国际汇率制度的现状、前景和对我国的影响

一、国际汇率制度的现状1973年布雷顿森林货币体系的崩溃,宣告了历时近三十年的固定汇率制的结束。从那以后,国际货币基金组织各国始终在寻求一种能被普遍接受的、更加灵活有效的国际汇率制度,但迄今为止,进展十分迟缓。问题在于,各国都从自身的利益出发、选择对实现本国经济目标最为有利的汇率政策,而没有一个汇率制度是能够包罗万象,面面俱到的。对发达国家来说,由于它们较强调经济稳定和充分就业等因素,因此一般都选择浮动汇率制;而发展中国家则往往把重点放在经济发展和收入的分配上,因此普遍接受固定汇率制,一般是把本国货币“钉住”某主要货币或“一篮子”货币。目前。

利率

美元1988年美元利率的走向,在很大程度上取决于两大主要因素,一是美国经济的增长速度,二是美国的预算赤字和外贸逆差状况。而美国经济的当务之急是稳定股市,尽力避免再度出现巨大恐慌,以免可能导致金融崩溃。为此,美国目前正不得不压低利率,并大大放松银根。然而,看来这只是临时的应急措施。长期压低利率对美国来说是行不通的,它受到另一个主要因素,即美国的财政赤字和外贸赤字的牵制。美国的巨额“双赤字”,需要通过大量吸收外资来弥补,这就会迫使美国提高利率。“双赤字”近期内很难削减。

利率

1986年,西方各国先后调低了利率。尤其是美国,竟在半年多时间内5次降低了中央银行贴现率,从7.5%下降到5.0%,力求与西方其他主要国家的货币保持一个比较适当的比价。因此,对1987年西方各国贷币利率发展的趋势,人们极为关注。现就美元、联邦德国马克、日元和英镑等几种主要货币的利率,在1987年的升降情况作一预测:

八十年代以来的美元利率、汇率及发展趋势

七十年代后期,美元实际利率一般仅在3%左右。但从1980年起,美元利率迅速上升,同年即达到历史最高水平,此后逐年缓慢下降,1985年实际利率仍高达6.9%,以后虽又持续调低,但目前仍高于西欧和日本的实际水平。与此同时,美元汇率自1980年初起也摆脱七十年代后期的疲软局面开始上升,并于1985年2月开创了实行浮动汇率制以来的最高记录。我们若以开始实行浮动汇率制的1973年为基准点,则自1980年初到1985年2月,美元对西欧主要发达国家货币的汇率已增加了50%,对日元的汇率己增加了14%。从1985年3月起,美元汇率有所下跌,尤其是同年9月西方五国财长在纽约举行会议,决定共同干预外汇市场后,美元对某些货币如西德马克和日元的汇率降幅较大,成为值得注意的新动向。美元利率至今居高难下以及美元汇率多年持续上升,原因何在?1985年3月起美元汇率转入下跌,又是为了什么?美元高利率与美元高汇率两者的关系如何,今后将怎样发展?这些都是值得探讨的问题。