财务柔性、自由现金流与投资不足——来自中国上市公司的经验证据

基于财务柔性理论,探讨了财务柔性(包括现金柔性和债务柔性)对自由现金流与投资不足间关系的影响,并运用中国上市公司的样本进行实证分析。研究表明:自由现金流水平对投资不足行为具有约束作用;现金柔性和债务柔性均对自由现金流与投资不足的关系有显著的正向调节作用;从债务柔性的不同来源看,剩余短期银行借款能力对自由现金流与投资不足的关系有显著的正向调节作用,而剩余商业信用能力对上述关系的影响不显著。

超额现金持有对过度投资行为的影响研究——债务异质性的调节作用

文章系统分析企业投融资决策的关联性问题,基于债务异质性视角,通过构建债务类别异质性程度等手段探讨了债务相机治理机制发挥的有效性。研究表明:超额现金持有水平与过度投资程度之间正相关;从债务数量看,剩余负债能力对此关系起正向调节作用;从债务类别看,不同债务来源对此关系的影响是不同的;债务类别异质性程度对此关系具有显著的负向调节作用。该研究结论对于企业管理者、广大投资者及相关监管机构具有一定的启示意义。

江苏水稻种子产业现状、问题及发展对策

江苏省是中国水稻主产省和高产省之一,其水稻种业近10 a获得了较快发展。但同时也面临着市场竞争主体整体实力一般,品种选育优势未转化成胜势,缺乏质高稳产的区域性品种和拳头产品等系列问题。基于此,有必要在加快种业集团建设进程,改革企业运行机制,推进品种选育环节改革进程,拿出适合生产生活需要的优质水稻品种,充分发挥江苏省主要农作物种子技术创新战略联盟作用等方面下功夫,利用江苏水稻品种研发的优势力量和市场渠道,促使种子企业产业迅速升级,抢抓有利机遇,尽快做大做强。

我国3种粮食平均产量的数理模式构建——基于近30年的统计数据

基于C-D生产函数,建立多元线性回归模型,利用最小二乘法等经典单方程计量经济学方法,依据来源于1980—2010年的《全国农产品成本收益资料汇编》和1981—2011年的《中国统计年鉴》的样本数据,构建了一个统计特征较为合理的粮食生产函数,分析了化肥用量、种子用量、成灾面积、农业机械等因素对粮食产量的影响程度,并提出了相应的政策建议。

退出威胁能抑制“铁公鸡”公司的不分红行为吗?

本文探讨了大股东的退出威胁在抑制"铁公鸡"公司的不分红行为过程中所发挥的作用,并结合公司内外治理机制综合考察该作用所呈现的差别性特征。研究发现,大股东的退出威胁能抑制不分红行为。进而,当内在治理机制较不完善时,即控股股东持股比例越高、大股东持股比例相对于控股股东更低时,抑制作用更显著;当外在治理机制较不完善时,即外部审计质量越低时,抑制作用更显著。该结论经多种稳健性检验和替代性解释排除后仍然成立。

“羁束”还是“自由裁量”?——管理决断权调整研究述评与展望

"羁束"还是"自由裁量",是管理决断权调整的不同方向,而管理决断权调整这一概念是对现代企业经营管理活动中如何发挥管理者作用的探讨。新制度理论、人口生态学理论和高阶梯队理论等为这一过程的解读提供了不同的研究视角,却并未达成共识。本文首先回顾管理决断权的概念,阐释当前背景下研究管理决断权调整的实践意义;其次,从管理决断权的内涵与本质、理论演进和模型三方面归纳管理决断权调整的理论基础,分别总结管理决断权的测量及调整前因、调整影响效应等方面成果;再次,从企业战略角度来整体审视管理决断权调整问题,认为管理决断权调整所实现的"羁束"型或"自由裁量"型管理模式与企业战略活动和战略行为密切相关;最后,总结结论并对未来研究方向进行展望。本文对管理决断权调整的最新研究进展进行述评,指出企业管理者"羁束"还是"自由裁量"的角色转换,已不再是一种非此即彼、孰优孰劣的互斥方案,而需要结合企业内外部具体情境特别是基于战略决策视角对管理决断权的调整进行综合权衡。本文为具体落实"简政放权"的重要战略部署及今后探讨管理决断权调整问题提供了新思路。

从合法到合德：独立董事履职动机的演进研究

近年来,针对"花瓶独董"现象,学界强调需要完善独立董事制度的建设,但却只触及了独立董事未有效履职的局部性问题。事实上,独立董事令人失望的社会表现根植于其履职动机只停留于满足合法即可的阶段,有些独董甚至连此要求都达不到。本文指出,为减少"花瓶独董"现象,将独立董事的履职动机由合乎法律的层次演进到合乎道德的层次是可行的道路。本文首先提出独立董事组织域的概念,进而探讨了在独立董事组织域中合法演进到合德的必要性和可能性,并警惕为达到最适合德动机而陷入的伪善陷阱。最后,本文构建了三层次五阶段的履职动机演进模型,对"演进主体""演进动因""演进方式"和"演进陷阱"等重要理论命题进行了探索。