我国独立董事薪酬间接支付的方案探讨

我国的独立董事是基于聘用关系从上市公司直接领取报酬的。这种直接薪酬制度影响了独立董事的独立性。独立董事薪酬由上市公司承担,中介机构支付的薪酬间接支付方案有利于独立董事作用的发挥。在方案设计中,是以中国证券业协会下设独立董事委员会作为非盈利性的中介机构。

控制权私有收益计量模型的评述与改进

与传统的股东与管理者委托代理关系不同的控股股东与中小股东之间的代理问题(即第二类代理问题)成为近年来公司金融领域的研究热点。控制权私有收益问题的重要研究内容之一就是对其水平高低进行测定。文章在评述大股东控制权私有收益计量模型相关文献的基础上,从中国上市公司股权分置改革对计量模型产生影响的角度,对大宗股权转让溢价模型(BH模型)进行分析与修正,提出测度控制权私有收益的股改前模型和股改后模型。

控制权私有收益、控制权成本与补偿途径——对小股东“搭便车”的新解释

由大股东单独占有、不在所有股东之间按比例进行分配的价值统称为控制权私有收益,大股东按持股比例分享的控制权共享收益、产业集团内部减少的交易成本等是控制权成本合理的补偿途径。在现实公司制度环境中,大股东通过占有小股东"搭便车"所得的共享收益来补偿其控制权成本是不合法的。法律保护小股东"搭便车"所得可以理解为对小股东面临的被侵害风险进行的补偿。

论国有资本初始委托人缺位问题

在国有资本委托代理关系的两级体系中,初始委托人是全体公民。初始委托人缺位使得两级体系的链条处于"断裂"状态。国有企业改革的总体思路应当转变到第一级委托代理体系(从公民到政府的委托代理关系)的改革上,目标是让初始委托人到位,使两级体系的委托代理链趋于完整。

股权结构对非经营性资金占用影响的实证研究——民营上市公司与国有上市公司的比较

本文以我国证券交易所公布的存在非经营性资金占用的上市公司为样本,研究股权结构对非经营性资金占用的影响。通过理论与实证分析,得出结论:民营上市公司的资金占用现象更为普遍;通过股权制衡作用可以抑制资金占用;当第一大股东持股比例在50%以下时,持股比例越大,资金占用率越高;当第一大股东持股比例大于50%时,民营上市公司表现为协同效应,而国有上市公司表现为壕沟效应。文章在分析过程中,提出“政府主导的壕沟效应”和“控股股东代理人的壕沟效应”的存在。

国有资本委托代理关系与国有企业改革新思路

国有资本的初始委托人是全体公民。在国有资本的委托代理关系中,存在的最根本的问题是初始委托人缺位。通过对国有资本委托代理链的分析,提出现阶段国企改革的总体思路应当转变到第一级委托代理体系(从公民到政府的委托代理关系)的改革上,目标是让初始委托人尽可能到位。

股改前后、BH模型及经验证据

股权分置改革后,二级市场股票交易价格成为控制性股权协议转让成交价的重要依据,这与股权分置改革前以每股净资产作为定价基础已有本质区别。本文在评述大股东控制权私有收益计量模型相关文献的基础上,从我国证券市场上市公司股权分置改革对私有收益计量模型产生影响的角度,对大宗股权交易溢价模型(BH模型)进行分析与改进,提出测度控制权私有收益的股权分置改革前模型和股权分置改革后模型。

证券投资基金的所有权结构研究

一、问题的提出近几年,中国证券市场上的证券投资基金虽然发展迅速,但是现在基金投资者们开始抱怨基金管理人,因为基金的业绩没有达到他们的预期。基金的2005年半年报显示,42家基金管理公司的181只基金总计的亏损金额为59．98亿元。而朱宏泉和李亚静(2005)的实证分析结果也表明, 证券投资基金不具有好的投资能力。为什么作为“专家理财”的证券投资基金不具有好的投资能力?是否存在制度上的缺陷?能否用现代企业理论中的企业所有权的概念进行研究?如果可以。

对县区统计工作存在问题的思考

县区统计工作能否真正适应由计划经济到市场经济的转变关系到我国统计数据质量,关系到政府的宏观经济决策。客观分析我国县区统计工作中的问题,从统计调查方法、统计队伍建设、统计法律法规等方面提出化解县区统计工作困境的办法。

基于大数据P2P网贷产业链下金融风险传导机理与防范机制研究

随着信息技术的不断发展,大数据和互联网对社会发展和生产生活的影响日益提升。然而,受多种主观或客观因素的影响,互联网在高速发展过程中,还对应产生了较大的金融风险,制约了互联网金融的发展。因此,对金融风险传导机理和防范机制进行研究,具有明显的现实意义。以P2P网贷产业链为例,分析大数据背景下P2P网贷产业链金融风险的传导机理,并针对性地提出防范机制。

上市公司股权结构变化对经营绩效的影响

随着中国经济的高速发展以及世界经济的大环境在不断地变换,中国越来越多的公司加入到上市公司的群体内部,众多的上市公司在发展的过程中同样面临着不同的发展困惑,使得上市公司的进一步发展受到了严重的阻碍。为了能够有效解决这种状况,这要求我们重新审视上市公司的股权结构,观察是否其具有合理的成分以及是否具有需要改进的不足。本文就目前上市公司出现的股权制度上的不合理做出了重要的分析,将其中不合理的成分做了一些改正,并且提出了笔者的一些思考与建议,希望通过笔者的研究能够为上司公司的发展提出新的想法。

证券公司经营环境及经营策略刍议

作者从外在环境因素与内在环境因素两方面对证券公司经营环境作了分析。