上市公司高管年龄分布差异性的实证研究

新老公司呈现出不同的特征,可能与其人力资源尤其是高层管理人员的年龄相关。本文通过对中国上市公司高管人事数据的分析发现,新上市公司的年轻高管比例显著高于老上市公司。进一步,对高管薪酬水平的研究发现新上市公司的薪酬总体水平显著低于老上市公司,且薪酬差异随着高管年龄的增长而扩大。据此本文分析得出高管生产率与公司生产率的匹配效应是造成上述现象的因素之一,同时否定了技能机制——年轻高管是新公司重要的人力资源。

我国民营企业赴新加坡上市后市表现研究

新加坡证券交易所是我国民营企业海外上市的重要地点,其后市表现好坏影响民营企业融资方式的选择.对2004～2010年间赴新加坡上市的民营企业财务数据研究发现,上市后民营企业获取了有效的融资,其他经营表现与上市前没有显著差异;对股价数据的研究发现,民营企业股在新加坡的股价反应稍弱于国内,但总体差异并不显著.据此分析得出对于民营企业而言,赴新加坡上市后市表现符合企业需求,可以成为国内上市的良好替代.

融资约束与中国企业的进口行为

本文采用贸易四元边际的分析框架,实证分析了融资约束对企业进口行为的影响,并对比了非金融危机、金融危机背景下融资约束对企业进口行为影响的差异性。主要发现:(1)融资约束对企业进口决策存在显著的抑制作用,融资约束会显著抑制企业的进口行为,包括进口规模、进口来源国数量、进口产品种类。(2)相对于外资企业,内资企业的进口行为更容易受融资约束的影响;相对于一般贸易,企业的加工贸易进口更容易受融资约束的影响;相对于只进口的企业,同时具有进口和出口行为的企业更容易受到融资约束的影响。另外,不同行业的企业、不同地区的企业受融资约束的影响也具有较大的差异。(3)不同的外部金融环境导致融资约束对企业进口行为的影响存在显著差异。金融危机导致企业的进口行为对融资约束表现出更强的敏感性,高融资约束企业与低融资约束企业在进口四元边际上的差距被进一步拉大。