上市公司“实物分红”相关问题探讨

本文将从税法、会计以及财务管理的股东权益三个角度对"实物分红"进行探讨,从法律法规及会计准则的层面对比分析上市公司关于"实物分红"性质认定和处理方面存在的不足,从股东权益的角度探析"实物分红"在上市公司的可行性,并在此基础上形成最终结论。

管理者能力对企业价值的提升效应——基于市场竞争与地方保护的视角

管理者能力是影响企业经营决策和战略实施的核心要素,对企业价值产生直接影响,而影响程度同时受到产品市场竞争约束的作用。本文通过对2008~2017年我国沪深A股上市公司的面板数据研究发现,管理者能力与企业价值显著正相关,且产品市场竞争约束可以强化管理者能力对企业价值的提升效应。当然,如果竞争性市场受到地方保护的影响,管理者能力对企业价值的正效应会被明显削弱;仅在低地方保护地区的非国有控股企业中,产品市场竞争约束才可以有效强化管理者能力对企业价值的提升效应。因此,消除地方保护与所有制壁垒、打造自由平等的中性竞争环境、提升管理者能力与企业价值,是未来中国经济繁荣发展的必经之路。

基金经理初次任职时点、过度自信与基金业绩

基金经理初次任职时点所处的市场环境,如何影响基金后续的业绩表现?本文对我国2005-2018年开放式基金研究发现,初次任职时点处于牛市的基金经理,其基金业绩显著更差,且选股能力和回撤控制能力显著更低。原因在于,市场环境导致的自我归因偏差使他们更加过度自信,频繁换手且难以做出最优决策。当然,经历了完整的牛熊周期后,牛市初次任职的基金经理过度自信和基金业绩负效应得以减轻。最后,排除了牛市中基金经理晋升时能力选拔放松对结论的影响。