人民币替代港币影响因素的实证研究

香港回归以来,内地与香港日益紧密的联系以及香港地区人民币离岸市场的迅猛发展,引发了对人民币与港币间货币替代的讨论。文章通过建立SVAR模型,选取20072018年的香港经济及金融季度数据,分析各经济变量对人民币替代港币的冲击及影响程度。实证表明香港GDP、两地通货膨胀率之差、利率差、进出口贸易总额和内地对香港的直接投资总额对人民币对港币的替代具有正向冲击,港元兑人民币的汇率预期对其具有负向冲击,长期来看内地访港旅客数与货币替代率正相关,而人民币的货币供应量对货币替代无显著影响。此外,香港GDP与汇率预期这两个因素对货币替代的影响程度较大,内地访港旅客数对货币替代率的影响则具有一定的时滞性。