家族控制权结构与研发投入——基于区域市场化差异的调节效应

基于公司治理视角,家族控制权结构可以完整地解析为股东会剩余控制权、董事会决策权以及经理层经营权三个层级,最终形成家族对企业的超额控制。以2007—2013年沪深两市家族上市公司为研究对象,本文实证检验区域市场化差异、家族超额控制与研发投入的作用机理。研究发现,股东会家族超额控制,亦即,终极控制权与现金流量权之两权分离度,抑制家族企业研发投入强度,董事会及经理层家族超额控制激励其研发投入强度,而较高的市场化程度缓解此两权分离度的抑制效应,增强董事会及经理层家族超额控制的激励效应。