我国封闭式基金之谜实证研究

我们认为,动量交易策略和基金流动性都是我国封闭式基金折价交易的影响因素之一,但两者都只是影响我国封闭式基金折价交易问题的"扰动项"因素。投资者心态变化以及噪音交易风险很可能是我国封闭式基金折价交易的主导性因素。

我国企业跨国市场进入方式的选择战略

本文首先比较了不同跨国市场进入方式的优缺点,分析了并购与新建、独资与合资的各国选择经验和选择影响因素,最后指出我国对外直接投资的跨国市场进入方式选择:从投资动机看,对发达国家技术和管理经验寻求型直接投资的进入方式应以并购、合资为主,从东道国的外资政策看,我国的产业转移型对外直接投资的主要目标是发展中国家,进入方式应以新建、合资为主,从投资规模角度看,我国自然资源寻求型对外直接投资的进入方式应以合资为主。

基于已知信息的波动率修正杠杆效应研究

本研究构建了转换杠杆效应模型,并用以研究股票市场波动率的基于已知信息的修正杠杆效应。本文将已预期信息引入非对称GARCH模型,建立了转换杠杆效应GARCH模型(Switching Leverage Effect GARCH,SLE-GARCH)来检验样本市场的修正杠杆效应。实证结果显示,九个样本市场都呈现显著的基于已知信息的修正杠杆效应和传统杠杆效应,而且市场基于已知信息对未预期消息的修正都呈现为反向修正。因此,已预期的好消息助长杠杆效应,已预期的坏消息则抵减杠杆效应,当已预期坏消息的规模超过转换杠杆效应的阀值时,修正杠杆效应将发生反转。