企业R&D投资行为及其价值创造机制研究——基于中国上市公司的实证检验

文章通过构建由技术(T)、组织(O)、和环境(E)组成的TOE框架,并研究了该框架下R&D投资行为及其价值创造的具体机制。以上市公司为例,文章发现TOE框架为解释企业R&D投资行为提供了很好的理论支持。技术因素(T)是管理层作出R&D投资决策的基础;组织因素(O)是企业R&D投资决策的内在动力;而环境因素(E)是转型经济中影响企业R&D投资决策的外在动力,其中以组织因素对企业R&D投资决策的影响最大。文章还进一步探讨了R&D投入后价值创造的作用机制,并提出了价值创造的冰山模型且进行了实证检验。研究结果证明了R&D创造价值的过程同时受企业的技术专属性与互补性资产的影响,从而为Teece(1986)有关资源观在R&D价值创造中的相关理论提供了强有力的实证依据。

机构投资者是更积极的监督者吗:来自创业板的证据

基于新兴市场的制度背景,以2009年~2012年在创业板上市的新创企业为样本,综合分析机构投资者对企业研发行为的监督效应。研究发现,机构投资者的持股比例与新创企业研发行为的增量显著正相关,但异质机构所发挥的监督作用不一;对机构投资者进行分类后发现,在与被投资企业仅存在投资关系时,监督作用明显;在存在着业务依赖的商业关系时,监督作用并不显著。另外,在当前制度环境下,控股股东的控制权越集中,机构投资者的监督收益越能弥补监督成本,监督作用也越明显;而政府干预企业的程度越大,控制人与政府关系越密切,机构投资者行使话语权的监督效用反而越弱。这些结论为机构投资的监督作用受到制度环境影响假说提供了充分证据。

产权性质、薪酬制度与企业研发——基于中国上市公司的实证检验

本文基于委托代理关系,考察了薪酬制度中货币性薪酬比重以及薪酬差距对管理层代理行为的影响,最后还进一步考察了产权性质对薪酬制度的间接作用。研究发现:(1)货币性薪酬比重与企业研发行为呈倒U型关系;(2)薪酬差距为正时,盈利的薪酬差距对管理层的研发投入有拉动效应,但这一拉动效应有临界值。在薪酬差距较小时未能发现。(3)薪酬差距为负时,"问题式研发"动机存在,薪酬差距对研发有促进作用,且在职消费的替代作用明显。(4)与非国有企业相比,国有企业薪酬制度的激励影响相对较小,薪酬差距的促进作用不如非国有企业。这些结论表明应合理设置薪酬体系,从而为理解转轨制度背景下的管理层代理行为提供了一个新视角。

FDI、行业技术差距与企业自主创新——基于中国行业数据的经验研究

利用中国全部工业企业中37个行业的数据,实证研究了FDI对我国民族企业自主创新产生的促进作用。结果表明,随着外资进入程度的加强,内外资企业之间的竞争越激烈,越有利于民族企业创新能力的提高;且这种促进作用因行业技术差距而异;此外,政府的援助程度越强,越有利于内资企业的自主创新,且这种促进作用随着内外资企业之间技术差距的扩大而增强。

政策不确定性与企业粗放型创新:激励效应与选择效应

创新驱动政策下,地方政府为“创新”而竞争,企业创新呈粗放式模式。研究发现:(1)受新上任政府为“创新”而竞争的政策激励,政策不确定性对粗放型创新投入具有促进作用;(2)政策不确定性对粗放式创新质量的影响存在选择效应:面临政治冲击时,仅“功利性”的策略性创新企业专利数量急剧增加,而实质性创新企业专利数量并未增加;(3)在以专利数量为资源分配的重要参考指标驱动下,政府补贴的传导作用得到验证。指出专利考核指标,政府补贴等“非市场”因素加剧企业粗放型创新行为,并不利于创新质量的提高。

资源配置、R&D投入与标杆水平——来自中国制造业的实证检验

R&D资源的投入是企业实现产业升级的重要保障,但关键是R&D资源投入多少合适和各企业R&D投入的标杆水平如何确定。文章作者将标杆管理运用于R&D的资源配置领域,通过建模、评价、及测度分析,确立了最适合企业发展的R&D投资的标杆水平,从而为企业在充分利用稀缺资源时,如何达到资源效用最大化,提供了一个学习的标杆。文章以上市公司制造类企业为例,首先构建了评价R&D投资标杆水平的模型,进而通过结构方程模型对之进行了测度分析,找出了各行业R&D资源投入的标杆水平,最后再进一步利用特征偏离法测算出各企业R&D资源投入现状距离标杆水平的差距。

IPO超募与创业企业R&D投资行为——来自创业板的经验研究

IPO超募为创业板企业研发投入提供了充裕的资金保障,但这是否意味着管理层愿意增加企业研发投入呢?本文实证考察了IPO超募资金与创业企业R&D投入之间的作用机制。研究发现,管理层对超募资金的预期影响了企业的R&D投入强度。当企业超募超过预期规模,属严重超募时,随着企业冗余资源的增加,"冗余式"研发投入强度会增强;当企业超募低于预期规模,属非严重超募时,随着企业实际超募程度的加剧,企业"问题式"研发投入意愿会减弱,超募严重程度与R&D投入之间存在着U型关系。进一步研究还发现,政府补贴力度强化了超募程度与企业R&D投入之间的敏感度。本文的结论表明,应合理引导管理层对超募的预期,这也为理解转轨制度背景下的创业板企业R&D投入作用机制提供了一个新视角。

管理层风险偏好与企业创新的作用机制——基于前景理论的研究

根据管理层激励作用机制与前景理论,文章首先从总体上将公司业绩状况分为两类:高于预期业绩的收益状况、低于预期业绩的损失状况,分析了这两种状况下的创新激励差异;其次,进一步根据基于前景理论的框架效应,从静态视角分析了业绩差距对创新激励的影响,证明了管理层风险偏好对创新决策"框架效应"的存在;最后,结合不同的业绩水平,从动态视角分析了管理层风险偏好转移对创新决策的作用机制。

《审计学》案例教学改革的理论与实践

本文在教学实践中,探讨了《审计学》如何开展案例教学的组织形式与课堂设计。本文提出了小组式与马蹄式的分组模式,这两种组织形式能极大地提高学生的学习兴趣,便于教师在学生中发挥引导和激发兴趣的作用。另外,本文还就课堂内容,提出了三阶段设计法,将《审计学》课堂内容分为启发式、探索式与开放式三种形式,遵循了学生学习循序渐进的规律,使得学生在好学当中实现了学以致用,从而大大提高了案例教学的效果。

管理层薪酬、风险承担与企业研发——基于中国上市公司的实证检验

本文从委托代理的角度研究了管理层薪酬、风险承担与企业研发行为之间的作用机制。研究发现:长期薪酬占总薪酬比重与研发投入呈U型关系;实际薪酬与预期绩效之间的差距也影响管理层的风险承担能力。当实际薪酬低于预期薪酬时,管理层面临"损失",从而有动力为达到预定目标而开展"问题式研发";而实际薪酬高于预期时,管理层满足于现状并希望控制风险,研发动机不强。为此,企业应合理设置管理薪酬体系。

管理层注意力转移与创新决策机制研究

文章基于委托代理理论和注意力基础观,研究了管理层注意力及注意力转移与创新决策之间的作用机制。得出以下结论:一是管理层对企业未来绩效会形成一个预期值,而实际业绩是否超过了管理层的预期绩效,则被视为管理层"注意力参考点",并据此在其心目中形成为"盈利"或"亏损"两种判断,进而产生不同的行为动机;二是盈利企业中,"冗余式研发"动机得到了验证,随着盈利程度增强,组织积累了越多的冗余资源,管理层也越有耐心开展创新活动;亏损企业中,管理层注意力转向了如何通过创新行为以解决企业生存危机,"问题式研发"动机得到了验证;三是亏损企业中,随着亏损程度的加剧,当企业濒临破产边界时,企业"问题式研发"的投入强度会下降,威胁僵化理论适用于国内企业。

我国高管人员报酬激励制度的有效性——基于沪深上市公司的实证研究

如何设计后股权分置时代的高管报酬机制将面临很多挑战。研究表明,短期报酬具有有效性,这意味着在设计国有控股公司的股权激励时,依然不能忽略短期报酬激励和职务升迁等政治和非货币的激励;长期报酬激励不显著,这说明我国股权激励的"利益趋同效应"不明显,目前股权激励的有效性前提还不够;高管激励倾斜度低说明"大锅饭"仍未打破,这需要解除报酬管制,向核心高管倾斜,避免"搭便车"式的激励;长短期报酬结构的结果说明如果将固定任期制转为弹性任期制,更能实现报酬激励的有效性。

透视技术创新投入的机理与影响因素:一个文献综述

技术创新一直以来是一个全球性的热门话题,而哪些因素影响了技术创新的投入决策也引起了越来越多国内外学者的关注。在梳理国内外现有文献的基础上,从政府行为、企业行为、管理人行为三个主题对国内外哪些有关因素影响了技术创新投入的相关文献进行归纳总结,并深入比较了国内外学者研究的异同点和各自的研究背景。在深入剖析现有文献的基础之上,分析了当前文献存在的一些不足之处,并探讨了未来的研究发展方向。

我国投资基础设施的公共资本与私人资本的效率研究

文章针对我国城市化进程对大量基础设施需求的资金"瓶颈"、资金效率和渠道,通过理论与实证方法研究了我国公共资本和私人资本投资基础设施的效率、结构和影响这些资本投入总量的内在机制。结论是:有效的基础设施投资效率,既需要政府公共投资,也需要市场化私人投资,两者的比重与效率为倒U型,其最佳融资比例结构约为1:2;相对公共资本,私人资本的逐利行为对基础设施投资有更高的产出效率;私人资本投入规模受居民消费水平、市场化程度和公共资本拉动的影响;公共资本投入的规模受地方政府治理水平、政府与市场的关系和经济发展水平的影响;采用市场机制并不意味着政府可以退出基础设施市场,"公"、"私"并存才能更好地取长补短。

信贷寻租、金融错配及其对企业创新行为影响

融资约束条件下,信贷寻租可能会产生金融资源错配,导致企业运营和交易成本上升,使企业研发面临更高的风险。以创业板公司为例,从金融错配视角实证研究信贷寻租对企业创新行为的影响。结果显示:(1)在正式制度不健全的转轨制国家,面临融资约束时,利用非正式机制即信贷寻租获取金融资源,短期内能帮助企业降低融资约束,但同时也会产生金融错配,导致金融资源配置失效。(2)利用信贷寻租所形成的套利空间,金融错配使得企业家倾向于将金融资源投资于短平快项目,而挤出了高风险性的创新资本。但随着金融市场化程度的提高,这一抑制效应将逐渐减弱。(3)长期来看,由信贷寻租所引致的金融错配降低了创新行为对企业绩效的贡献。研究结论为政府部门过多干涉金融资源所造成的寻租式金融错配提供了直接证据。因此,解决创新型企业的融资难题,需进一步完善金融制度并健全金融市场。

浅谈常用逻辑用语中的数学思想方法

常用逻辑用语在高考中要求不高，常作为一种解题工具，与方程、函数、不等式等知识结合出现，会涉及一些数学思想，所以挖掘其中蕴涵的数学思想就显得很有必要，下面举例说明。

技术引进对企业绩效的影响及其中介因素的研究——基于中国上市公司的实证检验

本文基于组织学习理论与企业资源观,应用SEM模型,深入分析了技术引进对企业绩效的影响,并在此基础上考察了内部吸收能力所发挥的中介作用。研究结论表明:(1)技术引进对后进国家的企业非常重要,但单纯地引进并不能明显改善企业的绩效产出;(2)技术引进与企业绩效之间的直接影响并不显著,内部吸收能力在其中发挥了中介因素的作用,引进的技术通过与内部吸收能力进行资源整合,产生协同效应进而间接影响绩效;(3)本文进一步分析了技术引进与内部吸收能力相互整合的内在机制,从而得出了内部吸收能力包括外部知识搜寻机制,内部相关知识,中间研发载体三维度的结论,并发现三维度在内外资源整合过程中所发挥的作用不同。

大数据背景下财务管理立体式人才培养模式路径研究

大数据背景下企业对财务管理人才提出了更高要求。大数据分析技术在财务管理中的运用,促使企业财务管理由精准核算型向管理型、决策型转变,企业财务预算从事后补救向事前参与转变。从数据中获取价值、让数据主导决策正在推动着高等教育财务管理专业人才培养工作的重新定位。鉴于此,从多年的教学实践和经验总结出发,提出了大数据背景下立体式实践培养财务管理人才路径研究,其中包括立体化教学团队、立体化教学内容、立体化教学结构、立体化载体和立体化评价五个维度,并利用立体课堂的案例讨论专题进行了课堂教学的流程设计介绍,最后对未来财务管理立体式人才培养方向进行了展望。

管理层风险偏爱、薪酬激励与企业R&D投入——基于我国上市公司的经验研究

本文结合前景理论和委托代理理论,以上市公司为样本深入分析了管理层风险偏爱、薪酬激励与企业R&D投入三者之间的关系。研究结果表明,管理层风险偏爱的两维度风险倾向和风险认知均与R&D投入显著正相关,从而验证了管理层的风险偏爱是影响企业R&D投入水平重要因素的假说;另外,薪酬激励对R&D投入有显著效应,且短期激励的效果比长期激励更好,意味着当前我国企业管理层最为关注的是短期报酬,而长期激励对R&D投入并无显著影响。本文还发现,薪酬激励在管理层风险偏爱与R&D投入两者之间发挥了调节变量的作用,这表明,作为"经济人"的管理层,薪酬激励制约着风险偏爱与R&D投入两者的关系。

民营控制、政治关系与企业融资约束——基于中国民营上市公司的经验证据

融资难是制约民营企业发展的关键因素,而这种金融困境从根本上讲是一种信用困境。本文构建的理论模型论证了民营企业的政治关系对其融资中的作用,并以中国民营上市公司2002～2005年的经验数据为样本,实证检验了民营企业的政治关系对减轻融资约束的作用。研究发现,相对于没有参与政治的民营企业来说,有政治关系的民营企业其外部融资时所受的融资约束更少;同时,越在金融发展水平低的地区,民营企业的政治关系对其融资的帮助越明显。