我国创业板退市制度的改革——基于保护投资者利益视角

我国创业板成立已经三年多,虽然为广大中小企业和高新产业提供了新的融资渠道,也为广大投资者提供了新的投资方向,但与此同时,我国创业板同样也存在着许多新问题,特别是在创业板的退市制度上,还需要进一步完善。如建立投资者司法保障机制,明晰赔偿问题;建立多层次证券市场体系,完善退市企业股权流通机制;建立投资者的培训机制,避免盲目投资等。

论影子银行监管

影子银行体系的超常规发展和信用扩张,对经济和金融产生了很大影响,已经引起我国监管部门的重视。本文对影子银行体系做了简要介绍,梳理了影子银行体系对我国实体经济和金融稳定产生的影响,认为加强影子银行监管,需要完善立法,创新金融工具,推进微观与宏观审慎监管,完善危机处理机制。

融资偏好对企业R&D活动投入的影响作用研究——以中国上市公司为例

上市企业的R&D活动往往被忽视,从融资来源偏好角度,分析了2009-2011年中国918家沪深A股上市公司R&D活动投入的影响因素。借助GMM估计方法研究发现,内源融资偏好程度较高、债权融资偏好程度较低的上市公司从事R&D活动的意愿更强,而权益融资方式偏好对于上市公司R&D活动投入的作用不显著,内源融资对民营上市公司R&D活动投入有显著促进作用,而股权融资对国有上市公司R&D活动投入存在抑制作用。

IPO制度仍需完善

我国创业板成立至今已有356家公司上市交易，总募集资金达2300多亿元，总市值也达到7500多亿元。创业板市场的快速发展有力地支持了我国创业企业、创业投资以及战略新兴产业的发展。但是在取得这样成绩的同时我们又不得不直面已暴露出或即将暴露的诸多问题，如发行价高，超募资金闲置，高成长变低成长，公司高管辞职，退市制度缺失，PE、VC不规范操作等，我国的创业板市场还需从制度和规则上进一步加以完善，方能在当今的竞争中稳中求进，金融市场从规范中寻找抗体。