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境外投资者持股与企业投融资期限错配 被引量:1
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作者 张浩 杨炜妮 谭雯倩 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2024年第10期87-96,共10页
本文利用手工收集的上市公司境外股东信息数据,研究上市公司境外投资者持股对企业“短贷长投”行为的影响及作用机制。研究发现:境外股东持股能够抑制企业的“短贷长投”行为。机制分析表明,境外股东持股通过提升企业的治理水平、改善... 本文利用手工收集的上市公司境外股东信息数据,研究上市公司境外投资者持股对企业“短贷长投”行为的影响及作用机制。研究发现:境外股东持股能够抑制企业的“短贷长投”行为。机制分析表明,境外股东持股通过提升企业的治理水平、改善企业的债务期限结构及缓解企业的融资约束,抑制企业投融资期限错配行为。进一步研究发现,在非国有制、行业竞争度较高、信息不对称程度较高和代理成本较高的企业中,境外投资者持股对企业“短贷长投”行为的抑制作用更强;此外,盈余管理水平较低、信息披露质量较高的境外投资者、境外机构投资者,以及签署联合国投资原则(UNPRI)的境外投资者对所持股企业“短贷长投”的抑制作用更明显。本文的研究有助于进一步解释企业投融资期限错配的原因及资本市场开放背景下境外投资者持股对企业行为的影响。 展开更多
关键词 境外投资者持股 投融资期限错配 短贷长投 融资约束
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