私人利益、代理关系和公司并购:一个投票权模型——兼作控制权折价的解释

私人利益对公司并购的效率分析有着相当重要的影响。本文通过一个投票权模型对公司并购的效率进行了分析,得到了两个结论:1.显性的私人利益优于隐性的私人利益;2.在显性私人利益的条件下,现金流利益相对于私人利益越大,越有利于实现帕雷托最优。该文还通过此模型从私人利益角度解释了我国上市公司控制权折价问题。

中国现阶段发展优先股融资的构想

优先股是一种重要的融资工具，但目前尚未引入我国证券市场。本文研究了优先股的契约特性，认为优先股在信息不对称条件下具有良好的治理作用，我国引入优先股融资，对于改善证券市场结构和优化上市公司治理机制均具有重要意义，并就此提出了现阶段发展我国优先股融资的构想。