股票市场时机选择与资本结构

本文以沪市上市公司为样本,通过分析资本结构与股票价格的关系,研究上市公司是否存在股权融资的市场时机选择。

改变上市公司资本结构的因素分析——来自中国上市公司的证据

作者以沪市公司为样本,对影响公司上市后资本结构变化的因素进行分析,进一步分析各因素对组成资产负债率变化的股权增加、留存收益增加的影响。实证结果表明:公司盈利能力和原资产负债率对负债率变化有显著持续负向影响,公司规模、股票价格、固定资产比例对负债率变化有一定影响但不持续;盈利能力对股权融资和内部融资有显著持续正向影响;在公司上市后的前期,股票价格和原资产负债率对股权融资有显著正向影响,而公司规模对股权融资有负向影响。

公司上市存活年度及资本结构变化趋势研究

以1992～2004年的上市公司为样本，从日历年度和上市存活年度两种纬度，研究我国上市公司资本结构的变化趋势。研究表明：我国上市公司资本结构受上市存活年度影响较大，负债率逐渐随着公司上市存活年度的增长而变大；1998年后负债率呈现出上升趋势，而负债率随日历时间的变化是受上市存活年度的影响；上市存活年度对资本结构的影响具有7％左右的解释能力，比日历时间和IPO日历年度影响都强。

杠杆收购模式及其在我国资本市场的发展思考

杠杆收购有助于促进市场资源优化配置,完善市场机制。杠杆收购具有很强的正向外部性,文章回顾和总结了我国杠杆收购的发展历程、特点,分析了发展缓慢原因,指出我国鲜有真正遵循市场模式运作的杠杆收购,研究认为在我国资本市场上发展杠杆收购具有很大的必要性和很高的可行性,并提出了促进杠杆收购市场发展的若干建议。

资本结构理论与我国实证研究比较分析

以西方发达国家制度为研究背景的资本结构理论的假设条件,与我国上市公司所处环境差别很大。现有的资本结构理论不能完全解释我国上市公司资本结构特征,以及资本结构与公司盈利能力和管理者自利的关系,表明我国上市公司资本结构的特征不能直接套用西方发达市场背景的理论。在分析现有理论与实证研究不足的基础上,对我国上市公司资本结论理论和实证研究提出了展望。

盈利能力对融资渠道选择的影响

盈利能力的高低会影响到公司对融资工具的选择。文章以沪市上市公司为样本,对公司上市后融资结构变化趋势以及盈利能力对融资结构的影响进行了实证研究。

我国券商综合治理及重组模式分析

文章综述了我国券商的发展历史,分析了券商在发展中遇到的问题以及产生问题的原因。在此基础上,介绍了证监会对券商的综合治理整顿,归纳了券商综合治理下的三种兼并重组模式,并对各种重组兼并模式进行了评析,指出了缺陷。分析表明对券商的综合治理取得的仅是阶段性成果。

我国上市公司经营业绩下滑的成因分析

截止2005年底，我国沪深两市的上市公司已经达到了1353家。这些上市公司，是各个行业中的精英企业，在国民经济建设中占有举足轻重的地位，对我国经济发展具有重要影响。这些上市公司通过证券交易所发行股票上市，并通过增发股票与债券获得更多的融资量，占有了大量的资源。这些资源的使用效率表现为上市公司的业绩，是广大股东和债权人等投资者普遍关注的问题，也是公司财务研究中的重要课题。

财务管理课程中的理论基础教学设计

财务管理课程涉及到多个理论基础,在教学中能否让学生充分理解这些理论基础,对学生学好财务管理课程内容具有很大影响。本文针对财务管理中的风险价值、资本成本、股票价值等重要知识点,以问题为起点、以逻辑推演为模式,精心设计了它们的理论基础教学方案。

控制权与公司资本结构理论研究综述

控制权是影响公司资本结构的重要因素之一,在我国上市公司中影响尤其重大。综述评论资本结构理论中的三大分支,即代理成本理论、信息不对称理论和控制权理论,着重评述控制权理论中不同控制权的分配对资本结构的影响,并根据我国实际情况,提出在我国上市公司中影响资本结构的主要因素是处于控制权地位的管理者。由于管理者的利益来源不同于其他国家,我国上市公司资本结构特征明显区别于其他国家。

基于参照点收益价值函数化的资产选择模型

诺贝尔经济学奖得主丹尼尔.卡尼曼及其合作者阿莫斯.特沃斯基的展望理论指出决策行为会受到价值函数形式的影响。本文首先介绍展望理论,给出若干具体的价值函数形式,在考虑投资者决策受价值函数影响的基础上建立基于对参照点收益价值函数转化的若干资产选择模型,从直觉上能够判断出这些模型更加符合投资决策心理和行为,而实证结果也表明这些资产选择模型能够有效地降低负离差风险。

风险投资家与投资后管理效果研究综述

投资后管理是风险投资的重要环节。风险投资家是从事风险投资投资后管理的主体,对投资后管理的效果有着重要的决定作用。本文主要从三个方面,即风险投资家的能力与经历、投资后管理的介入时间和程度、以及投资后管理关系对风险投资家与投资后管理效果的相关研究成果进行系统梳理和评述,并在此基础上指出了该领域未来的研究方向。

上市公司融资时机选择及其持续性影响的实证分析

以1991-2002年深市上市公司为研究样本,分析中国上市公司融资决策是否存在时机选择现象。实证发现:(1)中国上市公司存在时机选择的现象;(2)外部融资减少时存在时机选择的持续性影响;(3)外部融资增加时无持续性影响。之所以出现第三种情况,主要原因有:我国上市公司股权融资受到政策的约束;而政策不具连贯性,变动幅度较大。同时,许多公司上市后业绩较差,很难达到股权再融资的要求,外部融资增加大多依赖于债权融资。

审计业务委托人对会计信息影响的经济分析

本文通过建立审计业务当事人的效用模型,得出当公司经营管理者代表股东行使审计业务委托人的职责时,会产生经营者与会计师同谋、导致会计信息失真的后果;而审计业务委托人与经营者的分开,有利于提高会计信息质量;最后,分析了我国现阶段审计业务委托人的设立以及存在的问题,并分析了合谋导致会计信息失真的案例。

代理问题—导致开放式基金非正常赎回的原因

我国开放式基金在2002年末到2003年连续三个季度被大量赎回,并表现出持续性、全面性、巨额性、逃逸性四个特征。这类赎回现象属于非正常赎回,导致赎回的根本原因在于开放式基金中隐含的代理问题,通过建立健全激励和约束机制,可以有效地消除开放式基金的非正常赎回风险。