宏观审慎与货币政策协调的研究动态综述

宏观审慎政策并不是维护金融稳定所有政策的集合,其他的宏观经济政策也都对金融稳定产生各种影响,特别是货币政策与宏观审慎政策之间存在着千丝万缕的联系。正是基于这样的背景,本文从货币政策目标的扩展入手,首先回顾了价格稳定与金融稳定之间的关系,而后对宏观审慎与货币政策之间的相互补充和潜在冲突进行了梳理,在此基础上,综述了二项政策的措施协调和管理当局的安排问题,从中总结出理论和实践中的发展情况,找出不足之处,以便日后进一步的研究。

中国货币政策与资产价格关系的统计研究

作为最重要资产价格之一的房地产价格,对于金融稳定和社会经济有很大的影响,故需对其之间的关系进行定量分析。鉴此,梳理货币政策是否需要干预资产价格的文献,发现三类有影响的观点,并通过建立向量自回归模型,使用中国的经济数据,对货币政策和房地产价格之间的关系进行分析,结论表明:由于房地产在国民经济中处于支柱地位,并且房地产对货币政策的敏感性较强,故决策者应通过货币政策影响房地产价格与房地产投资,进而调控宏观经济。

基于宏观审慎的我国监管框架构建研究

随着巴塞尔资本协议Ⅲ的推出,国际金融监管界逐渐确立了宏观审慎与微观审慎相结合的金融监管新理念,并得到世界各国的大力支持和积极实践。正是基于这样的背景,本文首先分析了我国宏观审慎监管的实践情况,研究了我国完善宏观审慎监管的必要性和关注点,而后在借鉴国际宏观审慎监管经验的基础上,提出完善我国宏观审慎监管框架的建议。

智慧旅游视角下的民族村寨民宿业营销策略——贵州黎平县滚正村个案研究

民宿业已经成为贵州乡村旅游转型提升的重要产业实践。通过智慧旅游平台,利用最新信息技术,采取适当方式宣传推广民宿产品及其依托的特定村寨,是贵州民族村寨民宿业发展的必然路径。以贵州黎平县滚正村乡居项目为个案,分析少数民族村寨民宿业的数字化营销手段的运用及效果,指出其中存在的问题和不足,从政府推动和行业发展两个角度,探讨少数民族贫困山区传统村寨民宿业智慧营销策略路径,为民族村寨民宿产业发展提供本土化借鉴。

伊斯兰金融的全球化发展

伊斯兰金融概述 伊斯兰金融的界定伊斯兰金融是现代全球金融系统中重要的组成部分。对于伊斯兰金融，国际上还没有形成一个统一的界定标准，但是有一点很明确：都需要遵从伊斯兰教法。伊斯兰教法禁止收付利息，也不允许涉及投机赌博、烟草、猪肉、酒精饮品、色情、军火等投融资业务。伊斯兰债券（Sukuk）对应实物资产，收益不是利息形式，而是租赁收入或利润分成。

贫困山区小型民族村寨有机农业与旅游融合发展的实践样本--贵州黎平县滚正村乡居项目的一种解读

借鉴国内外农业与旅游融合发展研究的理论基础和方法,以贵州黎平县滚正村乡居项目为样本,探索总结贫困山区小型民族村寨有机农业与旅游融合发展应该秉持的理念,分析山地有机农业与民宿旅游业融合发展的方向、条件、路径,并通过解读样本的实践示范价值,指出贫困山区小型民族村寨有机农业与旅游融合发展的未来趋势。

货币宽松、银行竞争与风险承担——理论模型与实证分析

宽松的货币政策将通过改变银行竞争环境引起风险承担水平的变化。对DLM模型进行拓展改进,通过内生化银行竞争,探究货币政策、银行竞争与银行风险承担之间的关系,并以我国78家商业银行2003—2018年的非平衡面板数据进行了实证检验。结果表明:银行竞争在货币政策与风险承担的关系中存在中介效应,宽松的货币政策能够加剧银行间的竞争程度使得银行风险承担水平上升。此外,资本约束和金融创新能够抑制货币宽松对银行竞争的促进作用,其中资本约束对全国性银行的调节效应较区域性银行的调节效应更为显著,而金融创新对区域性银行的调节效应较全国性银行更为显著。为此,中央银行在制定与实施货币政策时,应适度关注货币政策变化对银行竞争与银行风险的影响,同时健全货币政策和宏观审慎政策"双支柱"调控框架,使得银行业的竞争程度与风险水平维持在合理区间。

建设天津金融创新运营中心 以运营服务塑造金融新优势

建设天津金融创新运营中心是京津冀协同发展、自由贸易区试验和服务经济体系建设背景下天津社会经济迈向更高目标、更高水平的历史必然,也是天津应对国内外新形势所带来的各种挑战的重要举措。作为推动金融工具、机构或业务流程创新、扩散,并提供创新性金融产品、服务的中枢,天津金融创新运营中心突显金融创新、运营服务功能,有助于塑造天津金融先行先试的新优势。因此,需要围绕运营中心功能定位,推动五大核心功能和配套措施建设,尽快实现天津金融创新运营中心愿景蓝图。

流动性风险监管:巴塞尔协议Ⅲ下的新挑战

着力强化流动性风险监管，并将流动性风险监管提升到与资本充足监管同样重要的位置，被视为是巴塞尔资本协议Ⅲ的一个重要监管进展。事实上，此次金融危机体现了过去在跨国经营机构流动性管理、流动性监管规则的制定、应急融资计划的可行性、资产流动性的评估等多方面的监管已经不能适应新的全球金融市场环境。巴塞尔委员会在充分反思和总结此次金融危机的基础上，相继发布了若干关于流动性监管的指引文稿，

从微观审慎到宏观审慎：危机下的银行监管启示

在2009年召开的各种国际会议上,宏观审慎监管被多次提及,二十国集团金融伦敦峰会后发布了《加强监管和提高透明度》的报告,其中将加强宏观审慎监管列为25项建议中首要的4条建议,可见宏观审慎监管的重要性日益被国际社会所认同。宏观审慎监管的分析维度,目前国际上主要有两种:一是跨行业维度,二是跨时间维度。相应在宏观审慎政策工具方面,学者们从金融系统的相关性和亲周期性两方面提出建议。在一些国家和区域组织提出自己的宏观审慎监管思路的同时,中国也在探索适合自己的宏观审慎监管之路。

国际资本流动对当前我国货币政策效果的影响——基于外汇占款传导路径的分析

2011年以来,我国为了控制持续高涨的物价水平,货币政策已由适度宽松调整到稳健,然而回归常态化的货币政策效果低于预期。在此背景下,定性定量地分析国际资本的流动对我国当前稳健的货币政策效果影响就显得尤为重要。通过利用改进的蒙代尔-弗莱明理论模型进行定性分析可以发现,我国货币政策的效果主要取决于两个方面:资本流入的多少和汇率制度的浮动程度。进一步借助VAR模型分析影响程度,表明外汇占款对货币供应量的影响主要体现在短期内,而且外汇占款增量对货币供应增量的影响并不十分明显。基于此,我国可以考虑适当扩大汇率浮动的空间,并加强资本流动监控与管理。

宏观审慎政策效应及其与货币政策关系研究

国际金融危机的教训表明,以价格稳定为目标的货币政策并不能保证金融稳定,因而需要引入宏观审慎政策,对金融系统的稳定进行管理。鉴于货币政策与宏观审慎政策并非完全相互独立,政策制定者需要首先确定两者之间的关系,才能有效地进行经济管理。本文使用动态随机一般均衡模型分析货币政策与宏观审慎政策之间的关系,分析结果认为:第一,宏观审慎政策中的逆周期资本工具是福利增进的,该工具的使用对于稳定金融波动有积极的意义;第二,宏观审慎政策对于货币政策能够起到辅助作用,特别是在市场受到金融冲击的时候,辅助的效果最明显。因而我国在进行宏观经济管理的过程中,需要宏观审慎政策与货币政策互相配合,发挥协同效应。

让·梯若尔重要经济学著作导读

2014年度诺贝尔经济学奖授予了法国经济学家让·梯若尔。本文对梯若尔的重要著作进行了逐一评介,以期帮助读者更加全面了解其学术思想。所涉及的主要著作包括:《产业组织理论》、《博弈论》、《政府采购与规制中的激励理论》、《银行监管》、《电信竞争》、《金融危机、流动性和国际货币体制》、《公司金融理论》、《银行平衡:金融危机的全球教训》和《内部与外部流动性》。

国际银行业流动性监管现状及评述

次贷危机引发的全球金融危机暴露了各国金融监管体系在系统性和流动性风险防范上存在较大不足,使人们再次意识到流动性对于全球金融市场和银行业稳健运营的至关重要性。为解决流动性和资本不足的问题,降低流动性风险,预防流动性危机,重新审视各个国家的流动性监管实践以及变化如何,并对之进行分析评述,对于研究全球流动性监管框架具有深远的借鉴意义。

全球系统重要性银行:更高的损失吸收能力

从审慎监管的角度出发,较低的TLAC资本工具可能会导致资本工具频繁的触发,而过高的TLAC资本工具则会要求银行承担较高的成本。因此,长期来看,国内银行逐步建立内部资本积累主导的资本补充机制,才能持续地达到新监管标准,提高国内商业银行抵御风险能力和国际竞争能力。

人民币兑美元实际汇率对中美贸易的影响——货币政策传导及其调节效应

以国际收支理论为基础梳理人民币兑美元实际汇率对中美贸易的传导路径,验证中美货币政策的传导及对双边贸易的调节效应。利用1996年12月至2020年10月数据研究发现:采用实际汇率测度汇率对中美贸易的影响比名义汇率更有效,且中美贸易对实际汇率和货币政策的脉冲响应无时变特征,但存在时滞效应。从人民币兑美元实际汇率对中美贸易的影响机制看,实际汇率波动对进出口的非同步性影响引致中美贸易变化。中美两国宽松货币政策对双边贸易和进出口均有正向效应,但不同传导渠道的货币政策有异质性。结论表明,当前中国货币政策传导渠道对宏观经济具有较强的调控能力,疏通常规性货币政策传导渠道仍有政策空间。

金融开放40年:进程、成就与中国经验

改革开放40年也是中国金融业开放发展、不断壮大的40年。本文以1978年的改革开放为时间起点,梳理了中国金融开放的历史进程,将金融开放40年分成起步期、政策准备期、加速期和金融开放新时代4个历史阶段。金融开放的本质是某一经济体金融要素的跨境自由流动,具体包括金融业对外开放和资本账户开放两个方面。我们从这两个方面出发,以五大视角分析了中国金融开放在人民币汇率形成机制市场化、金融市场互通互联、人民币国际化以及自由贸易区建设等方面所取得的突出成就。综合以上分析,总结出中国金融开放的五大经验,在不断深化金融开放的过程中我国没有发生系统性金融风险的根本原因就在于我国始终坚持循序渐进、把控节奏的金融开放战略,坚持先试点后推广的金融开放方法,不断平衡金融开放与金融监管之间的关系。中国的金融开放已经成为了新旧动能转换、推动中国经济高质量发展的重要引擎,我们要进一步扩大金融开放,以开放倒逼改革,用开放促进发展,用金融开放红利引领中国经济奔向高质量未来。

人民币汇率预期不确定性的影响因素研究——基于时变脉冲响应和时变信息溢出的视角

本文采用UCSV-RV模型测度人民币汇率预期不确定性。时变脉冲响应结果表明:外部地缘政治风险对汇率预期不确定性的影响具有逐渐衰减的特征,内部经济政策不确定性对汇率预期不确定性的影响具有逐渐增强的特征,外部地缘政治风险对内部经济政策不确定性呈现正向冲击。时变溢出结果表明:相较于外部地缘政治风险,汇率预期不确定性的变化更多源自于内部经济政策不确定性的溢出,同时外部地缘政治风险是内部经济政策不确定性溢出的净接收者。