非控股股东派驻董事与国有企业总经理变更研究

非控股股东在董事会在派驻董事,是协调控股股东和非控股股东之间利益冲突的一条核心渠道。本文使用2003-2010年国有上市公司数据,实证研究发现,非控股股东在董事会中派驻董事显著增强了经理变更对企业业绩的敏感性,并且非控股股东在董事会中派驻董事比例越高,总经理变更对企业业绩的敏感性越强。研究还发现,独立董事比例、董事会规模、非控股股东持股比例并不影响经理变更对企业业绩的敏感性。本文从新的视角丰富了对董事会治理功能的研究。

股票流动性、流动性风险和公司透明度

本文研究公司透明度对股票流动性和流动性风险的影响,使用2003—2011年中国沪深两市A股上市公司数据,研究发现公司信息透明度的提高会增强股票流动性,降低流动性风险。进一步研究发现,公司透明度对股票流动和流动性风险的影响在机构投资者持股比例高的样本组以及控股股东代理成本更高的样本组中更显著。