货币政策不确定性与企业成长:来自中国的经验证据

目前动荡的国际环境导致企业成长遇到阻力,严重阻碍了我国的高质量发展。本文利用Jurado et al.(2015)提出的方法测度了中国货币政策不确定性,实证研究了货币政策不确定性对企业成长的影响效应和作用渠道。经验结果表明,货币政策不确定性会显著抑制企业成长,该结论在考虑内生性等一系列稳健性检验中依然成立。异质性检验表明,货币政策不确定性对生命周期处于成长期与成熟期、融资约束较高、位于中西部、非高技术行业企业的成长影响更明显;中介效应检验表明,存在企业现金流不确定性的传导渠道。本文研究为政府进一步促进企业成长,减少不确定性对经济的冲击有一定的参考价值。

二次汇改后中国境内不同外汇收益率测算与风险评估--兼析中美贸易摩擦与新冠疫情的冲击效应

当前如何发挥境内外汇市场功能以更好服务实体经济已是现实课题。本文应用经典方法从总体、阶段和结构三个维度分析了第二次汇改以来境内主要外汇收益率与风险,研究发现,外汇市场投资功能已显现,绝大多数外汇收益率的平均值为正,但风险仍然很高;突发事件冲击明显,贸易战产生结构效应使不同外汇收益率差异重新洗牌,而新冠疫情却引起全局亏损导致人民币和外币相对地位发生深刻变化;非美元外汇投资价值凸显,但美元风险规避功能依在,不过这种功能已在衰减且自身难保。因此,下一步改革重心应放在风险预警和防范机制的建设、多币种交易指数和指数基金的开发以及金融“北斗”系统的创建上,一方面藏汇于民,另一方面让人民币走出国门。

经济转型视野的“去库存”与房地产市场稳健性

房地产在经济发展和地方财政中具有重要的依赖作用,然而这种依赖性不可持续。我国经济在发展过程中依然存在结构性矛盾,其一方面产生"经济结构转型"的必要,另一方面引起"房价涨"现象的发生,而"房价涨"不利于当前我国的"经济结构转型"。房地产市场的平稳发展契合于经济新常态的要求,有助于我国的经济结构转型升级。当前,应加快长效机制建设,竭力做好房地产市场的平稳健康发展。

中国P2P网贷市场亟待长效机制建设——来自英、美、德、法四国经验

P2P网络借贷在我国的飞速发展,既是机遇也是挑战。关于P2P网络借贷的风险监管和长效机制建设成为研究热点。本文详细阐述了英、美、德、法和中国这5个国家P2P网贷市场的发展特征和监管特色,并深入分析了我国P2P网贷市场的乱象根源和监管差距。最后,在借鉴英、美、德、法四国经验的基础上,针对我国P2P网贷市场的长效机制建设提出政策建议,希望能够为我国P2P网络借贷的长效发展提供新思路。

货币市场、资本市场与国有企业运作效率

近几年来，政府的“适度从紧”的宏观经济政策成功地实现了我国经济增长的“软着陆”。但是，期间银企关系矛盾问题变得复杂，已不再仅仅是国有企业对国有银行融资的“软预算”需求膨胀问题，银企矛盾已表现为一方面面对企业效率不见好转，银行“惜贷”，银行开始注意信用...

国内外期铜市场互动及其价格波动关系研究

文章全方位检验了国内期铜市场和国际市场(伦敦市场)的互动关系,并应用VEC模型考察了它们之间的波动性。结论表明,国内期铜市场已经真正融入了世界,进一步开放的时机已经成熟;中国在国内外市场“定价权”地位已正式确立。不过,要充分发挥该市场套期保值功能,还应在实际操作中因市场而异。

国有银行民营化、效率与金融稳定

20世纪70年代中期以来,国有银行出现了民营化的国际趋势。国际经验表明:银行改革在强调效率的同时还要顾及金融稳定,而且建立和完善银行业相关制度比单纯解决所有权问题更为重要;此外,战略引资要防止金融主权失控风险。中国国有银行改革应借鉴国际经验,提高效率和竞争力,维护金融稳定。

上海与国际金融中心的差距及其缩短思路

尽管上海金融中心建设取得了可喜的成就,并且是国内最有希望成为国际金融中心的城市,但差距还很大,不仅金融市场价格发现功能扭曲、而且众多金融机构盈利能力低下,整个市场在开放中显得十分脆弱。目前,上海国际金融中心建设又处在“十字”路口,是“弱化”国际金融中心定位,还是继续坚持扩大开放;是坚持扭曲的市场定价中心,还是强化市场约束功能;是继续坚持简单的机构集聚,还是注重竞争力的提高;是继续坚持中心之一,还是明确一个中心。不同的选择直接关乎成败。本文认为,上海要想真正缩短与国际金融中心的差距,必须找到支点,尽快按照国际规则和金融市场的本原进行运作,同时促进全国金融业均衡发展。

上海国际金融中心建设的问题与出路

2006年12月26日,由上海社会科学院世界经济研究所与上海市世界经济学会联合举办的“中国国际经济地位与开放战略再探索”理论研讨会在上海社会科学院小礼堂隆重召开,来自上海市及长三角其他城市的80余位世界经济研究领域的中青年专家学者济济一堂,围绕在对外开放新阶段如何提升中国开放战略、优化开放政策等一些重大理论与现实问题进行系统深入的研讨。为反映本次研讨会的精彩内容,本刊特将与会专家的发言要点整理并予以刊出,以飨读者。

贸易及经济地理中的规模经济、差异产品与运输成本——2008年诺贝尔经济学奖获得者——保罗·克鲁格曼的学术贡献

通过将规模经济、差异产品与运输成本引入一般均衡分析模型,克鲁格曼使我们开始并加深对贸易决定因素和区位经济活动的认识,其将贸易理论和经济地理这两个曾经是相互独立的经济学分支融合的开创性研究成为新贸易理论发展的先导。克氏理论认为,即使缺乏比较优势,规模经济和不完全竞争也会产生贸易;而将规模报酬递增和垄断竞争的新要素与传统的要素禀赋结合到一起研究,导致了用实验来预测跨国间贸易方式的差异。

当前中国金融市场发展中的五大误区

中国金融市场发展存在着五大误区 :重资本市场而轻货币市场、重股票市场而轻债券市场、重国有股而轻公众股、重二板市场的风险释放而轻风险投资的风险监控、重利率市场化而轻金融资源配置的市场化。这五大误区不突破就不可能推进中国金融健康发展。

全面质量管理:我国医药企业开发与研究发展的选择

技术创新是我国医药经济发展实现由粗放型向集约型增长方式转变的最终立足点,技术创新有赖于R&D(即研究与开发)能力的发挥与运用。近几年来,我国医药企业R&D功能得到了迅速发展.但整体上R&D系统运作的效率难以提高,仍然表现为R&D功能与经济发展简单的叠加拼凑。这已引起了各界同仁的极大关注。笔者认为,正象全面质量管理(简称TQM)在制造和服务业部门全面深入的发展,使企业获得了更强的市场竞争力和更快的成长一样,在R&D部门中引入TQM,对医药企业R&D的健康成长,促进R&D对医药企业发展发挥更大的绩效都将具有非常重要的现实意义。 一、R&D中全面质量管理(TQM)的地位 全面质量管理(TQM)的基本涵义是指企业或部门的全体人员,在全部工作岗位上,通过共同努力,统筹优化。

美国次贷危机的反思:最新国际文献综述

次贷危机发生后,国际上许多学者对此进行了反思。美国次级抵押贷款市场恶化与崩溃的许多信号早在此前就能够观察得到,次贷违约及违约的可能性存在多种决定因素;次贷危机并不特殊,其实是历次危机的重现;对于如何治理这次金融危机以及防范类似危机的发生,许多学者提出了独到见解。

上海国际金融中心建设亟待转变思路

上海国际金融中心建设现在亟待转变发展思路。特别是在一些事关下一步金融中心发展战略的理论问题上。

我国科创板上市公司股票发行与上市折溢价研究

研究运用OLS模型和双边随机前沿模型分析科创板IPO和二级市场的定价效率及其影响因素,探讨股票价格一、二级市场存在价差的原因。我国科创板IPO和二级市场定价机制重视企业研发水平,充分体现了科创板的科技属性,两个市场不同之处在于IPO定价关注企业盈利,二级市场定价则受股票市场供需影响更大。总体上,科创板IPO定价并不低,新股上市后出现较大的首日超额收益率也主要由二级市场股票溢价引致。研究还为进一步完善我国IPO定价制度和推进注册制改革提供依据。

国内外黄金市场价格阶段联动性研究--基于上海黄金交易所黄金国际板推出前后的比较分析

研究基于上海、伦敦、纽约黄金市场2010年1月4日至2020年12月31日每日黄金价格数据,运用VAR模型、脉冲响应和方差分解对比分析上海黄金交易所黄金国际板推出前后,国内外黄金市场黄金价格联动情况。研究发现,黄金国际板推出前,伦敦黄金市场是上海黄金市场的格兰杰原因,上海黄金市场与纽约黄金市场存在单向格兰杰因果关系;黄金国际板推出后,上海、伦敦、纽约黄金市场均存在格兰杰双向引导关系,上海黄金市场对伦敦、纽约黄金市场价格的影响有所增加,但受伦敦黄金市场黄金价格变化的影响相对滞后,影响程度弱。依托创新产品、扩大开放,在风险控制基础上充分分享国际黄金市场发展红利,可提高上海黄金市场国际影响力。

积极拓展发展中国家医药市场——中国医药业战略选择

随着发展中国家经济发展,各国的健康福利事业正在蓬勃兴起。再过一、二十年发展中国家医药市场将会使发达国家的目前医药市场大为逊色。 特点 发展中国家大多集中在亚洲、拉丁美洲以及中东等地区,人口多的特点是其共性,因此越来越多的发展中国家开始重视国内的健康事业和医药经济的发展。比如。

启动住房消费信用的理论基础及其战略选择

在我国住房改革的实践中,住房消费信用发展始终无法活跃起来、发挥其独特的主导作用,尽管国家相继出台的一系列措施已增大了房地产销售量;与人们心理期望相比,我国住房业发展的问题仍然很突出,不仅仅表现在供求总量上的不协调而且更体现在结构上的失衡.这不能不引起对我国住房消费信用发展的重新思考!为此笔者拟对我国住房消费信用作些理论上分析:在我国住房消费制度改革过程中,信用制度建设自身也有其内在规律性要求;对照这些要求,检讨我国住房信用发展的实践,我国住房信用制度的作用才能得以充分发挥.

我国社会保障制度改革实践与前瞻

社会保障制度改革是摆在我们面前的现实大课题.在我国市场经济发展和国有企业改革过程中,传统的保障体制弊端日益暴露,已严重阻碍经济改革进一步深化,建立新的体现公平和效率优化的社会保障制度已成为一种必然选择.经过十几年的社会保障制度改革,“社会统筹与个人帐户相结合”的模式在我国已见雏形,基本上体现了“公平与效率”兼顾发展的原则;但是限于经济发展总体水平的制约,我国保障制度改革必须稳步进行,尽管它的保障水平。