数字贸易对制造业全球价值链地位的影响研究——基于跨国面板数据的经验证据

基于2007-2020年54个国家的跨国面板数据,采用固定效应模型和面板门槛模型,实证检验了数字贸易发展对一国制造业全球价值链地位的影响。研究发现,数字贸易与制造业全球价值链地位之间存在“先负后正”的U型关系,即在数字贸易发展初期,其对制造业全球价值链地位会产生一定的抑制作用;超过一定门槛值后,这种抑制作用会慢慢演变成促进作用。研发强度和贸易开放度对数字贸易提升国家制造业全球价值链地位起到正向调节作用;进一步的异质性检验发现,数字贸易对发达国家制造业全球价值链地位具有更大的提升作用。据此,文章提出应加大数字贸易发展、重视研发投入力度、推进高水平贸易开放等对策建议。

金融双向开放是否促进了商业银行盈利能力?——基于85家商业银行的盈利分析

基于熵值法测得我国的事实金融双向开放度和85家具有代表性的商业银行2013—2020年的非平衡面板数据,运用系统GMM的方法,实证分析金融双向开放对商业银行盈利能力的影响。结果发现,金融双向开放对银行盈利能力有正向促进作用,且对国有银行和农商行盈利的促进作用大于股份制银行和城商行。同时在剔除国有银行后,在金融双向开放水平提高过程中,小银行的盈利能力提升的影响程度比大银行更大。因此,银行业需利用金融双向开放的正向效应积极坚持“引进来”和“走出去”,政府应重点关注中小型银行的经营水平以及国有银行和农商行的稳健性发展。此外,政府需加快我国金融制度顶层设计,完善监管框架和制度体系,提升金融监管的透明度和有效性。

金融双向开放对银行盈利能力的影响研究——基于倒U型关系的解释

在我国金融市场已步入双向开放新阶段的背景下,商业银行也面临着开放冲击和自身盈利模式选择的关键问题。文章通过熵值法测得金融双向开放度,并基于我国2013—2020年85家银行的非平衡面板数据,利用系统GMM方法进行实证研究发现:金融双向开放度与商业银行盈利能力之间呈稳定的倒u型关系,从而验证了我国金融双向开放对银行盈利能力有双向影响效应。具体而言,随着金融双向开放程度由适度阶段上升到过度阶段,其对银行盈利能力的影响由促进效应转变为抑制效应;现阶段我国金融双向开放程度正处于拐点即将到来前的适度阶段。进一步研究发现,国有银行、农商行和股份制银行会延长正向促进效应阶段,而城商行则会缩短正向效应存在的时间,加速倒u型拐点的到来。另外银行资产规模在两者关系中有负向调节作用。一般来说,资产规模越大,金融双向开放和商业银行盈利之间的倒u型关系则会显著弱化。

区域贸易协定文本深度对中国出口产品质量的影响

基于世界银行深度贸易协定数据库,本文对2000~2018年中国与其他国家签订的区域贸易协定文本深度进行测度,并利用CEPII-BACI提供的HS 6位码产品数据检验了区域贸易协定文本深度对中国出口产品质量的影响。结果表明,区域贸易协定文本深度增加能够显著促进中国出口产品质量提升,而且WTO规则外条款对出口产品质量的影响更大。进一步研究发现,中国与发展中经济体签订的贸易协定文本深度增加对中国出口产品质量提升效果更显著,而且协定文本深度增加更有助于促进差异化产品出口质量提升。机制分析表明,区域贸易协定文本深度通过降低双边贸易成本、改善国内营商环境促进中国出口产品质量升级。本文的研究结论为中国构建高水平自由贸易区,实现贸易高质量发展提供了政策参考。

中美股市联动的时变效应研究——基于突发公共危机视角

新型冠状病毒感染疫情的暴发重创全球实体经济,世界各地金融市场也出现异常剧烈波动。在全球化和人民币国际化的背景下,A股与全球股市的联系日益紧密。新冠疫情的暴发呈现区域不对称性与时间不同步性,文章采用DCC-MGARCH和TVP-SV-VAR两个时变系数模型,分析2020年1月-2022年4月的中美股市联动效应。研究发现,中美股市联动存在显著时变特征,且在疫情初期双向风险溢出较强;中国暴发疫情时期,中美股市出现反向挂钩,而在美国暴发疫情时期,中美股市正向响应;港股和离岸人民币市场有助于防范国际金融市场风险输入。在后危机时代,突发公共危机依然有暴发的可能性。因而,我国在持续推进资本市场开放中,需始终秉持宏观审慎的原则,防范外部风险输入。

外商直接投资的环境效应——基于中国省级面板数据的实证分析

改革开放以来,规模持续扩大的外商直接投资在推动我国经济增长的同时,也给我国生态环境带来一定的负面影响。本文利用我国30个省(市、区)、1999～2004年度的面板数据,构建了一个经济计量模型,对外商直接投资的环境效应进行测度。计量结果显示,外商直接投资对我国生态环境具有显著的负面效应:就全国总体情况而言,三资工业企业总资产每增加1%,工业废气排放量增加0.358%。进一步对东、中、西部三大区域的研究表明,与外商直接投资在我国的区域分布特征相一致,外商直接投资对我国生态环境的负面效应也呈现出明显的东高西低的梯度特征。文章最后提出了相关政策建议。

人民币国际化的条件、影响与路径——近期国外文献的一个综述

全球金融危机爆发以来,中国政府实施了一系列旨在推动人民币国际化的政策措施。这一举措引起了国外学者的广泛关注。对国外学者关于人民币国际化研究的系统梳理表明,中国经济与贸易规模使得人民币初步具备了国际化的条件,但国内金融市场发展滞后、资本项目不完全可兑换以及汇率管理构成了人民币国际化的主要障碍;人民币国际化在给中国带来多方面利益的同时,也会使中国面临诸多风险;人民币国际化的首选路径是从区域性的贸易结算货币开始、逐步发展成为全球性的储备货币;以合理的次序推动国内金融改革与开放,有利于在有效控制风险的前提下促进人民币的国际化进程。

汇率变动、贸易地位与人民币境外存量——基于1994～2012年月度数据的实证分析

本文基于扣除本地需求法和1992～2012年月度数据，测算了2004～2012年月度人民币境外存量。在此基础上，实证分析了人民币汇率和中国贸易地位对人民币境外存量的影响。研究结果表明，人民币境外存量基本呈现稳步上升态势，从2004年1月的113．1亿元上升到2012年12月的225．7亿元，且没有表现出过度的波动性。协整分析表明，人民币？[率、中国贸易地位与人民币境外存量之间存在长期稳定的均衡关系：人民币每升值1％，长期来看会引起人民币境外存量增加约0．9％；中国出口额相对于美国出口额的比率每上升1个百分点，长期而盲会引起人民币境外存量增加0．99％。方差分解和脉冲响应函数的分析结果表明，相对于人民币汇率冲击而言，中国贸易地位冲击对人民币境外存量波动的影响程度更大。

国内外区域创新能力研究评述

区域创新能力是区域竞争和经济增长的重要决定因素。通过对区域创新能力的内涵进行梳理,构建了区域创新能力的研究框架,并以此为基础分别从区域创新能力的形成机理、评估体系和影响因素三个角度对国内外文献进行评述,提出未来可能的拓展方向。

人民币国际化程度再评估及其影响因素研究

基于国际货币三大职能,选取美元、欧元、英镑、日元、澳元、瑞士法郎、加拿大元和人民币等八种货币,构建货币国际化综合指数和分职能指数,以测度后危机时代主要货币的国际化程度,并分析其影响因素。研究发现:自人民币国际化战略启动以来,人民币国际化程度实现了较快发展,但与主要货币相比仍然处于较低的水平,人民币国际化程度的提升主要是由交易媒介职能推动的;强大的经济实力、成熟稳健而开放的金融市场、币值稳定性、实际货币收益率、政治稳定和雄厚的军事实力都是推动货币国际化的重要因素;国际货币不同职能以及货币国际化不同阶段的影响因素均表现出明显的异质性。

货币国际化的经济效应:国外文献综述

对国外学者关于货币国际化经济效应研究的系统梳理表明,货币国际化的福利效应主要表现为国际铸币税收入效应、金融市场改善效应、交易成本节约效应、贸易条件改善效应、国际收支赤字融资效应、本币升值效应以及收入分配效应等;货币国际化在给国际货币发行国带来政策灵活性的同时,也会给其带来政策的国际约束。同时,货币国际化的政策效应与汇率制度、出口企业定价行为等因素密切相关。

中资银行引入战略投资者的潜在风险研究

当前,我国各大商业银行纷纷通过出让部分股权引入境外战略投资者。分析中国银行业引入战略投资者的潜在风险,认为对境外战略投资者抱以过高希望是不现实的,收益是潜在的,其实现与否取决于诸多条件,因而不能对境外战略投资者抱以过高的期望。

技术差距、FDI知识溢出与内资企业创新能力——基于中国高技术产业的实证检验

笔者以中国高技术产业为研究对象,实证分析了内外资企业技术差距对FDI知识溢出、内资企业创新能力的影响。结果表明:外资企业的R&D活动产生了显著的知识溢出效应,并由此推动了内资企业创新能力的提高,但相对于内资企业自主R&D投入而言,FDI渠道的知识溢出对于内资企业创新能力的提升作用相对较小。内外资企业技术差距对于FDI知识溢出、内资企业创新能力具有非线性影响。

对外直接投资提升了中国国内创新能力吗?——基于2004年～2010年省际面板数据的检验

笔者基于知识生产函数,利用2004年~2010年省际面板数据,研究了中国对外直接投资逆向技术溢出对国内创新能力的影响。结果表明,对外直接投资对以专利授权数量为表征的国内创新能力产生了一定的促进作用,但主要表现在创新水平较低的外观设计和实用新型专利方面。对创新水平较高的发明专利的影响则表现出明显的区域差异性:对外直接投资对东部地区以发明专利为表征的国内创新能力具有显著的提升作用,但对中、西部地区及全国平均而言,对外直接投资对以发明专利为表征的国内创新水平则并无显著影响。三大区域在对外直接投资规模、投资主体类型及投资动机以及自主研发投入水平等方面的不同,是导致这一差异的重要原因。

基于VAR模型的人民币有效汇率就业效应

基于向量自回归模型,对人民币实际有效汇率的就业效应进行实证分析,结果表明就业量和人民币实际有效汇率之间存在长期均衡关系,长期而言人民币实际有效汇率上升1%就业量将下降0.1821%。因此,人民币实际有效汇率的波动率对就业量仅存在微弱的负面影响。

稳慎推进人民币国际化:目标定位与策略优化

人民币国际化路线图在2018年前后发生了明显转变,但两个阶段的路线图都蕴含着潜在金融风险。基于大国竞争与地缘政治关系、美元惯性、中美经济规模差距、国内金融市场发展水平、潜在收益与风险考量等多视角的分析表明,人民币国际化的目标定位应是货币正常化,而非成为主导性国际货币。为稳慎推进人民币国际化,从需求面来看,只有培育非居民对人民币的真实且持续的需求,才能避免人民币国际化对国内金融稳定的威胁,实现人民币国际化的可持续发展;从供给面来看,主要是培育发达的国内金融市场,实现金融市场的深化和广化,并提高其开放程度,以提升人民币对非居民的吸引力和可得性,降低与人民币国际化相关的金融风险。

金融发展、FDI技术溢出与中国经济增长——基于省际面板数据的实证分析

基于1990年-2008年中国省际面板数据,就金融发展水平决定的FDI溢出效应对中国经济增长影响的实证研究表明,样本期内FDI通过其资本积累效应,对中国经济增长产生了显著的促进作用,且这一作用有随时间而强化的趋势;金融发展具有放大FDI技术溢出效应的作用,并由此对中国经济增长产生正面影响,但目前来看这一影响还比较小;"金融抑制"现象依然存在并对中国经济增长产生了不利影响,但在经历了多年的金融体制改革之后,"金融抑制"现象已有所减轻,其对经济增长的负面影响趋于减弱。

人民币汇率与国内价格水平的传递效应分析

本文基于1994～2007年季度数据,对人民币名义有效汇率波动对国内价格水平(包括生产者价格和消费者价格)传递效应的实证分析发现,人民币名义有效汇率波动对生产者价格具有显著的传递效应,其短期传递系数为0.064,长期传递系数为0.167;相反,人民币名义有效汇率波动对消费者价格的传递效应很弱,而且在统计上也不显著。这表明,人民币名义有效汇率对国内生产者价格和消费者价格的传递效应是依次递减的,消费者价格主要受国内政策环境的影响。因此,人民币汇率波动具有较强的支出转移效果。

资本项目开放对宏观金融风险的影响——基于跨国面板数据的检验

国际经验表明,资本项目开放在促进跨境资本流动的同时,也引起了资本流动的过度波动并可能引致宏观金融风险的上升。文章基于资本项目开放对宏观金融风险影响的传导机制分析,选取2005-2019年53个国家和地区数据,构建动态面板模型实证检验了资本项目开放对宏观金融风险的影响。结果表明,资本项目开放会显著增加宏观金融风险;但金融发展水平的提升会降低资本项目开放对宏观金融稳定的负面影响;相对于长期资本流动而言,短期资本流动对宏观金融稳定的负面影响更大。因此,应该把握好资本项目开放的程度与速度,建立符合实情的、与资本项目开放相关的风险管理机制。

人民币汇率变动对贸易条件的影响研究

采用1999-2016年季度数据,研究了人民币汇率变动对中国贸易条件的影响。研究结果表明,人民币名义有效汇率的上升会改善价格贸易条件和收入贸易条件。此外,经济增长对于两种贸易条件的影响方向恰好相反,即经济增长倾向于恶化中国的价格贸易条件,但会改善收入贸易条件;外商直接投资对价格贸易条件影响并不显著,而对收入贸易条件具有显著正面影响;产业结构,即第二产业占国内生产总值的比例上升会改善价格贸易条件,但其对收入贸易条件的影响不显著。