影响政府采购效率因素的实证研究

笔者主要探讨影响政府采购效率的因素,运用实证方法研究了预算采购金额、实际采购金额、财政直接支付金额、采购模式、采购方法、采购对象等一些重要因素对政府采购效率的影响。研究结果表明:预算采购金额、实际采购金额、财政直接支付金额都对政府采购效率有正面影响;集中采购比例越大,政府采购效率越高;货物采购金额越大,政府采购效率越高;公开招标比例、工程采购金额、服务采购金额对政府采购效率也有一定的影响。

会计信息披露质量:宏观视角的经验研究

论题主要研究影响中国上市公司会计信息披露质量的宏观因素,包括政治、经济、文化和教育4个方面。用实证方法检验4个因素对会计信息披露质量的影响,研究结果发现:政治水平、文化水平与会计信息披露质量正相关;教育水平与会计信息披露质量负相关;经济水平对会计信息披露质量的影响不显著。

企业业绩报告改革:国际趋同形势下的新思考

本文在借鉴企业业绩报告改革的国际经验基础上,对会计准则国际趋同形势下我国的企业业绩报告改革提出了一些意见和设想。

公司治理与会计信息质量:一项经验研究

文章以盈余管理程度的反向作为衡量会计信息质量的标志,构建了一个会计信息质量的综合指数,采纳“泊松回归”分析方法,对公司治理的六个层面(包括股权集中度、高层管理当局薪酬、最终控制人性质、高层管理人员数量、高层管理当局持股比例、公司治理中的会议频次等)对会计信息质量的影响进行相应的经验研究。

SLC 窑挥发性组分循环与结皮

在悬浮预热、预分解生产中,会遇到碱、硫、氯组分挥发循环以及产生结皮的问题。本文结合珠江、柳州两厂的生产实际谈了SLC窑挥发性组分循环与结皮的有关问题。

上市公司会因行业竞争压力上调公司盈余吗

信号传递理论表明,投资者在进行投资决策时,不仅关注所投资上市公司的盈余信息,还会关注同行业上市公司的盈余信息并进行对比分析。基于投资者的这种投资决策行为,如果在业绩预告中的业绩比行业平均水平差,那么上市公司会感知到行业竞争压力。在此压力下,上市公司可能在披露年报盈余时把原预告盈余调高。实证结果表明,上市公司感知的行业竞争压力与公司盈余的上调幅度正相关。进一步研究表明,这种关系只在非国有上市公司中及销售收入在同行业中排行5%-95%的上市公司中存在。上市公司多元化经营及迎合分析师预测的动机不影响研究结论。

城市房价与制造企业盈余持续性

企业受城市房价上涨的吸引进而投资于房地产业务,这对于企业的创新活动会产生挤占效应,最终会对企业主营业务的盈余持续性产生负面影响。基于中国A股制造业上市公司的财务数据以及35个大中城市的房价数据,研究发现,房价上涨显著降低了制造企业的盈余持续性,在住房限购政策实施之后,房价对制造企业盈余持续性的负面影响有所降低。进一步研究的结果显示,在非技术密集型行业以及在非国有企业中,房价上涨对制造企业盈余持续性的负面影响更显著。

事务所重要性、中小投资者保护与审计费用

本文考察在不同的中小投资者保护程度下事务所重要性与审计费用的关系。鉴于审计产品的特殊性以及公司与会计师事务所之间容易形成"默契"关系,事务所重要性会影响审计定价。当然,两者之间的关系取决于中小投资者保护程度的大小。实证检验发现,如果中小投资者保护程度低,事务所重要性与审计费用正相关;如果中小投资者保护程度高,事务所重要性与审计费用负相关。实证结果表明,事务所重要性对审计费用有显著影响,中小投资者保护机制在上市公司处理与外部审计师关系时能发挥作用。

房价与企业高管薪酬业绩敏感性

非房地产企业受房价上涨的吸引投资于房地产业务,虽然能给企业带来业绩增长,但这使得企业业绩很难衡量高管的努力程度,业绩质量也不高,根据高管薪酬的最优契约理论,企业业绩在高管薪酬契约中的使用权重会被降低。基于中国35个大中城市的房价数据以及中国非房地产业的上市公司数据,研究发现:高房价显著降低了企业高管薪酬业绩敏感性,这一影响在高管薪酬契约有效性较高时更显著;以上结论在使用DID模型控制反向因果内生性问题后依然成立。

风险观念、并购溢价与并购完成率

本文考察国家层面的风险观念对并购定价及并购完成率的影响。以主并方为中国企业的并购交易为样本,用权力距离、不确定性规避和集体主义三个维度来衡量国家层面的风险规避程度。研究结果表明,被并方所在国的权力距离、不确定性规避程度、集体主义倾向及总体风险规避程度都与并购溢价显著负相关,与并购完成率显著正相关;中介效应分析表明,被并方所在国的权力距离、不确定性规避程度、集体主义倾向及总体风险规避程度除了直接影响并购完成率外,还通过并购溢价这一中介间接影响并购完成率。本文的研究丰富了并购定价及并购完成率文献,研究结论对中国企业的并购决策具有重要的启示价值。

投资者行业晕轮效应与上市公司信息披露时机选择

在证券市场中，投资者对同一行业上市公司会计信息的反应存在晕轮效应。上市公司的管理层认识到投资者存在行业晕轮效应后，会根据所在行业的晕轮效应程度选择会计信息披露的时机。实证结果表明，投资者行业晕轮效应程度越大，上市公司披露会计信息的时机越早。这一结论不受上市公司的消息类型、信息集中披露情况及预约披露制度的影响。本文丰富了行业内信息传递理论，研究结论揭示了上市公司择时披露会计信息的行业层面的动因。

“五年规划”与中国企业跨境并购

在国家产业政策的激励下,中国企业越来越多地通过跨境并购来贯彻产业政策,以在短期内实现产业升级。然而,中国企业的跨境并购普遍存在溢价高和完成率低的现象。针对此现象,本文以1991—2015年间中国企业的跨境并购交易为样本,考察"五年规划"中的产业政策与中国企业海外并购之间的关联。实证结果表明,与所在行业不受当期"五年规划"产业政策支持的企业相比,受到支持的企业支付了更高的并购溢价,平均达到8%—10%;然而,并购完成的平均概率却要低36%左右。进一步,本文发现,受产业政策支持的企业能从金融体系中得到更多廉价的资金,并从政府得到更多补贴。基于上述实证结果,本文认为,在完成"政策性任务"的激励以及金融体系等的支持下,中国企业倾向于支付高价以实现并购。然而,正是因为中国企业跨境并购的重要意图是为了贯彻国家战略,因此更容易受到被并购企业所在国的阻挠,导致完成率较低。

谁要求更高的并购溢价?基于国家集体主义的视角

本文探讨集体主义文化对海外并购溢价的影响。以中国企业的海外并购交易为样本,本文从实证上考查了被并购方所在国的集体主义倾向在并购定价中的作用。结果表明,制度集体主义倾向和群内集体主义倾向均与并购溢价负相关,这种相关性在统计上和经济上都很显著。在其他条件不变的情况下,制度集体主义和群内集体主义的评分增加1分,并购溢价分别降低30%和20%。实证结果表明国家集体主义对并购溢价有重大影响。研究结论对于新兴市场国家企业进行海外并购决策具有重要的启示意义。