保险资金的运用与监督

保险资金的有效运用与监督是保障投保人利益、促进保险业发展的重要内容,也是各保险公司十分重要的财务活动之一。据统计,1998年,我国保险公司的保费总收入达到1247.3亿元,比1997年增长了14％。截止该年年底,我国保险公司的资产总规模已约2000亿元。应该说,我国保险行业是一个可支配资金比较充足的行业。但有关资料反映,我国保险公司投资渠道狭窄、资金使用效率低下、监督不力的情况比较严重。究其原因,有体制、政策上的问题,也有管理上的问题。下面就保险资金的有效运用与监督谈几点看法。

中国蓝筹股群体稀缺原因及其壮大路径选择

近年来我国证券市场波动较大。一方面,证券市场需要蓝筹股群众的支撑;另一方面,许多优质大盘蓝筹股又纷纷到海外上市。如何改变我国证券市场的现状,并培育出我国证券市场强大的蓝筹群众,成为值得讨论的重要议题。蓝筹股对于中国证券市场具有重要作用,应当对我国蓝筹股现状及其稀缺原因进行深入探讨,并作出壮大策略选择。

什么解释公司价值:EVA还是会计指标

本文以上海股票市场 4 0 2家上市公司三年数据为基础 ,运用回归分析方法 ,校验、比较了 EVA变量与会计盈利性指标在解释上市公司市场价值方面的信息有用性。结果表明 ,EVA变量在总体上的解释力强于会计指标 ,中国股市投资者在很大程度上不自觉地运用了 EVA所包含的财务思想 ;但会计指标仍然具有很高的信息价值 。

股权制度安排、信息不对称与企业非效率投资行为

本文针对股权分置和股权全流通的制度安排,在不同信息状态下研究了企业的投资行为。研究表明,信息对称时,股权全流通制度下企业投资行为达到最优,股权分置制度下国有资产的高折算溢价使得企业存在投资过度行为;信息不对称时,股权分置制度下低质量企业表现出更多投资过度行为,高质量企业表现出更多投资不足行为。证券监管部门近期应该促使股权全流通,远期应该重视规范企业信息披露,从而提高企业投资决策的效率。

股权“市场结构”、最优负债和非效率投资行为

股权代理成本包括股东和经理之间的代理成本以及大股东对小股东的利益侵害。反映在企业投资决策上,经理为最大化私人利益存在投资不足和过度投资行为,大股东通过关联方投资的“掘隧道”行为侵占小股东利益。文章在一个统一的框架中分析了不同股权“市场结构”下股权集中程度、监督成本与两类非效率投资行为的关系,认为在完全竞争股权结构和完全垄断股权结构中,只要当第一大股东的持股比例达到一定水平后,监督才有效率而且监督成本与股权集中程度成反比关系,达到一定股权集中度的分散性股权结构和垄断性股权结构对于降低非效率投资行为的整体代理成本最为有效。文章认为应该适度分散国有股权,鼓励具有有效监督动机的股权适度集中以降低整体代理成本,股东引入最佳负债水平同样也能降低经理的代理成本。

我国中小企业债务融资研究

中小企业在国民经济中占有十分重要的地位 ,在欧美等发达国家是这样 ,在我国也是如此。但是由于中小企业属于弱势群体 ,其融资问题始终困扰着其发展。本文对银行体制与中小企业融资的关系以及利率管制与中小企业融资的关系进行了研究 ,最后得出了发展我国中小企业融资的一些政策建议。

改进后扩展琼斯模型与其他盈余管理计量模型的比较研究

基于公允价值的理念提出了一种计量盈余管理的新的模型——改进后扩展琼斯模型。这一模型主要是在计量总应计利润时扣除了资产减值准备对盈余的影响,并在修正琼斯模型的基础上,考虑了无形资产对计量盈余管理的影响。利用我国上市公司2003年到2006年的数据,通过改进后扩展琼斯模型与其他盈余管理计量模型的比较分析,发现改进后扩展琼斯模型检定盈余管理的效果更加显著。

国内外财务危机预警研究综述

经济全球化为企业带来了机遇,也潜伏着许多危机,这些危机最终表现为财务危机。在经历了如世界通、安然等大企业倒闭的惨痛教训之后,如何协助企业及早有效地规避财务危机逐渐成为国内外专家学者关注的焦点。对国内外财务危机预警研究进行了综述,并对财务危机预警研究的发展趋势进行了探讨。

基于粒子算法和支持向量机的财务危机预警模型

基于特征集的选择、核函数参数的优化对支持向量机(SVM)模型的预测性能有着重要的影响,提出了一个粒子算法-支持向量机(PSO-SVM)模型.该模型采用PSO对特征集和核函数参数同时进行优化,从而提高SVM模型的预测结果.将所提出的PSO-SVM模型应用到财务危机预警中,取得了较佳的预测结果.

论财务管理环境变化与财务创新

财务环境正面临着比以往任何时候都严峻的风险,财务运作的范围与功能正日益拓宽,财务运作人员的智力含量日益凸现,责任日益加大,财务代理问题、诚信问题日益严重。为了应付这种急剧变化的环境,应从财务观念、财务目标、财务功能和财务治理制度等方面进行创新。

在项目评估中应用经济增加值指标

为了研究经济增加值指标在企业投资项目评估中的适用性,通过运用相关财务学知识进行的一系列理论推导,证明了在折现率相同的情况下,市场增加值(MVA)与净现值(NPV)分析用于独立项目评估的经济等价性,进而得出了经济增加值(EVA)与净年值(NAV)指标具有经济等价性的推论.在此基础上提出了基于年当量经济增加值(EVA)的项目评估决策准则:若项目的年当量EVA值为正,则接受该项目;若项目的年当量EVA值为负,则放弃该项目.以实际案例验证了该准则的适用性,指出了经济增加值(EVA)指标用于项目评估具有明确考虑资本成本与税收效应的优点.

跨国公司知识转移过程、影响因素与对策研究

提出了母公司向子公司的知识转移是跨国公司知识转移的重要内容;描述了母公司向子公司的知识转移过程;探讨了母公司向子公司知识转移效果影响因素并提出了相应的对策措施以提高知识转移效果。

抵押、贷款合约与借款人行为

运用信息经济学理论,建立了不对称信息条件下信贷市场博弈模型,研究了抵押对借款人风险的事前甄别作用和对其履约行为的事后激励作用.结果表明,在一定条件下,抵押可以有效地解决信息不对称的信贷市场中存在的逆向选择和道德风险问题.利用借款人的自我选择机制,银行可以通过合适的分离合约来有效地降低贷款中的信用风险.提出在我国经济和社会发展的现阶段,抵押的作用受到一些现实约束的抑制和抵消.

交易费用、资产专用性与企业融资决策

资产专用性对企业融资决策有显著的影响。在交易费用理论框架内我们研究了与企业融资决策之间的关系,发现专用性资产最好以权益融资为佳。因为其交易成本相对于债务融资方式而言较低,并可防止未来的冲突,避免机会主义行为并保持竞争优势。我们通过对上海制造业的实证研究验证了这个结论,但得出了相反的结论。

银行跨国战略联盟:基于价值链的分析框架

本文从价值链的角度重新诠释了银行跨国战略联盟 ,认为战略联盟的实质是价值链核心环节的互补 ,并以交易费用理论和资源理论为工具 ,剖析了战略联盟具体形式的选择问题。联盟伙伴的选择和联盟的有效管理是决定联盟运作是否成功最主要的两大因素 ,这两个因素直接决定了联盟成员之间的合作程度。本文重点分析了关系资本对联盟成员合作的意义与作用过程 ,并以动态分析的方法对关系资本的两种主要形式———信任与承诺的形成及其在联盟成员之间的互动机制进行了较为深入的研究。在理论分析的基础上 ,本文提出利用银行跨国战略联盟实施我国银行业国际化发展战略的构想 ,并指出应注意的相关问题。

财务管理的新模式——网络财务

研究目的:计算机、网络、信息技术的高速发展给企业的生产经营带来巨大的变化,传统的财务管理方法已不能适应网络环境中企业新的生产经营模式。本文探讨网络经济时代财务管理的新模式--网络财务。研究方法:对网络经济环境中企业传统财务管理的弊端进行分析,从管理模式、管理方法和管理内容3方面探讨网络财务带来的创新。研究结论:网络财务的实现需要多方面共同努力:网络财务涉及的电子交易、支付体系和隐私等问题需要政府的支持和参与;网络财务涉及的组织结构和业务流程重组等需要企业对组织结构进行相应的改革,并更新人员观念;网络财务的实施需要网络、计算机和信息技术的支持。

中国上市公司效率悖论:提出与解读

我国上市公司一个明显的特征就是偏好股权融资的同时运行效率却很低,被称之为效率悖论。文章从股权制度安排、股票融资与投资行为之间关系出发,建立模型进行解读:上述悖论源于我国特殊的股权分割制度导致国有资产折股存在溢价效应,激励国有企业承担净现值为负的投资项目。因此尽快减持国有股将是改变目前国有企业困境的重要途径之一。