营业税改增值税相关问题探讨

2011年11月16日,财政部和国家税务总局颁布了《关于在上海市开展交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点的通知》,通知规定,2012年1月1日起,在上海市交通运输业和部分现代服务业启动试点工作,在现行增值税17%标准税率和13%低税率基础上,新增11%和6%两档低税率,分别适用于交通运输业和部分现代服务业。

营业税改增值税的源起、进程和改进

国务院总理李克强于2013年4月10日的政府工作会议上提出要做好营改增的推进工作,标志着营改增范围的进一步扩大。至此,营改增在上海等地已试行一年有余。营改增减轻了多数企业的税收负担;推动了产业结构的优化调整;加强了区域间的经济联系,提高了中国制造的国际竞争力。

实体企业金融化与产品市场表现

当下经济中的金融化现象引发了多方关注。本文以2007—2018年中国沪深上市公司为样本,从利益相关者角度出发,考察了实体企业金融化对产品市场表现的影响。研究发现,金融化程度越高,实体企业的产品市场竞争力越差,具体表现为更低的主营业务市场份额、销售增长率和商业信用融资规模,这说明利益相关者对企业金融化产生了负面预期,进而采取了风险规避的经营策略。进一步研究表明,企业内部的融资约束和外部的市场压力加剧了企业金融化的负面影响,但稳定的客户/供应商关系能够缓解金融化的不利影响,金融化引起的全要素生产率下降是产品市场表现恶化的部分中介路径。本文的研究成果不仅有助于实体企业理性评估金融化的后果,也能够为“引导金融活水更好地浇灌实体经济”的政策制定提供参考。

业绩承诺、董事会治理与分析师预测准确性——来自公司重大资产重组的经验证据

在重大资产重组实践中,为什么越来越多地出现上市公司或并购方对被并购企业未来业绩进行承诺的情形?证券分析师是上市公司与投资者之间的重要信息中介,因此,研究分析师能否准确识别重大资产重组的信息含量就构成了具有重要实践指导价值的理论命题。本文以2011-2015年我国A股市场发生的重大重组事件为样本,运用实证研究方法,系统研究了重大资产重组中的业绩承诺对分析师预测准确性的影响,以及上市公司董事会治理对这一关系的调节作用。结果表明,相比于没有业绩承诺的公司,分析师对有业绩承诺的上市公司盈余预测更加准确。同时,公司董事会治理对业绩承诺与分析师预测的相关性起到调节作用,而且董事会治理较弱的公司,若在并购交易中发布业绩承诺,则业绩承诺对分析师预测准确性的正向影响更为显著。

新股发行速度裁量与公司盈余管理——基于首次公开发行股票公司视角的考察

中国A股新股发行速度受到证券监管部门的控制,属于证券管制部门裁量事项。本文使用2006-2015年的数据,对首次公开发行股票公司的盈余管理行为是否受到股票发行速度这一行政裁量事项影响的命题进行了研究。研究结论表明,拟上市公司的盈余管理水平与新股发行速度呈负相关,上述特征显著存在于拟上市公司的真实盈余管理行为中,而未发现显著存在于应计盈余管理行为;同时,盈利增长和持续性差的公司,上述盈余管理倾向更明显,上市后业绩也更容易发生下滑。本文结论有助于进一步理解首次公开发行股票公司的盈余管理行为,也有助于深入认识行政裁量与公司行为的关系,对丰富公司治理理论和加强证券监管实务具有积极作用。

证券监管处罚的行业溢出效应——基于融资约束的证据

以2007—2018年我国A股上市公司为研究对象,从同行业未受罚公司的角度研究了证券监管的溢出效应。研究发现,行业内证券监管处罚比例越高,其他未受罚公司面临的融资约束越严重,且行政处罚和信息披露违规的负面影响更明显。进一步研究表明,溢出效应主要存在于信息环境较差、行业竞争压力较大、制度环境较不完备的样本中。机制检验发现,处罚向利益相关者传递了行业信息,投资者采取的自我保护策略形成了发挥处罚效力的市场机制。