企业并购溢价决策中的群体极化效应研究——TMT同质性与CEO权力的调节作用

国内A股市场的高溢价并购频繁发生,损害了公众投资者和公司自身的利益。在并购群体决策中,高管团队并非都是理性的,可能受到群体极化的影响,导致并购群体决策更容易走向极端。鉴于此,选取2011—2016年发生过并购行为的沪深两市A股制造业上市公司作为研究样本,通过实证分析来揭示主并公司高管团队并购溢价决策中的群体极化效应,以及TMT同质性和CEO权力对群体极化效应的影响。研究结果表明,并购溢价决策中存在显著的群体极化效应,在并购群体决策中,成员先前的立场会得到加强,先前的并购溢价经验会导致更高的并购溢价;TMT同质性、CEO组织权力、专家权力和所有制权力对并购溢价决策中的群体极化效应具有显著的调节作用,而CEO声誉权力对并购溢价决策中的群体极化效应的调节作用不显著。