同业存单市场:历史回顾、存在问题与政策建议

同业存单是商业银行进行主动负债管理的重要手段。整体看,同业存单在拓宽银行资金来源、丰富市场产品结构等方面发挥了积极作用,但仍然存在期限错配、对同业存单依赖场产品结构等方面发挥了积极作用,但仍然存在期限错配、对同业存单依赖相对较高及品种供给不足等问题。文章建议加强监管指导,确保同业存单市场稳健运行;维持同业存单规模保持在合理水平,引导银行提升拓展核心负债的能力;丰富同业存单供给结构,有效满足市场主体需求。

对金融创新及监管的解读——基于互联网金融视角

近些年来,互联网金融的迅速发展对整个社会带来了极大影响。其所具备的众多优点也令其业务规模及客户覆盖面不断扩大。市场门槛低、支付方式便捷、信息披露充分是其业务运作的主要特点。针对的客户群体也大都是传统金融机构难以覆盖到的区域。作为一种新兴事物,互联网金融有着自身的独特优势。它的出现势必会加剧目前的市场竞争程度,与此同时也会带来众多的风险。目前,互联网金融的发展路径还没有真正实现规模化及产业化。它的出现是否会对金融业带来革命性的影响?又或者只是金融业发展过程中的一个过渡性产物?本文将分别对其产生、运作模式及国内外典型案例进行介绍,并针对其未来发展过程中的风险及监管提出建议。

货币政策、商业银行杠杆与系统性金融风险

文章以中国151家商业银行2000—2015年的数据为研究样本建立PVAR模型,将货币政策、商业银行杠杆及系统性金融风险纳入到同一框架内进行研究。得出以下主要结论:(1)宽松货币政策会助推商业银行杠杆及系统性金融风险水平的上升,从而直接冲击金融体系的稳定。(2)商业银行杠杆的上升助推了商业银行的风险经营,这同样会放大系统性金融风险发生的可能。文章认为,在现阶段强化监管以确保不发生系统性金融风险的背景下,中国人民银行应当谨慎使用货币政策工具,避免商业银行的信贷扩张冲动以防止商业银行杠杆上升过快。此外,商业银行经营风险水平的上升会冲击金融稳定进而诱发系统性风险,因此监管当局应不断强化对商业银行的业务经营考核,严控加杠杆行为以阻止风险扩散,进而保证金融市场的平稳运行。

国民储蓄、投资与经常账户失衡——兼论G20国家的人口结构效应

本文以G20国家1980-2012年的数据为研究样本,使用系统广义钜估计方法(SYS-GMM)对样本数据进行估计,用以分析人口结构对储蓄、投资以及经常账户的解释能力。研究结论表明:(1)人口结构对储蓄率及经常账户均有显著负向影响,这支持了生命周期理论。(2)老年抚养比对经常账户失衡的解释能力比少年抚养比更强。(3)抚养比对投资率的影响并不明显。这或许与惯性行为及生产率变化有关。人口结构的变动会导致国际资本在世界范围内的转移,因此各国应避免出现相同的生命周期阶段以完成储蓄和投资的跨境平滑。此外,外部均衡在短期内很难达到,但在长期内可以实现这一目标。文章最后指出,中国应尽快调整现行人口政策和产业政策,以有效应对资本跨界流动带来的负面影响。

中央银行前瞻性指引的理论基础、国际实践及中国的选择

全球金融危机爆发后,发达国家相继采用了前瞻性指引作为量化宽松政策的配套性措施来刺激经济发展。前瞻性指引的实质是通过公开承诺来向民众提供稳定的政策预期,使得市场更好地理解央行的政策取向。公开承诺表明央行愿意接受民众监督,这在引入行为约束的同时可以避免央行的"道德风险"。同时,公开承诺也可以理解为央行利用其信誉为其行为进行背书,来保证其政策的稳定性和持续性,避免出现"欺骗"公众的现象。该文对前瞻性指引的理论溯源、具体分类、传导方式及国际实践等内容进行了介绍。由于我国面临的阶段性任务,因此现阶段不宜采取前瞻性指引,但可以通过加强与市场的有效沟通来维护经济的稳定运行。

中国系统性金融风险的监测和度量——基于EGRACH-VaR模型的实证研究

利用中国2003年10月-2016年9月的数据,选取了包括银行、股票以及外汇市场在内的相关指标进行综合化处理,并使用EGARCH-Co Va R模型测算各市场在给定置信水平下的最大损失以及其对整体市场的风险溢出程度。研究结果发现:(1)股票市场在给定置信水平条件下的损失程度最高,其次为外汇市场以及银行市场。(2)根据Co Va R的计算结果,在给定三个市场最大损失的情况下,整体市场的损失程度存在一定的收敛。(3)ΔCo Va R和%Co Va R的计算结果显示,三个市场对系统性金融风险的溢出程度存在一定的趋同特征。但对整体市场损失程度贡献最大的依然是股票市场。在坚守不发生系统性金融风险的背景下,监管机构之间要建立更加科学的协调监管机制,避免出现监管真空。对于金融机构的业务创新要进行有效的识别,防止风险的过度积累。此外,政府应当采取措施引导市场预期,以防投资者出现过度的非理性行为。

影子银行的运作机理、风险特征及监管防范

影子银行是一种能够行使传统银行职能,但在具体运营模式、监管特征以及风险控制等方面与传统银行均有较大差距的运作体系。影子银行主要包括透明度低、所受监管较少以及能够进行杠杆化操作等特点,并且其经营活动并不受传统银行经营模式以及监管方面的约束。内在不稳定性使得影子银行的存在放大了金融体系的风险,同时对整个金融市场的稳定性也带来了严重威胁。近年来,我国的影子银行数量不断增加,对于业务经营的覆盖范围也日趋多元化。因此,必须要借鉴国际经验,建立完善的风险防控以及监督体系,规范其经营模式,使其成为我国金融市场的有效组成部分。

内化与外化的辩证统一——谈思想政治教育过程的基本规律

思想政治教育过程规律的探讨历来是思想政治教育工作者十分关注的理论问题,也向来被认为是思想政治教育理论中比较成熟的理论,无论是教育学理论还是思想政治教育理论,许多学者认为,关于思想政治教育过程的基本规律是促进学生知、情、意、行四要素协调发展的过程,是促进学生思想内部矛盾转化的过程,是引导学生能动地进行道德活动的过程.

中国金融风险的量化与测度——基于货币结构的视角

以中国2002~2015年的数据为样本,分析中国基础货币投放渠道以及货币供应量（M2）内部结构的具体变化;同时使用货币结构风险指数（MSRI）以及货币结构风险识别指数（MRSI）量化研究中国金融风险的结果表明,第一,中国的基础货币投放过度依赖外部渠道,一旦外汇资产的信用出现下降,以此引发的市场流动性波动可能会冲击金融体系的稳定;第二,中国的货币结构（M2）在近些年已发生了显著变化,高信用的存款来源不断下降,贷款以及非标业务的扩张在使不良资产规模扩大以及监管失灵的同时使得货币质量进一步恶化;第三,中国金融风险发生的可能性在近些年不断上升。因此,中国政府在未来应该对资本流入进行有效管理,健全基础货币的投放方式,以摆脱对外部渠道的过度依赖;此外,经济发展方式的转换也要求有高信用的存款来源,这就需要在未来的发展中维持足够的外需规模。

流动性“紧平衡”与货币政策操作——对结构性流动性短缺操作框架的思考

由于商业银行资产扩张速度较快,加之外汇流入变缓甚至出现外汇净流出的情况,我国金融市场由结构性流动性盈余反转为结构性流动性短缺。结构性流动性短缺的货币政策操作框架有助于中央银行主动采取公开市场操作以实现其政策意图,提高货币政策有效性。中央银行可通过公开市场操作引导市场利率的变化,当市场利率达到目标水平时,相应调整利率走廊的区间,然后进行常规性操作使利率中枢保持在走廊区间内运行。为了防止金融市场出现超调,中央银行有必要加强与市场的沟通并把握沟通的力度,对系统重要性金融机构加强指导和监测。同时,各类市场主体要逐步适应新的货币政策操作框架,通过对利率中枢和利率走廊区间的分析来准确理解中央银行业务操作的政策意图。

人口结构变化、储蓄率与地区经济增长——基于PVAR模型的实证分析

本文以内生人口结构为视角,以中国各省、自治区、直辖市1990-2012年的数据为样本,通过设定面板向量自回归模型,研究人口结构、储蓄率以及经济增长之间的内在关系。结果表明:不同地区间人口结构对储蓄率和经济增长会带来不同的影响,中部地区与全国水平较为接近,各方面走势也与全国水平相似;经济增长使得少年抚养比出现持续性下降,除东部地区外,经济增长使老年抚养比也出现缓慢下降,但后续逐步趋于平稳;除东部地区外,少年抚养比的冲击使得储蓄率出现持续性上升,而老年抚养比的冲击使得储蓄率呈现出先上升后下降的特点。人口结构的变化会通过影响储蓄进而影响经济增长,而未来人口老龄化现象的加剧需要有更高的储蓄率进行应对。基于此,本文提出应通过研究现行人口政策,改变社会人口结构,提升少年抚养比,以有效应对由于"人口红利"消失对经济发展所带来的负面影响。

什么影响了商业银行的核心资本充足率--基于动态面板模型的实证分析

本文以2008～2013年我国16家上市银行半年度的数据为样本,选取包括盈利能力、资产结构及规模等因素在内的指标。设定了一个动态面板模型,利用SYS-GMM(系统广义矩估计)方法对模型进行估计,用以分析影响我国商业银行核心资本充足率变动的因素。结果表明:(1)商业银行核心资本充足水平的变动与其资产结构、盈利能力、资产规模、资本缓冲及不良贷款等因素具有显著相关关系。(2)较高的资本缓冲水平降低了银行业提高核心资本充足率的动力。(3)监管部门更高的资本要求对银行业的约束效应已经显现。我国银行业应逐步建立内源融资体系,不应过度采取外源融资的策略。此外,要避免资产规模过度扩张,提升资产质量,有效防止逆周期操作的经营行为。

中国的货币结构变化与金融风险

分析2002—2015年间中国货币结构(包括基础货币和货币供应量)的具体变化,并试图从货币结构的角度来解释其背后的金融风险。主要得出以下结论:第一,中国早期基础货币投放过度依赖外部渠道。以外部资产作为担保发行基础货币的方式过于被动,这影响了货币政策的自主性和灵活性,而不稳定的投放可能会使在特定阶段经济过热或者经济下行的情况进一步加剧。第二,中国的M2结构已出现了明显变化。国际收支顺差增速的放缓使得结汇形成的M2规模出现下降。另外,贷款的上升以及类贷款业务扩张使M2的结构和质量变得极不稳定。一方面,经济下行使商业银行的不良资产规模不断增大。另一方面,类贷款业务的扩张又加大了当局的监管难度,这会影响金融体系的安全。因此,未来在关注经济发展模式以及金融机构自身安全的同时,需要在宏观金融层面,即货币层面给予更多的关注。

普通本科高校质量评价体系的探索与研究——以医学院校为例

本文在阐述质量评价体系目的、意义的基础上,从设计原则、监控对象、建立健全管理制度、评价内容等构建一套既要遵循高校教育教学规律和人才培养规律,又要符合医学教育规律,同时还要能体现本校校情的教学质量监控体系,为进一步规范我校教学,提高我校教育教学水平,培养更多的优秀人才提供保障。

加强教学改革,培养创新型人才

医学以人和人群为对象,疾病谱的不断改变、诊疗技术手段及促进健康的干预措施的不断涌现,使得终身学习的理念与医学创新型人才的培养变得尤为迫切。为此,高等医学教育必须更新办学理念,改变培养模式和培养目标,推进教学改革,尤其要注意推进课程体系、教学方法和教学管理体制的改革,强化创新教育,为培养创新型人才创造条件。

高等医学院校成人教育生源变化及办学模式调整研究

教育部、卫生部联合下发的<教育部卫生部关于举办高等医学教育的若干意见>(教高[2002]10号,以下简称10号文)明确规定:自2002年10月31日起,成人高等教育举办的医学类专业、相关医学类专业、药学类专业的学历教育,只能招收已取得卫生类执业资格的人员,停止招收非在职人员.随着这部文件的实施,高等医学院校成教生源相应发生了许多变化.经笔者分析,主要包括以下几方面:

坚持推进社会主义自我完善 不断构建社会主义和谐社会——关于提高党的执政能力的思考

党的十六届四中全会把构建社会主义和谐社会作为当前和今后一个时期加强党的执政能力建设的主要任务之一。坚持推进社会主义的自我完善,不断构建社会主义和谐社会,关键是要坚持通过发展解决前进中的问题,坚持以人为本,实现社会和谐进步和人的全面发展;要着力解决社会弱势群体的发展问题,努力缩小贫富差距,实现共同富裕;要大力推进社会主义政治文明建设,构建"小政府,大社会",不断增强全社会的创造活力。要坚持以人民群众满意不满意为标准,果断治理社会问题,有效化解社会矛盾,保持社会协调稳定快速发展和安定团结的大好局面。

中国证券市场投资风险研究——基于上海股市2010～2013年数据

利用VaR-GARCH(1,1)模型,对我国上海股票市场2010年6月8日至2013年6月6日的收益率序列进行实证分析的结果表明:上海股票市场的对数收益率时间序列存在显著的ARCH效应,并且考察期的收益波动幅度也较大;VaR值的计算结果也与实际情况相符合。两者来相互配合可以共同刻画证券市场的投资风险。

以素质教育引领医学生人际交往能力的培养

分析了医学生人际交往能力培养的重要性,概括了当前国内各高等医学院校开展人际交往能力培养的主要方式和存在的问题,提出了用素质教育引领医学生人际交往能力培养的理念及内涵。

我国金融支持产业结构升级的实证检验

以我国1978~2013年的数据为样本,对产业结构升级率、金融相关比率以及存贷款比率之间内在经济关系的实证研究表明：我国金融支持与产业结构调整之间存在长期协整关系,但这种协整关系均表现为负向作用;金融相关比率与产业结构升级率没有显著的因果关系,但存贷款比率即金融效率与产业结构升级率之间存在双向因果关系,这说明金融效率的提升可以促进第三产业的发展。金融业应大力支持产业结构调整,积极淘汰落后产能,引导资金更多地流向高新科技产业,推动产业结构的优化升级。