关于管理绩效、“契约”理论和委托代理理论的一种模型(理论部分)

关于管理绩效、“契约”理论和委托代理理论的一种模型（理论部分）林长泉（南京大学国际商学院２１００９３）传统的“委托—代理”理论认为：当经理持有的公司股份小于１００％时，就会存在着潜在的股东与经理（代理人）之间各自利益的矛盾；与此紧密相关的对管理阶层的...

我国石化工业“八五”固定资产投资情况浅析

总结了以中国石化总公司为投资主体的我国石化工业“八五”固定资产投资工作取得的成绩，分析了与“七五”相比的主要特点，提出了“八五”石化工业固定资产投资工作的四条基本经验，指出对存在的问题和矛盾需要靠深化改革去解决。

低聚木糖饲料添加剂研制成功

近日,由南京林业大学(025-5427587)研制开发的,以农作物秸秆等农林废弃物为原料,采用现代生物技术进行深度加工,制造出高附加值的低聚木糖无公害饲料添加剂。

借鉴石化管理经验建设地方支柱产业

借鉴石化管理经验建设地方支柱产业林长泉我作为福建省选派的少数民族干部有幸被安排在中国石化总公司进行为期半年的挂职锻炼。挂职期间，在挂职单位领导的关怀、培养和指导下，我提高了思想认识，更新了观念，开阔了视野，提高了宏观决策水平，特别是加深了对国家实行经...

塞拉利昂沿岸渔场生产概况

1985年5月中旬，中国远洋渔业船队首航顺利抵达西非。本着“平等互利，讲求实效；形式多样，共同发展”的原则，与西非中部国家——塞内加尔、几内亚比绍、几内亚和塞拉里昂进行渔业合作，开创我国远洋渔业新局面。

不确定性与会计

不确定性与会计●林长泉近年来，对不确定性的研究已成为自然科学、社会科学、行为科学的主题。在经济学领域内，不少著名的经济学家较早地注意过不确定性，但在会计学领域内，这一问题还没有得到足够重视。本文将主要就不确定性与会计的关系以及会计中不确定性的体现及原...

股权集中度的决定、变动及不同股权结构的业绩相关性——基于1999—2001年沪市上市公司数据的实证研究

本文研究了沪市上市公司股权集中度的决定因素、股权集中度及不同性质的股权结构和公司业绩之间的相关关系、短期内股权集中度变动和国有股减持的业绩效果三方面问题。研究发现:公司总股本规模、资产负债比例和经营活动现金流入量的方差(刻画公司经营风险)对股权集中度的决定具有显著的影响;股权集中度虽然与公司整体业绩指标的相关性不显著,但与主营业务指标和经营活动现金流入显著正相关;第一大股东为集团公司、国有股绝对控股时与公司主营业务利润和经营活动现金流入显著负相关,但法人股性质与公司业绩的相关性却并不显著;在短期内,股权集中度的变动(提高)、国有股减持与公司整体业绩的提高存在显著的关联性,但与主营业务利润的改善不存在显著的关联性。

信息发布者与资本市场效率

关于资本市场效率的现有研究主要集中在对信息披露数量和质量、证券分析师、信息媒介的作用以及投资者对信息的解读等方面,却忽略了信息发布者自身对市场效率的改善作用。本文以我国上市公司财务总监(CFO)兼任董事会秘书(董秘)这一独特视角为切入点,考察了公司信息发布者对资本市场效率的影响。研究发现:CFO兼任董秘的公司,其盈余的价值相关性更高,盈余公告后的漂移现象更低,且投资者不存在对盈余组成信息的错误定价。这表明由CFO兼任董秘,能够更有效地传递信息,从而提高资本市场效率。本文首次证实了公司信息发布者对资本市场效率的影响,同时也为我国上市公司CFO兼任董秘这一自发的制度安排提供了理论证据。

打造VBM框架下的价值型财务管理模式

基于价值的管理(VRM-value based management)不仅是一种管理理念,也是一种管理技术,更是一种管理制度。VBM的普遍认可和接受,不仅对公司管理模式和财务控制流程产生根本性变革,也将对财务管理的理论体系和分析工具产生重大影响。本文通过VBM特征的归纳,分析性的提出VBM框架内财务管理流程梳理、模式再造的主张,强调了财务分析工具在企业管理中的功能扩张,旨在使财务管理体系为公司价值提升发挥更大的作用。

德隆事件印证财务规则

2004年,民营企业为求发展争相上演"蹦极跳",但不少企业并未上演成功,德隆就是一例,从"短期内的迅速扩张几千倍"到"在更短的时间内彻底溃败"只用了不过数月而已。这说明了什么?本期"案例分析"——《德隆事件印证财务规则》作了分析。汤谷良教授以德隆"发育期的不成熟"与"渐入青春期的迷茫"为切入点,运用基本的财务理论对其进行分析和判断,揭示了其"蹦极跳"不成功的原因:"投资组合及其投融资期限安排把握不佳"、"筹措性资金的成本过高"、"产融资本结合形式的扭曲"和"信息披露与沟通的不足",同时也指出了德隆"留得青山在"——危机应对方案的高明之处。汤教授的理性解剖,相信能给人们带来启迪。

由“茂炼转债”事件引发的财务思考

1999年7月发行可转换债券的闻名于我国资本市场的茂名石化炼油化工股份有限公司,是我国至今唯一的发行了可转债但还未上市的公司.2002年4月17日,该公司宣布"因控股股东中国石油化工股份有限公司在海外上市时,承诺对下属公司进行整合,近期,又重申以此为战略目标.因此,公司判断,存在控股股东届时不同意本公司在境内交易所上市的可能性".以上这则公告激起了"茂炼转债"的投资者(即"茂炼转债"的持有人)的强烈不满,与此同时,学术界和媒体也围绕"茂炼转债"投资者的利益保护、发行人(茂炼)的诚信以及大股东(中石化)的权、责、利等一系列问题展开了讨论.这起事件所引发的诸多财务问题,是一个值得我们进行全方位审视的难得案例.

科龙启示:公司治理结构不等于公司治理能力

作为一个同时在香港和内地上市的公司,广东科龙电器股份有限公司无论是在商品市场、还是在资本市场都具有很高的知名度.科龙曾获"1998年《亚洲货币》杂志中国最佳管理公司、中国最佳投资关系"等称誉,对此我们还记忆犹新.在大陆容声冰箱连续八年产销量位居全国同行业之首,科龙空调连续五年荣获全国空调质量检测第一名.而今"格林柯尔"入主,科龙因两年连续亏损而进入"ST"的行列,2001年安达信会计师事务所提交的审计报告中公开声明"科龙电器的持续经营存在严重问题",其竞争力面临挑战、公信力遭遇危机、未来发展充满不确定性.科龙的成功是不容抹杀的,但其困境也是现实.我们认为科龙巨变的真正原因决不能仅归咎于市场的变动,而是企业内部的、深层次的制度方面的缺陷因素.科龙作为一个案例,让我们思考的问题有很多,我们认为从治理结构方面来看,下列问题应该引起特别关注: