2021债券市场|回顾/展望

2021年资金宽松、信用快速收缩的特征较明显,市场配置力量持续下推利率,利率曲线的形态前陡后平。展望2022年,在稳增长主基调下,信用有望从收缩转变为企稳扩张;在调结构背景下,利率债市场中枢或小幅下移,整体以区间震荡为主,信用债投资要更关注行业基本面表现。

本轮欧美货币政策如何应对高通胀和经济下行风险?

本轮货币政策的应对特征更多取决于当下通胀和经济的实际状况。文章指出美联储如果想要更低的通胀,就必然会对经济衰退有更高的容忍度。而经济衰退的严重程度,可能会促使美联储在通胀还未到达目标值的情况下,将货币政策重心转向。欧洲加息较晚,在严重的滞胀格局下,欧央行在加息节奏上,或以更快的速度来达到目标利率,此后再进行观察,依据经济下滑的状态来确定停止加息的时间。

再进一步:思考同业存单发行中存在的难点

作为商业银行最主要的同业负债来源之一,同业存单为商业银行提供了有效的流动性管理手段,是探索稳妥推进存款利率市场化过程中不可或缺的部分。经过多年的发展,同业存单已有成熟的一、二级市场,但也存在发行量向头部机构聚集、中小机构发行难度上升、市场询价机制效率不高等问题。文章就完善同业存单市场发行机制和发行策略进行了思考。

商业银行债务融资工具的供需现状及建议

商业银行债务融资工具是其补充资本的重要载体。预计2021年商业银行债务融资工具供给将进一步增大,然而需求增长却相对疲弱,供需不平衡将加剧。本文从发行角度出发,分析了目前商业银行债务融资工具发行中存在的问题,并提出了缓解供需矛盾的相关建议。

地方债二级市场:现状、成因及流动性改善建议

近年来,随着对地方政府职能定位和发债管理思路的不断完善,地方债规模快速扩容,就存量而言目前已成为银行间市场第一大品种,其一级市场供需状况是影响债券市场走势的重要因素之一,其二级市场表现日益引起关注。同时,制度建设不断完善,财政部于去年末发文,从提升市场化水平、优化期限结构、加强项目评估、完善信用评级等方面对地方债发行提出新的要求。总体看,地方债业务的规范稳健发展,对于提升地方债发行管理水平、健全地方债市场体系,以及丰富机构资产配置策略等,都具有重要意义。当前,我国地方债二级市场呈现哪些特点,如何改善其流动性?地方债发行如何影响债券市场走势?专项债发展中哪些问题值得关注?如何做好地方债信用评级?美国市政债发展给我国地方债带来哪些经验启示?在本期中,本刊组织专题对上述问题作深入探讨,供读者参考。

迎接贷款利率放开新挑战

近日,中债指数专家指导委员会第十五次会议举行,央行行长易纲表示,贷款利率实际上已经放开,但仍可进一步探索改革思路,如研究不再公布贷款基准利率等。同时要继续深入研究贷款利率走势,以及存量贷款合同切换的问题,坚持在有利于老百姓,有利于解决中小企业融资难、融资贵问题的前提下推进改革。

对加快绿色债券市场发展的思考

未来,可从激励机制、产品创新、践行ESG投资理念、国际标准对接等方面,进一步促进绿色债券市场的发展。随着“碳达峰”“碳中和”目标的提出,绿色金融在我国进入了快速发展时期。绿色债券作为一种行之有效的融资工具也备受重视,市场前景广阔。但目前绿色债券市场的发展也面临困境,主要是供给和需求方链接不畅。就此,本文有针对性地提出了进一步促进绿色债券市场发展的方向和建议。