偏态t分布下FIGARCH模型的动态VaR计算

针对金融时间序列多是有偏分布和"长记忆性"的特征,讨论偏态t分布下分数维GARCH模型的动态VaR测算问题。在分析正态分布、学生t分布、广义误差分布下和偏态t分布的基础上估计模型参数,得出了动态VaR,并进行了失败率检验。实证结果表明:基于偏态t分布下的FIGARCH模型测算的动态VaR值克服了其他分布假设上的不足,能够较好地反映金融收益率的实际风险,并在该分布下的Pearson吻合度检验也证实了模型分布选择的正确性。

基于IGARCH投影寻踪回归的国际油价走势拟合模型

随着我国对石油进口的依赖程度不断增加,国际油价变化对我国经济的影响越来越大。文章充分考虑了金融时间序列的方差时变性的特点,建立基于三种不同分布的IGARCH模型对国际油价的走势进行刻画,引入非参数投影寻踪回归模型的理论方法,对多维数据进行投影降维分析,结果表明基于IGARCH的投影寻踪回归具有较强的模型拟合能力,我国应采取一定的措施把国际油价变化对我国经济的影响减到最小。

基于面板Tobit模型的房地产盈余管理与X-效率研究

本文对我国房地产上市公司盈余管理和表征公司综合绩效的X-效率进行了探索性研究。首先针对房地产预收制度的运营特征,提出前瞻性Jones动态面板模型,测度反映企业盈余管理能力的可操纵应计利润(DA),利用随机前沿分析(SFA)测度地产公司的X-效率,在此基础之上,建立面板Tobit模型,进一步对我国房地产公司的盈余管理和X-效率之间的关系进行量化研究。实证结果发现,地产公司X-效率的提升能够有效抑制盈余管理,而盈余管理并没有有效降低公司的X-效率。

沪深300股指期货动态套期保值率研究

本文的研究克服了以往静态套期保值率的不足,对股指期货的动态最优套期保值率和效率评价进行了系统性的研究;先后探讨了分位数回归和状态空间方程,并在此基础上推导了动态套期保值率;实证结果表明,基于动态套期保值比传统静态套期保值的效率有了较大程度的提高。

基于GED-GARCH模型的沪深基金收益率波动性研究

本文对不同分布假定的ARCH族模型进行了比较,发现基于GED的GARCH类模型较好地解释了收益率分布的尖峰性和厚尾性,并在此基础上选取我国基金市场的日收益率观测数据进行实证分析,对收益率的波动性进行研究,试图找出我国基金市场价格分布的合理解释。

基于Copula函数的沪深300股指期货相依风险研究

本文对沪深300股指和股指期货仿真交易收益率极端风险和相依关系进行了研究,用DCC-GARCH模型描述了股指期货和现货之间动态的条件相关系数,并以极值分布为边际分布对四种常用的Copula函数进行了拟合,发现Frank Copula的拟合效果最好,其次为Clayton Copula。在此基础之上,对不同组合的VaR和CVaR进行测度,发现投资组合比例与风险之间呈现"U"型特征,这也为股指期货套期保值提供了一种新的研究方式。

基于动态面板的我国房地产盈余管理模型构建

本文针对我国房地产预收制度的现实和会计变量动态相依性的特征,运用修正的Jones动态面板模型,对我国房地产上市公司的盈余管理现象进行实证分析。研究结果表明,我国的地产行业不适合建立扩展的Jones模型,并且预收账款与总应计利润存在"棘轮效应",总应计利润自身存在负向调整机制。

天津市信贷资金跨行业分布及配置效率研究——基于企业征信系统的数据分析

行业发展往往决定着信贷资金的配置情况。本文基于企业征信系统的数据,实证分析了天津信贷资金在促进各行业经济增长作用中的差异,考察了天津市行业信贷资金配置效率情况,并对今后合理实施和调控信贷政策以促进产业发展提出了政策建议。

天津滨海新区金融生态评估研究

金融生态建设是一项长期性、系统性、社会化工程。本文通过建立指标体系,对天津滨海新区金融生态进行评估,以期进一步发挥金融生态建设在区域经济运行中的重要作用。

房地产行业与宏观经济的关联性研究

本文建立VAR模型,对我国房地产行业与国民经济其他行业之间的关系进行了实证研究。研究表明,我国房地产行业与国民经济其他行业之间存在长期的均衡稳定关系,金融行业到我国房地产行业存在单向格兰杰因果关系,国民经济其他行业变化会对房地产行业产生持续的同向影响,交通运输行业和金融行业冲击对房地产行业波动的影响较大。因此,采取稳健的房地产调控政策有利于维护宏观经济的稳定增长。

沪深300股指期货动态套期保值率研究——基于分位数回归和状态空间模型

本文在静态套期保值的基础上,创造性的将分位数回归和状态空间模型引入了套期保值率研究中去:在分位数回归部分计算了19个分位数水平的回归系数,将套期保值率动态化;利用卡尔曼滤波强有力的迭代算法估计状态空间方程,得到了动态的最优套期保值率。实证结果表明基于该方法的动态套期保值比传统的静态套期保值效率提高了35%左右。

天使投资在我国的发展与未来

本文以天使投资为起点,回顾了国内外天使投资的发展历程。从企业的融资渠道、生命周期、组织管理等三个维度以及支撑创新型经济、催化民间权益资本的视角,较为全面地阐述了发展天使投资的必要性;从制度环境、市场前景和退出渠道等三个方面论证了我国发展天使投资的可行性。最后,基于信息学的角度,提出了构建天使投资网络对接"孵化器"的建设模式。

中国房地产上市公司盈余管理研究

提出了修正的Jones时变面板模型,并采用我国房地产上市公司的相关数据进行了验证。实证结果发现,修正的Jones时变面板模型克服了传统截面或时序Jones模型维度信息的单一性以及由于遗漏了时间因素而导致估计偏误,能够较好地揭示房地产盈余管理的模式和特征。同时,我国房地产行业的盈余管理模式具有时变特征,适合建立修正的Jones时变面板模型。

沪深300股指期货和现货的极值风险测度研究

本文较为系统地讨论了沪深300股指收益率的风险特征及动态套期保值比率问题。在风险特征描述部分,采用了度量尾部风险的极值分布,较为合理地反映了沪深300股指期货的尾部风险,并较为精确地测度了其风险值,克服了以往采用正态分布假设的不足。

金砖银行发展定位

2014年7月15日,中国、巴西、俄罗斯、印度和南非五个金砖国家在巴西的福塔莱萨签署协议,宣布成立金砖国家开发银行（以下简称金砖银行）,并建立金砖国家应急储备安排. 金砖银行的应运而生是金砖国家合作走向深化、迈向实质性进展的产物.2012年,美国经济学家斯蒂格利茨最早提出了“金砖银行”的概念,当年,英国《金融时报》对这一设想评价称：金砖银行将成为1991年欧洲复兴开发银行成立以来设立的第一个重要多边贷款机构.

欧美日国家天使投资税制 及其对我国的借鉴研究

天使投资税制是为个人投资家在投资风险企业和转让投资股份时，在税收制度上提供优惠政策，合理的税制安排会对天使投资活动产生积极影响。一直以来，利用优惠的税收政策营造良好的制度环境，是各国政府在促进天使投资发展方面不断思考和探索的课题。

医药科技投资放缓

生命科学行业的风险投资滞后于其他行业，2013年第四季度环比下降了10％，2013全年同比下降了1％。 根据普华永道和美国风险投资协会发布的Money Treew报告，2013年，生命科学行业的风险投资额和交易数量分别下降了1％和3％，生命科学主要包括生物科技和医疗设备。

数据 平均并购交易规模降到2013年以来的最低水平

2014年7月1日，纽约：根据汤森路透神和美国风险投资协会的退出抽样报告，2014年第二季度，28家有风险。投资支持的公司首发上市，获得融资49亿美元，比上季度增长45％。该季度也是连续5个季度以来，IPO事件不低于20宗的季度，但是表现不如第一季度强劲，第一季度是2000年第三季度以来表现最好的季度。

基于粗糙集神经网络的商业银行信贷风险研究

引言 信贷风险是商业银行面临的主要风险。商业银行作为现代金融体系的主体部分，其信贷风险管理水平将对国家经济安全产生直接的影响。目前，我国对信贷风险的管理与量化研究尚处在起步阶段，在理论上尚有许多问题值得探讨。

天使投资百家论坛第二辑

主要话题：中国天使投资的发展现状；中国天使投资的组织实践；中国天使投资的机构模式；天使投资与孵化服务列接；天使投资服务平台的特色；