对私募投资中“对赌协议”的法经济学思考——兼评我国首例司法判决

"对赌协议"是国内外私募投资中普遍使用的合同条款,却一直被我国证券监管部门所否定,并于2011年"海富案"中首次被法院宣布违法而无效。辨析对赌协议的合法性需引入经济学和金融学的视角,探讨其正当经济功能和私募投资的独特财务目标。对赌协议帮助投融资双方应对信息不对称所带来的估值差异并解决代理人道德风险和激励问题。就财务目标而言,私募投资不同于债权投资和传统的股权投资,其所承受的风险和追求的投资目标均远远高于前者。另外,对赌协议并不会影响上市公司股权结构的清晰,不必然损害债权人利益,也并非射幸合同,不违反我国合同法的等价有偿原则,其存在具有一定的合法合规性。

主权财富基金的委托代理人问题及其投资策略

近年来,主权财富基金作为一种机构投资者,其一举一动越来越引起社会各界的关注。我国在2007年也成立了自己的主权财富基金——中国投资有限公司。经研究发现,主权财富基金同一般的国有企业在本质上一样,也存在无法根本解决的所有权人缺位的委托代理人问题。文章利用简化的双任务委托代理模型,论证了主权财富基金在同时存在政治任务和市场任务的双重压力时,其经营是无效率的。同时,考虑到主权财富基金在国际上已经存在了相当长的一段时间,本文也参考了国际上一些主权基金的基本经验,对中国投资有限公司的投资和管理提出一些建议。

主权财富基金的委托代理人问题及其投资策略

近年来,主权财富基金作为一种机构投资者,其一举一动越来越引起社会各界的关注,我国在2007年也成立了自己的主权财富基金——中国投资有限公司。本文的研究发现,主权财富基金同一般的国有企业在本质上一样,也存在无法根本解决的所有权人缺位的委托代理人问题。本文利用简化的双任务委托代理模型,论证了主权财富基金在同时存在政治任务和市场任务的双重压力时,其经营是无效率的。同时,考虑到主权财富基金在国际上已经存在了相当长的一段时间,本文也参考了国际上的一些主权基金的基本经验,对中国投资有限公司的投资和管理提出了一些建议。

3G牌照拍卖刻不容缓

近来电信主管部门表示3G牌照的发放将不会考虑拍卖方式，这是一个相当危险的政策信号，如果现在将牌照仓促免费发放给三家或四家国有电信公司，当外资要求进入3G服务领域时主管部门将无法应对；或者造成国有资源流失，或者违反WTO关于公平竞争的要求。

税费改革后农村基层财政出路何在

农村税费改革的实施在减轻农民负担的同时,也减少了基层政府的财政收入,在财政支出没有发生相应改变的情况下,这将会加剧县乡财政的困难。

装酷不如不酷

这些年最流行的字眼之一就是"酷","酷"这个字的出处,是英语中的"COOL",即凉爽之意,但也包含一种冷冰冰的味道.所以常用来形容一个人冷傲、脱俗。比如,电影中的美国西部牛仔和法国巴黎情人这些都是"酷"的代表。但我偶然一次看到一件事引发了我对"酷"这个字的思考。我的一个同事小有姿色,皮肤还算可以,身材也不错,此人按说一切都不错,小坤包里装着个手机,经常有几个风度翩翩的男士接她下班,搞得单位里几个光棍天天得"红眼病",但就是没人上,为什么呢?此小姐每天穿着具有独特个性的衣服,带着"白板"一样的"酷"脸,进出目不斜视,平日里不苟言笑,只有当那几位"极具款样"的男士找来时才知道原来她也会笑得如此灿烂。你想想,这样酷的女孩儿像我们几个穷酸能搞掂得了吗?一件事让我们对她深具同情心,据知情人士透露,有一更酷的男士不要她了,搞得这位小姐付出了一切,甚至撕下了面具。

“保增长”与“治通胀”的政策博弈

今年7月召开的中共中央政治局会议开始强调．“要把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务．把抑制通货膨胀放在突出位置。”与之前的防通胀、防过热．防经济滑坡的政策导向相比而言，政府对于经济下行的担忧已经开始逐渐浮现。虽然依旧把抑制通胀放在突出位置，但保持经济平稳较快发展将成为下半年调控的重要内容。