保险业资产驱动型经营模式会助推系统性金融风险吗?

资产驱动型经营模式的出现,为保险公司特别是中小型保险公司提供了新的竞争思路,但对市场竞争环境、监管的有效性提出了更高要求,同时也埋下了新的隐患。一方面,该模式可能会在整个保险行业形成“羊群效应”,引起保险业系统性风险的发生,更为严重的是,该模式也可能由于经营者的短视行为引发资产负债错配风险,产生流动性风险甚至偿付能力不足问题,将风险更直接、更快速地传导至其他金融行业,引发系统性金融风险。基于此,本文选取2013~2019年55家寿险公司数据,采用面板门限回归模型,并考虑内生性问题,分析了不同偿付能力水平下,资产驱动程度对系统性金融风险形成的三个阶段,即风险承担阶段、风险传染阶段和风险倍增阶段的非线性影响。结果表明,风险承担阶段和风险传染阶段是系统性风险防范的关键,风险倍增阶段的通道并未形成。因此基本可以判定,当前资产驱动型经营模式引发系统性金融风险的可能性不大,但具有助推作用,对其实施从严的偿付能力监管至关重要。