从模型、影响因素和实证误差原因看我国可转债定价研究

我国针对可转债定价理论的现有研究存在三个不足:一是文献主要研究内容分类不清晰,仅对模型和参数做细微改动就自称创新,用很少的数据量做实证就断言有改进,缺乏与前人模型方法基于大量数据的真实效果对比,定价精度是否提升无从知晓;二是中国特色可转债制度因素、市场条件与经典理论模型适配程度不够;三是对“部分经典定价模型假定无法优化、部分客观影响因素不好度量”的难题缺乏解决办法。本文认为,未来的可转债定价研究首先可围绕模型、影响因素和实证误差原因分类重点展开,确保同类可比;其次,应充分考虑我国可转债投资者结构、发行公司结构(包括信用评级、行业、资本市场层级等)以及特殊制度等因素,不断优化模型方法设定,尽力缩小可转债理论价值与实际市场价格间的差距,提升可转债研究对实务的指导价值;最后,在部分可转债定价理论模型假定无法优化的前提下,放松可转债定价模型假设,借助先进计算工具,允许“黑箱”定价,在充分积累可转债定价经验后,寻求理论的改进和突破。

绿色信贷定价机制思考

近年来,银行机构推进绿色信贷的热情进一步高涨。但是随着这一领域竞争的日趋白热化,盈利空间收窄,绿色信贷可持续供给能力受限。如何建立科学的绿色信贷定价机制,确保绿色信贷可持续发展,已成为银行机构面临的重要课题。