动物精神、认知能力与投资者行为

投资者的动物精神被认为是导致市场波动和金融泡沫的重要原因。本研究围绕动物精神对三个层次的重要问题展开研究:一是作为非理性程度总体度量的动物精神是否像认知能力一样存在显著的个体差异及是否与具体的非理性行为具有一致性;二是体现理性决策能力差异的动物精神与体现个体基本思维能力差异的认知能力是否存在相关性;三是个体动物精神的差异是否对实际的股票投资行为和结果的差异具有解释力。本文基于深圳证券交易所个人投资者行为调查数据,对大样本真实个人投资者的动物精神、认知能力和投资行为进行测度和分析。研究发现:投资者群体中存在动物精神的显著差异,且多种个别的非理性行为度量值呈现明显的一致性;认知能力越高的个体呈现越低的动物精神倾向;个体动物精神的差异对投资行为差异具有显著的解释力。

企业股权结构、管理层激励与多元化战略——基于我国上市公司面板数据的实证研究

本文采用2001～2007年中国上市公司的面板数据,检验了管理层持股、大股东持股比例对企业多元化程度的影响。本文的实证检验结果表明随着大股东持股比例的提高,企业多元化水平会下降,这一现象可能是由于企业大股东通过多元化侵害中小股东利益引起的,也可能是由于经理人的代理问题引起的。本文的实证检验还表明管理层持股与多元化之间存在着正相关关系,这一结果支持了代理理论对多元化折价问题的解释。

多元化、管理层激励与企业绩效──基于中国上市公司面板数据的实证检验

文章在参考企业多元化的代理理论文献研究基础上,首先在分析计量模型中控制了管理层激励对公司多元化战略的影响,避免了遗漏变量对估计的影响,其次,采用了面板数据的固定效应模型来估计多元化折价效应,进一步控制企业异质性的影响。计量模型结果显示企业绩效与多元化负相关,与管理层激励正相关。

认知能力、行为偏好与个人金融决策

性别、年龄和认知能力等基本个体特征是形成行为偏好的基础,而风险、时间、模糊等基本行为偏好对个体决策行为产生重要影响.本研究首次对较大样本中国真实投资者的认知能力和行为偏好进行全面测度,并考察其对一系列重要金融决策行为的影响.认知能力低的个体表现为更加厌恶风险和不确定,更加不耐心.认知能力和风险偏好还对于股票投资中的具体行为和其他金融产品的参与决策具有重要的解释力.风险偏好对投资交易风格和是否参与融资融券类高风险金融产品具有解释力,模糊偏好对投资者的投资份额、交易频率、交易风格,以及是否参与贵金属和外汇类金融产品都具有解释力,而时间偏好对投资者交易频率和交易风格,以及是否参与公募基金均具有解释力.认知能力则通过行为偏好的部分中介效应和其他传导途径对特定金融决策产生影响.

境内外证券市场投资者赔偿补偿机制比较研究

赔偿补偿是对投资者合法权益最有效的保障。境外成熟资本市场已在投资者损害赔偿、补偿机制方面有较多实践经验。近年来,我国证券市场也开展了先行赔付、纠纷多元化解、行政和解、证券支持诉讼等一系列探索和实践,但受损投资者救济问题仍未得到根本解决。在借鉴境外经验基础上,本文认为可以从启动证券公益诉讼、取消前置程序、改进代表人诉讼制度、设立投资者损害补偿基金、完善纠纷多元化解机制等五个方面,进一步完善我国证券市场投资者赔偿补偿机制。

精准对接投资者需求 破解新时代服务命题

近30年发展历程中，我国资本市场投资者群体的演变和投资者保护工作的开展呈现出重要的“变”与“不变”。从投资者趋势看，投资者的结构、行为特征正在不断演变；从工、作内容看保护投资者的合法权益是资本市场长期健康发展的基础，是一切工作的出发点和落脚点，始终是最大的“不变”。

股东权利意识渐行觉醒 权益服务平台成效显著——小记投教中心“认识你的股东”专项活动

长期以来。个人投资者买卖股票主要依赖于观察K线图等技术分析和浏览股吧等金融网站获取消息。或许他们也曾想过去上市公司“转一转”，和公司高管“聊一聊”，但考虑到自己是“微不足道的小散户”，担心上市公司“店大欺客”，冰冷相待，搪塞敷衍，这一基本股东权利意识只能深埋心里。

深交所民营上市公司现状与挑战

20世纪末至21世纪初，民营企业凭借在社会资源配置效率上的优势，在中国经济领域获得了一席之地。随着民营企业在国民经济中的作用日益突出，众多民营企业通过买壳、借壳或者直接发行上市等方式登上证券市场的舞台，民营上市公司逐渐开始成为证券市场上一类引人注目的群体。

资本市场新长征路上的“闯”与“守”

巍峨青山．潺潺谷水，难忘的井冈山之行这么快就结束了。记忆里，红色的团旗依然在前方飘荡，头顶红军帽上红色的五角星也依然闪亮。短短的几天时间，不仅带给我永恒的红色回忆，更让我学习了很多，思索了很多。