数字加密货币的价格泡沫分析

数字货币市场的有序运行对金融市场的发展具有重要的意义,因此要重点警惕市场上出现的价格泡沫。先运用Phillips,Shi和Yu的GSADF方法对数字货币泡沫区间进行检测,然后借鉴Chen,Phillips和Yu检验比特币等数字加密货币价格泡沫是否服从微爆炸过程以及相互间的联动关系。研究结果表明:(1)8种数字加密货币价格序列都存在若干个泡沫区间,且发生泡沫的时段非常集中,持续时间较长;(2)8种主要数字加密货币的价格均表现为正向联动关系;(3)每种数字加密货币的"进取性"均表现出差异性。建议推动法定数字货币的应用和发展,建立数字货币的有效监管机制,加强国际间的交流与协作,对金融投资者进行风险提示和教育,保护货币使用者的合法权益。

国际视角下我国进口的决定因素研究

采用2002年1月-2017年5月面板数据模型,对美国、欧盟、日本三个国家和地区的实际有效汇率、失业率、CPI和我国对其进口总额之间的关系进行实证分析。结果表明:就总量而言,各地区实际有效汇率和我国对其进口总额呈负相关,各地区失业率、CPI和我国对其进口总额呈正相关。就地区而言,各地区汇率的提高有利于我国对其的进口;大部分地区失业率的提高引发了收入减少效应,进而促进了我国对其的进口。其政策含义在于,应控制人民币汇率,监测其他国家和地区失业率,以适时调节我国相关行业的进口平衡。

我国棉花价格波动及其影响因素分析

近年来,我国棉花价格受多重因素影响,其波动幅度较大。本文基于2005年8月-2016年12月的月度数据,运用VAR模型分析棉花支持政策、人民币汇率、棉花进口数量及进口到岸价对我国棉花价格的影响;再通过脉冲响应和方差分解,进一步分析各因素对我国棉花价格的冲击效应和贡献程度。结果表明:(1)从长期看,我国棉花价格与各影响因素之间存在长期均衡平稳关系。(2)从影响程度看,政府支持政策影响最显著、进口数量与进口到岸价影响次之、人民币兑美元汇率影响较弱,贡献度分别为13%、6%和3%。鉴于此,提出完善棉花目标价格补贴、规范棉花信息预警制度、设立棉花价格风险调节基金等政策建议。