工业板块受挫严重,原材料、金融地产、医药卫生板块发挥护盘及修复股指的作用;发现3种特殊的社团结构及部分社团间出现相互融合的趋势;在股指极端波动时期,中国股市系统性风险与部分网络拓扑指标及宏观经济指标具有显著相关性.

中美贸易摩擦对中国沪深股市行业板块的影响

以“2018年中美贸易摩擦事件”为时间节点,分别构建贸易摩擦前、后的中国沪深股市行业间风险溢出网络.基于多种网络中心性指标,构建反映行业风险传染及风险承受强度的综合指标.从行业间风险溢出效应、股市稳定性、网络结构变化等角度分析贸易摩擦对股市的影响,探究影响各行业风险传染(承受)强度的因素,并在贸易摩擦背景下识别影响行业网络变化的主要因素.研究表明:1)贸易摩擦事件促使股市系统性风险加剧及稳定性水平下降,并降低网络的鲁棒性;2)在短期内,贸易摩擦对网络稳定性具有决定性影响.在中长期上,贸易摩擦对网络稳定性的影响逐渐减弱,而宏观经济指标、汇率、货币政策等经济政策将逐渐主导网络稳定性的变化;3)贸易摩擦后,各行业的风险溢出效应发生不同程度的改变,影响各行业风险传染(承受)强度的因素也不尽相同.研究结论对我国金融监管部门进行宏观审慎管理、把控系统性风险、维护金融市场稳定性具有一定的参考价值.

股指极端波动下中国股票市场网络拓扑结构

采用最小生成树方法构建股票市场网络,研究中国股市网络在股指极端波动前、中、后阶段MST结构的演化、拓扑指标与关键节点不同时期的个体行为特征.结果表明:中国股市行业内有很强的聚集性和行业间的匀质性;在极端波动时MST网络收缩,波动后网络又伸展扩张;极端波动中后期,材料业和信息技术业异军突起占据网络重要位置;不同传染源引起的极端波动其风险传播途径不同.股指极端波动加剧了股票市场股票间的联动性,市场中资产发生重新配置,网络结构产生新的调整.

复杂地质下桩端承载力丧失机理分析及应对措施

桩基施工过程中的挤土效应及重型机械行走,具有极易造成处于复杂淤泥层中的预应力混凝土管桩(尤其是短桩)桩身上浮、移位和地面隆起的现象.本文对东莞长安某项目桩基工程在施工后经检测其承载力大幅度降低、部分桩身上浮,经过分析主要原因是桩端持力层遇水软化造成承载力下降,对已施工桩基部分采用CM复合地基措施,此方案具有可以充分利用已施工管桩的优点,经验算,复合地基承载力和平均稳定沉降满足要求,可供类似工程参考.

种子

4月23日至24日,连续60多个小时的大风,霜冻袭击了南疆棉区,麦克洪230亩出苗显行,生机盎然的棉苗一棵不留地冻僵了。望着棉田里的枯焦茎叶,麦克洪欲哭无泪。今年,维吾尔族村民麦克洪以每亩300元的租金承包了阿克苏市托海乡230亩棉田,仅承包费就上交69000元,加之种子、地膜成本费用近8万元。为了凑齐这笔费用。