对中证500指数波动性的分析研究——基于ARMA-GARCH族模型

以中证500指数收益率为研究对象,利用不同假设分布的GARCH族模型对收益率波动性进行分析。结果表明:收益率序列存在明显的波动集群现象,而且并非正态分布;基于t分布下的ARMA(1,1)-GARCH(1,1)模型可以较好的描述收益率序列的波动集群现象;基于GED分布的ARMA(1,1)-EGARCH(1,1)模型则是最佳模型,同时说明了中证500指数收益率存在杠杆效应,且利空消息影响大于利好消息。

基于进化博弈的新三板分层监管分析

为了提供差异化服务和管理,"新三板"的分层制度应运而生,按照规定将挂牌公司分为基础层和创新层。如何进行合理的监管的问题摆在股转公司面前。我国"新三板"采用了主办券商制度和做市商制度,因此监管问题不仅仅涉及到挂牌公司,还包括对券商的监管。考虑到金融市场的复杂性,券商和挂牌公司都是在有限理性的条件下进行博弈,采用动态进化博弈模型来分析对基础层和创新层不同的监管方法。在分析研究的基础上给出了股转公司分层监管的可行性建议。