国有资本投资运营公司组建对企业创新的影响研究——基于准自然实验的证据

党的十八届三中全会明确了“国有资本投资运营公司”的概念。随后,试点工作逐步推进。作为国有资产监管体制向“管资本”转变的重要手段,此类公司的组建会如何影响企业创新呢?本文以国有资本投资运营公司政策实施作为准自然实验,选取2011-2019年A股上市公司为研究样本,采用倾向得分匹配法的双重差分模型(PSM-DID)实证检验此类公司组建对国有企业创新的影响及其作用机制。研究发现,国有资本投资运营公司的组建显著提升了企业创新水平,且该结论具有稳健性。具体来看,组建国有资本投资运营公司一方面能够降低政府对企业的干预,使企业将用于承担政策负担的资源转向投入创新项目,保障了创新所需的资源;另一方面能够推进所有权与经营权的分离,对管理者形成有效激励,提升他们的创新意愿。进一步研究表明,与地方国有企业控股的该类公司相比,央企控股更有利于促进企业创新。同时,此类公司的组建通过促进企业创新,提升了企业长期价值。本文的研究结论既可以丰富国企治理与国企创新影响因素的相关理论,也对国有企业改革继续完善资本监管工作及企业创新发展具有较强的借鉴意义。

空气污染对重污染行业上市公司绿色技术创新的影响研究

以2012~2019年重污染行业沪、深两市A股上市公司为研究对象,基于制度理论和资源保存理论,从利益相关者的压力机制和企业资源保存机制两个角度,阐述空气污染程度对重污染企业绿色技术创新的作用。研究发现:(1)空气污染会在一定程度上倒逼重污染企业进行绿色技术创新。(2)分析师关注可以显著增强空气污染对重污染企业绿色技术创新的影响,从而证实了压力机制;另外,企业资源冗余程度也起到了正向调节的作用,从而验证了资源保存机制。(3)空气污染对重污染企业绿色技术创新的影响在国有企业中更明显。(4)绿色技术创新能够促进企业长期价值的提升。

女性董事对城市商业银行绿色贷款的影响

随着经济社会不断发展,女性角色在资本市场中的作用日益突出。同时,面对中国持续优化的绿色金融环境,女性将如何影响金融行业企业的绿色行为值得进一步探讨。以中国城市商业银行为样本,基于女性关怀伦理理论,分析女性董事对城市商业银行绿色贷款的影响,并进一步从制度逻辑的视角讨论地方政府与机构投资者对上述关系的调节作用。研究结果表明:女性董事能够显著提升城市商业银行绿色贷款规模。同时,受银行制度环境的影响,地方政府控股和机构投资者参与均会强化女性董事与绿色贷款之间的正相关关系。本文丰富了对女性董事在城市商业银行发展中作用的理解,并对企业通过丰富董事多元化创造良好绿色金融环境具有重要的实践意义。