我国房地产企业风险度量及其溢出效应研究

房地产风险是我国现阶段经济金融领域重要风险源。房地产企业间风险相互溢出对房地产市场平稳健康发展、经济平稳运行产生巨大影响,然而相关研究较少。基于此,本文构建房地产风险指标CSRISK,并使用适应性弹性网络VAR模型结合广义方差分解构建风险溢出指数,分析我国房地产企业微观层面特征对其风险溢出的影响,以及是否存在风险溢出的融资端渠道和销售端渠道。研究结果表明:(1)房地产企业持有房地产资产规模和资产规模对风险溢入、溢出和净溢出均有显著正向作用,净负债率对风险溢入、溢出和净溢出均有显著负向作用,资产收益率对风险溢出和净溢出均有显著负向作用;(2)房地产企业持有房地产资产规模对风险溢入、溢出和净溢出的正向作用受长期有息负债率的显著正向影响,即房地产企业使用长期有息负债比重越高,其持有房地产资产规模对风险溢入、溢出和净溢出正向作用越大,存在风险溢出的融资端渠道;(3)房地产企业持有房地产资产规模对风险溢入、溢出和净溢出的正向作用受经营分散度显著负向影响,即房地产企业经营越分散,其持有房地产资产规模对风险溢入、溢出和净溢出正向作用越大,存在风险溢出的销售端渠道。