境内分拆上市的价值创造路径研究——以江苏国泰分拆瑞泰新材上市为例

境内分拆上市是我国资本市场的新现象,也成为学术界新的关注点。选取江苏国泰分拆子公司瑞泰新材上市为例,考察其价值创造效应。在研究过程中,以内部资本市场视角考察集团内部培育新兴行业子公司历程,进而分析子公司分拆上市时机选择。研究发现,案例公司在培育阶段内部资本市场保持了资源配置有效性;在选择分拆时机时考虑了市场、行业、监管、子公司自身发展阶段等因素;集团在最终分拆上市后,获得了良好的市场反应和财务绩效。研究揭示了“资产注入—内部培育—分拆上市”这一集团价值创造路径的运作机理,希望对我国上市公司集团提升资本配置效率、实现发展的新旧动能转换具有一定现实意义。

国资纾困模式下上市公司实际控制权转让分析——以山东招金获得宝鼎科技实际控制权为例

近年来资本市场低迷与融资渠道收窄,一些民营上市公司遭遇经营危机,许多民营上市公司大股东选择以股权质押方式融资以期缓解公司现金流紧张的情况,随后又由于资本市场的低迷引发质押危机,对公司股权结构稳定造成巨大威胁。国资纾困模式通过引入国有投资方为解决民营上市公司经营危机提供了全新的模式。研究中以山东招金获取宝鼎科技实际控制权为例,对纾困标的企业股权结构、实际控制权转让中的关键步骤、最终转让成本等方面进行了系统分析。本研究对完善国资纾困模式有一定的积极作用。