以市场气氛假说检验全流通时期A股IPO抑价现象的实证分析

市场气氛假说认为市场状态和二级市场投资者的投机是造成新股抑价的重要因素,且新股上市首日抑价率与市场气氛之间呈现正相关关系。以市场气氛假说对全流通时期A股206支IPO新股抑价程度进行实证分析,发现在市场指数上涨期间,上市首日换手率、上市首日股指收益率、上市当周股指收益率为影响IPO抑价的显著变量,且具有与假设相符的正相关关系,表明市场气氛假说可以说明A股全流通时期的IPO首日抑价现象。

A股全流通时期IPO抑价现象与市场气氛的实证分析

由于市场气氛假说的基础是建立在“市场指数上涨期间”的市场条件前提之上，而我国现有对市场气氛与IPO抑价关系的研究，少有以市场指数上涨期间为研究前提的分析，因此，考虑市场指数上涨期间的条件，本文在关于验证市场气氛假说的研究设计上，拟依上市当日股指收益率及上市前20日股指收益率的涨跌情况，分为以下两种情境依序进行实证分析：