规模导向、国企举债与高管晋升机制——基于2009—2017年地方国有上市企业数据验证

本文基于2009—2017年地方国有上市企业数据,实证研究了国有企业举债行为对国企高管晋升的影响机制。研究发现:国有企业举债行为及其发债规模均显著提升了国企高管晋升概率,实际上存在的“规模导向型”的国企高管晋升机制,淡化了“业绩导向型”的评价体系,国企高管晋升机制存在扭曲;进一步研究发现,国有企业发债对国企高管晋升的改善作用具有异质性,对董事长晋升影响作用相较于CEO晋升更为敏感;在规模较小的、业绩相对较差的企业中影响更为明显。本文创新国企债务研究视角、拓展国企高管晋升研究的范围和深度,为国企改革和国企“去杠杆”的有效推进提供了一定的理论支持和实证支撑。

国企高管的“准政治锦标赛”研究——基于地方官员政绩压力的视角

在提出'准政治锦标赛'的概念的基础之上,本文基于地方官员的政绩压力视角探究了地方国企高管的动态化晋升机制。本文利用2009—2017年的地方国有上市企业高管调任数据的研究发现:随着政府官员政绩压力的增大,政治资源对高管晋升会产生正U型影响,且企业承担政策性负担会持续改善高管的晋升前景;企业业绩对高管晋升的影响存在门槛效应。当企业业绩高于门槛值时,政府官员的政绩压力会引致企业业绩对高管晋升产生负向或不显著的影响;当企业业绩低于门槛值时,企业业绩对高管晋升前景的改善作用会随着政府官员政绩压力的增大而持续增强。

房地产市场与股票市场溢出效应研究——基于多分辨率小波分解

大数据时代信息趋于透明,资本流动受限减少,各金融市场间的联系增强。金融市场间溢出效应作为金融市场研究中的重要内容一直是研究的焦点。本文将多分辨率小波分解应用于房地产市场与股票市场溢出效应的研究,研究方法上将时域维度与频域维度结合,克服传统研究方法的局限,并进一步实现金融时间序列分解。研究发现,代表短期趋势的高频分解项溢出效应较弱,更多为单向溢出或不存在溢出;代表长期趋势的低频分解项溢出效应呈现出双向溢出,从而不同的周期视角下溢出效应表现不同。

房地产增长有利于实体经济增长吗?——基于企业利润的中介效应研究

基于中国省级层面2001-2016年的面板数据,本文通过建立中介效应模型系统研究了房价上涨对实体经济投资的影响机理。研究表明:(1)房地产增长不一定有益于实体经济增长,房价上涨对实体投资的影响呈倒U型,房价的过快上涨反而会阻碍实体经济的发展。(2)房价上涨与企业利润之间存在倒U型关系,并且房价上涨可以通过企业利润的部分中介效应对实体投资施加影响。(3)稳定房价与增强实体企业的盈利能力对保障我国房地产业健康发展、引导经济"脱虚向实"具有重要意义。