上市公司高管人员股权激励效果的博弈分析

本文认为,在企业所有者和管理者分离的情况下,委托人与代理人利益的不一致,使企业在生产经营过程中产生了诸多问题。根据委托—代理理论,通过实施股权激励,可以建立一套合理的激励约束机制,从而有效改善公司治理,降低企业代理成本,提高企业经济效益,促进企业发展。但从中国企业实行股权激励的实际情况来看,其效果不佳,这主要是因为缺乏实施股权激励的一些内外部条件。主要包括以下几个方面:第一,我国缺乏有效的股票市场;第二,我国企业委托人与管理层的风险偏好具有不确定性,而最优激励合同包含着风险因素,激励合同是否有效与经理层的风险偏好密切相关;第三,我国目前缺乏实施股权激励的外部配套条件;第四,缺乏合适的经理人选拔机制;第五,企业实际情况不同,不应盲目实施公司高管人员股权激励。

谈物资流通体制与外部环境相适应的问题

通过对物资经济形势的调查、分析和反思,我们认为,目前生产资料流通暂时出现的市场疲软,现象,一方面体现了治理整顿已取得成效,另一方面也暴露出物资部门面临的种种困难、矛盾和问题。前几年一系列的问题、矛盾被一时的大流通、大买卖所掩盖,尽管物资企业主要财务指标不断增长,仅1989年1—3季度物资销售总额就相当于1979年全年的三倍多。但这只是事物的表象,从实质分析,有相当一部分物资企业属于被“生产建设“拖着跑”的被动经营,一旦生产建设减速放慢,这种被动经营自然就会问题百出,矛盾迭起,分析其原因,我认为主要有两点。

国有物资流通企业亏损的原因及对策

国有物资流通企业亏损的原因及对策石予友去年，全国物资流通企业出现了前所未有的亏损现象，与上年盈利相比，减盈增亏几十亿元。经营形势十分严峻．一、亏损原因按照马克思主义唯物辩证法，事物的产生和发展。都是其内因和外因共同作用的结果。导致国有物资流通企业亏损...

中国企业海外矿产资源并购风险评估及控制

海外矿产资源并购主要存在政治和法律风险、宏观经济风险、国际市场风险、资源风险、企业内部财务风险、整合风险等。我国企业在并购前要认真制定并购战略战术,采取科学有效的风险防控措施,稳步拓展海外资源渠道。建立海外矿产资源并购协调机构,避免无序恶性竞争;做好项目所在国政治、法律法规、税务、环评等方面的调查,选择好并购重点国家和区域;加强文化沟通与文化培训,适当开展本土化经营;完善海外并购金融支持体系,降低并购融资风险;立足全球,加快培养海外并购人才;搭建海外企业并购信息交流服务平台,降低信息不对称带来的并购风险。

华星集团发展对国有商贸企业的几点启示

华星集团从组建到现在7年多的时间,目前正在进入发展阶段,面临的问题仍然很多。但华星集团的产权是清晰的;用工是市场化的;资产、负债和权益是真实的;汽车贸易主业是很有发展前景和市场竞争力的;其组建、改革走过的路和取得的效果是值得发展中不断总结的,也值得国有商贸企业思考和借鉴的。 改革带来的启示 一.

股票的权益比、账面市值比及其公司规模与股票投资风险--以上海证券市场的10只上市公司股票投资风险为例

最近20年来一些学者对CAPM理论模型检验的结果大都表明,股票的投资风险(或其收益)并非像该模型描述的那样由β系数唯一决定,还存在其他因素在股票投资风险中起影响作用。国内学者借助于横截面法的回归模型研究指出,股票的权益比率(D/E)、账面/市值价值比(BV/MV)与公司规模是决定股票投资风险除β系数外的三个主要经济变量。为了验证他们理论的正确性与精确性,该文率先运用模糊数学的聚类分析法,对上证市场随机选取10只样本股票的D/E、BV/MV、公司规模与股票投资风险相关性进行实证分析,并与用回归分析方法得到的β指数与风险关系进行比较研究。经研究进一步证实,股票投资风险并非唯一由β系数决定,股票的D/E、BV/MV及其公司规模应当成为β系数以外影响股票投资风险不可忽视的重要因素。本文研究的意义在于建议股票投资者,衡量股票投资风险不仅要考察股票的β系数,还应进一步考察股票的D/E、BV/MV和公司规模等。

中国上市公司治理的主要问题探讨

本文首先界定了公司治理的概念和研究范畴,然后阐述了上市公司治理问题的理论分析框架及各国不同的治理模式。在此基础上,结合我国实际分析了上市公司治理存在的主要问题,得出了结论:我国上市公司治理所面临的主要问题与西方国家有很大的区别,西方国家成熟的公司治理理论不能完全照搬到我国,必须结合我国实际,从上市公司治理问题产生的根源入手,才能真正改善我国上市公司治理。

浅议金融创新对货币政策的影响

从世界范围来看，面对层出不穷的金融创新，各国中央银行都采取了积极的应对措施，并取得了一定的效果。但由于金融创新过程本身的长期性和复杂性，在金融创新日益深化的趋势下寻求卓有成效的货币政策操作任重而道远。对于我国而言，近几年来，随着经济体制改革的深化，金融产业获得了令人瞩目的发展成就，金融制度．金融工具．金融技术．金融机构等方面都实现了一系列的创新，金融体系的这些创新活动对货币政策操作产生了不同程度的影响。特别是随着整个金融体制市场化改革的推进，居民．企业，商业银行以及其他各种金融机构的行为都发生了重大的变化，传统的货币政策传导机制梗阻问题突显。如我国自1998年以来发生了通货紧缩，为克服通货紧缩局面，国家采取了一系列扩张性的货币政策，但货币政策效果很不理想。 随着中国金融业的全面对外开放，一场大规模，全方位的金融创新浪潮正在向我们逼近，面对创新所带来的整个金融体系的变化，传统的货币政策无疑面临着严峻的挑战和巨大的冲击。为避免在大规模的创新浪潮中不致出现宏观经济失控等问题，有必要研究金融创新对货币政策的影响，以便能及时调整货币政策。

物资流通企业集团的资本经营

物资流通企业集团的资本经营●石予友李亚斌资本的本质是增值，增值的前提是资本的流动，亦即现在大家所说的资本经营。资本经营实际上就是以企业的产权为经营、交易对象，通过资本的改组、联合、兼并、租赁、拍卖、置换、股份制改造、托管等流动或变动方式，寻求资本的优...

物资流通企业成本管理的现状与改革设想

生产资料流通是社会化大生产的重要组成部分,其流通成本的高低,对生产、建设企业的产品成本有着十分重要的影响。可以说,降低物资流通成本,不仅是提高物资流通企业自身效益的问题,而且是提高整个社会经济效益的大问题。