杨易君:金价将在2010年2季度前创新高

“2010年1季度前黄金仍是较好的投资品种，近期金价的大跌为前期踏空者提供了新的入市机会。”

存款准备金率上调对市场的影响

中国人民银行决定，从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。这是央行今年以来第五次上调存款准备金率，累计上调达2．5％（如表1所示）。在距离1O月19日央行上调存贷利率0．25个百分点不到两个月时间，央行两度推出收缩银根的举措，足见其抗击通胀的决心。但相对于存贷利率的上调，准备金率的上调显得更具针对性。

通胀预期下,如何配置资产

2008年国际金融危机的余波尚未散尽，中国的商品市场与资本市场便利用2008年的超跌反弹，演化为投机过度的局部牛市，市场开始弥漫有关通胀的声音。尽管很多来自实体经济领域的数据显示，结束经济增速下滑的步履可能不会那么迅速，但投资者的思维似乎更多受到了金融市场而非经济领域的全面的影响。一旦金融市场脱离经济基本面运行，投资者的判断可能会出现偏差甚至错误，这将直接影响到投资者的资产配置效果。

A股总体估值离谱吗?

截至2016年一季度末,沪深A股平均市盈率为20.23倍,市盈率中值为102.8倍。如果不考虑上证A50带来的影响失真,目前整个A股的平均估值比美国标普500成分股的平均市盈率还低。从扣除上证A50后沪深A股32.03倍的平均市盈率绝对估值来看,即便相对于成熟的美股市场,这一估值水平也并非高得离谱。

黄金还是白银?

分析黄金和白银的阶段性市场基础,首先要从其根本属性入手。黄金和白银虽同为贵金属,但在当前美元本位的背景下,属性差异却很大。黄金有着其他商品金属无可比拟的金融属性,甚至其金融属性是影响金价波动的根本因素。当前,无论各国央行还是一般投资者,都仍将黄金默认为一种可兑付的硬通货。

量化宽松超预期 金银价格再发飙

本周（9月10日～16日）国际现货金价以1735．1美元开盘，最高上试1777．8美元，最低下探1719．9美元，截至9月14日亚洲午盘时分报收1773．9美元，较上个交易周上涨38．6美元，涨幅2．22％，动态周K线呈现一根再创阶段性新高的中阳线。银价同样加速上行，再创阶段性新高。反观A股市场，依然暮气沉沉，相对于风险市场，金银市场再度彰显出非常稳健的中长期投资机会。

黄金第四轮大牛市将至

近两个月以来，市场运行有一个特点——每到周二都会出现打压，金价表现总体都非常糟糕，或延续颓势，或转入颓势。即使在美元进一步创阶段新高，欧美股市尚表现不错，大宗商品也未见明显下跌，甚至并未出现希腊消息进一步负面扩散的情况下，金价却依然延续“周二必萎”的运行特点。笔者怀疑，目前市场明显受到对冲基金操纵，意图尽可能在周二隐蔽CFTC对其持仓统计，进而隐瞒真实的交易目的。

2011年股市有望挑战4500点

2010年中国经济增长速度全球第一，但中国股市表现却是全球倒数第三，仅略强于身陷欧债危机的希腊和西班牙。究其原因，中国对紧缩流动性的预期是下半年A股市场受到压制的主要因素。但笔者却非常看好2011年中国股市，认为2011年中国股市不仅有望迎来开门红，且年内很有可能会挑战4500点。

黄金还能涨多久?

预计未来几个月的中期金市走势将会不断创新高,当金价行进至1100美元上方后,可能会有大幅调整的风险。我们认为在12月底以前,金价将继续维持上行趋势。

威尔鑫:参考50年宏观通胀周期 金价突破5000美元概率不低

通胀与黄金鉴于2021年金价相对于以美国为首的全球通胀滞涨表现,一些投资者或对黄金抗通胀的金融属性表示怀疑。然黄金抗通胀金融属性,贯穿人类上千年货币金融历史,其属性岂会轻易改变。观1971年至今的国际现货金价,以美国CPI为代表的全球通胀指数运行历史,以标普高盛商品指数为代表的商品价格演变历史.

回眸2006金市多娇，远眺2007金猪妖娆

市场开放与时俱进，黄金投资渐成新宠 2006年是我国40过渡期最后一年，金融市场的开放迫在眉睫。黄金市场作为继资本、货币、期货市场之后的第四大市场，近两年在我国取得了长足进步。回想2003-2004年度，黄金市场有上海黄金交易所对法人的交易平台，市场容量相对有限；中国银行的纸黄金也仅在小范围试点；高赛尔标准金条的网络分布也较为有限。但历经2005、2006年实物黄金交易在国内的高速发展：中行纸黄金遍布全国网点；高赛尔标准金条也在全国各主要城市登陆，除招商银行外，进一步拓宽了与农业银行的合作；建行也迅速将纸黄金的网点全面开放：工行更是后来居上，除迅速向全国铺开了纸黄金营业网点外，进一步将上海黄金交易所平台引入寻常百姓家，推出了投资者可以直接参与的上海金交所品种“金行家”业务。当然，上海黄金交易所也并未裹足不前，除进一步引进会员，扩大市场容量外，年末更是将实物黄金交易全面向个人开放。

基金随波逐流，市场乱象丛生

6月原油、基本金属、贵金属、美元的运行似乎火去了以往对应的关联联动，市场运行乱象丛生、“各自为政”。除原油市场以外，其它金银商品及美元市场皆体现出些许“秋意”。当然，细化至具体的市场，仍能捕捉其运行的蛛丝马迹。我们研究的重点是黄金，对其它关联市场进行（外汇、原油、基本金属）分析，也是希望能够捕获其为金市运行提供的指引。

股市渐进风险区，黄金投资当相宜

国内股市渐入中期风险区域 当前的大盘己渐渐蕴育着较大的中期风险。垃圾股、题材股的崛起似乎更加说明行情可能进入阶段性尾声，股笔者认为中短期的股市参与意义已经不大。当然，笔者仍看好未来两年的中国股市，认为上证股指上万点也不足为怪。但罗马不是一日建成的，5．30股指激挫的风险还历历在目，可能不少投资者目前的市值还躺在5．30下方。笔者算不上一个投机者，故对概念与投机题材的炒作兴趣不大。

八月金银商品市场咋暖还寒

8月份一系列美国经济数据进一步证明，美国经济增长呈现加速放缓。零售市场数据，房屋市场数据，制造业数据连续低迷；非农就业数据也连续几个月低于13万的增长水平：消费者信心指数的下滑，也显示依靠消费推动发展的美国经济加速疲软。美联储也在8月8曰宣布结束美元利率连续调升历程，认为美国经济增长放缓有助于缓解通胀压力，随后经济数据证明了美联储的正确判断。美联储并未声明货币紧缩历程已经结束。但市场通过美国经济增速明显放缓信号，及通胀暂时受抑推断，美元利率调升历程可能已经结束，明年甚至可能开始降息以促进经济发展。

十月花开三两枝，岁末会否春满园

十月黄金、白银、基本金属、原油等市场表现牛熊不一，但基本呈现一个共同特征，即整个金银商品市场开始全面回暖。近两年市场为之聚焦的中东地缘政治，伊朗核问题等对市场产生重大影响的基本面消息，在近两个月淡出视线。朝核问题的涟漪对国际商品市场毫无影响。目前整个商品市场的回暖主要缘于纯市场化的供需影响，以及投机力量对供需概念的进一步发挥。

怎样全面审视当前国际黄金市场

培育投资者客观认识与分析黄金市场的基本能力，是良性发展黄金市场的先决条件 黄金市场是继我国证券、期货、外汇之后第四大新生金融市场，目前在我国仅仅处于萌芽阶段。与其它任何初生金融市场一样，投资者对其认识良莠不齐，与国外具备成熟发达黄金市场的投资者相比，我国黄金投资者对市场的认识与判断能力还有待于大幅提高。随着我国金融国际化趋势，以及我国对加入WTO之后金融市场渐趋开放的承诺，黄金市场的对外开放也迫在眉睫。但目前我国黄金市场就像一个初生婴儿，绝不具备与国际成熟虎狼之师对抗的能力，即盲目开放市场恐将形成血的代价。

金市年度报告：07金市妖娆，08或续显娇

2007年金市百媚千娇 2007年黄金市场整体表现不错，年内金价最多上涨244．2美元，最大涨幅40．6％，看起来不比火热的股市逊色多少。8月中旬以前，金市总体处于蓄势整理阶段，07年1月5日的601．5美元成为年内金价最低价。8月以前蓄势整理的最高价为693．6美元，即上半年金价总体波动区间在15％以内。

黄金中短期、美元中长期展望

11月美元指数以85．57点开盘，最高上试88．45美元，最低下探83．86美元，报收86．53美元，较10月上涨68点，涨幅0．79％，月K线呈现一根一根升势趋缓的小阳线。自此，美元历经4～7月的平底整理后，已连续5个月回升，月K线已形成6连阳强势格局。

黄金-组合理财必不可少的元素

至2002年10月上海黄金交易所开业至今，我国的黄金市场发展进入到第四个年头。黄金成为我国继货币市场、资本市场、外汇市场之后的第四大市场，之前主要体现商品交易特性。2004年9月16日，周小川行长在世界贵金属上海年会上发表讲话，为我国黄金市场的今后发展指明了方向，即我国黄金市场要实现三个转变，一是实现黄金商品交易为主向金融交易为主的转变；二是实现黄金现货交易向衍生品交易的转变；三是实现国内交易向国际交易的转变。目前我国黄金市场正处于第一个阶段的转变，高赛尔与招商银行合作推出的高赛尔标准金条，拉开了黄金由商品交易转变为金融交易的先河。

08金市有惊无险，09仍需谨慎行船

三大市场数据小结 2008年国际现货金价以832．95美元开盘，最高上试1032．55美元，最低下探681．45美元，报收879．9美元，较2007年上涨47．3美元，涨幅5．68％。年内最大跌幅351。1美元，或34％。2008年均价871．7美元，相对于2007年700美元的年均价上涨71．1美元，或10．2％。相对于2008年其它金融市场的血雨腥风，金市终归算是有惊无险。