数字普惠金融发展能促进居民就业吗?——基于CFPS的微观证据

实现高质量就业是共同富裕的根基和保障。本文基于2014-2018年中国家庭追踪调查数据(CFPS),实证检验了数字普惠金融发展的就业效应及其作用机制。研究结果显示,数字普惠金融的发展会显著提高居民就业,且这一结论经过一系列稳健性检验后依然成立;数字普惠金融主要通过改善信息获取效率和提高小微企业创业活力进而促进居民就业。同时,数字普惠金融的就业效应在个体、企业、产业和地区上存在差异性。因此,要加快互联网基础设施建设,助力数字普惠金融发展,充分发挥数字普惠金融的稳定就业作用。鼓励数字技术创新升级,进一步降低金融服务门槛,充分发挥小微主体创业在数字普惠金融的就业促进效应中的重要作用。也应着眼于减小城乡差距,缩小“数字鸿沟”,以及加快产业结构升级步伐,深度激发第三产业就业潜力。

过度自信、市场流动性与投机泡沫

本文首先从理论上揭示了过度自信和市场流动性对股市投机泡沫存在正向作用的内在机理,证明了不同程度的过度自信和市场流动性对泡沫影响的效应差异,然后结合时变转移概率马尔科夫区制转换理论(MS-TVTP),构建了包含投资者过度自信和市场流动性的中国股市泡沫动态演化机制模型(VNS三区制变量扩展模型),并利用2005年4月-2015年6月沪深300指数的相关数据进行了实证分析。结果表明:运用VEC模型提取的股市泡沫和实际情况吻合;与现有Hamilton模型和VNS模型及其简单扩展模型相比,VNS三区制变量扩展模型能够更好的刻画中国股市泡沫特征;沪深300指数泡沫变化可划分为潜伏、膨胀和破裂三种状态,与2008年金融危机期间比较,发现危机前后中国股市泡沫的区制效应更加明显;投资者过度自信的增加会增大泡沫从潜伏区制转换到膨胀区制的概率,市场流动性的负向变化使泡沫从膨胀区制转换到破裂区制的可能性增加。

投资者情绪、市场流动性与股市泡沫——基于TVP-SV-SVAR模型的分析

基于2006年1月～2015年12月中国宏观经济和股市的月度数据，采用协整理论和误差修正模型度量股市泡沫，运用主成分分析法构建了投资者情绪综合指数，并结合TVP-SV-SVAR模型分析了投资者情绪、市场流动性对股市泡沫的动态影响效应。研究表明，投资者情绪、市场流动性与股市泡沫之间的关系呈现显著的时变性；市场流动性在牛市中受投资者乐观情绪影响较熊市中受投资者悲观情绪的影响更显著；投资者情绪对股市泡沫的影响不确定，但在股市上行时期影响持续期较长；市场流动性对股市泡沫有正向影响且短期效应明显，流动性紧缩容易刺激泡沫破裂。

基于跳扩散模型欧式期权定价的条件二叉树方法

对股票价格的跳扩散模型进行了分析,在CRR二叉树期权定价模型的基础上考虑标的股票价格发生跳跃的情况,得出基于跳扩散过程的股票期权的条件二叉树定价模型,并且证明在极限情况下,该条件二叉树模型的期权定价公式趋于Merton的解析定价公式,数值试验证实该条件二叉树模型的有效性.

沪港通会降低上证A股价格波动性吗?——基于自然实验的证据

沪港通交易机制的开通是中国资本市场对外开放进程中的一项重要战略举措。基于沪股通标的股票资金交易的活跃程度,构造了一个包括实验组和控制组在内的自然实验环境,运用双重差分模型(Di D)研究了沪港通政策对上证A股价格波动性的影响。研究结果表明,在沪港通政策实施初期,沪股通交易机制未能起到降低标的股票价格波动性的作用,甚至在个别样本检验区间内扮演起"追涨杀跌"的负面角色,加剧了标的股票价格的波动性;但随着沪港通政策的深入推进和沪股通资金的持续流入,沪股通交易机制开始发挥其价格稳定效应,显著降低了标的股票价格的波动性水平。

金融系统中多维度流动性的集成测度构建——基于MVGARCH-熵模型的研究

基于DEC-MVGARCH模型和熵值法构建了一类包含货币流动性、融资流动性和市场流动性的多维度金融系统流动性的集成测度方法。利用2006年10月-2015年9月的月度数据进行实证分析，结果表明：货币流动性和市场流动性在平稳期呈现正相关，在危机期间表现为负相关，融资流动性与货币流动性具有长期稳定的正相关性，市场流动性与融资流动性的相关性在危机期间较低，在危机后波动加剧且存在显著的正向流动性螺旋；金融系统的总体流动性以2011年2月为分界点具有明显的两阶段特征，分界点之前总体流动性均值较大且波动较小，分界点之后均值减小且波动加剧且流动性周期延长，货币政策的取向对总体流动性的状态变化影响显著。

如何提升初中语文文言文教学的实效性

语文教师需要关注文言文在整体教育中所占据的比重,要立足文言文对初中生进行传统文化的有效渗透,这样才可以让学生感受中华文化所具备的魅力。文言文虽然有很多文字运用都十分精美,但读起来往往感觉拗口,不好理解。再加上古今文化理念、社会背景等巨大差异,也使学生在解读以及认知文言文的时候感到困难。故此,教育工作者应当积极探索文言文教学的有效策略,帮助学生弄懂文言文,使学生爱上文言文。

基于双指数跳扩散过程的公司债券定价

研究基于公司资产价值服从双指数跳扩散过程,公司负债服从连续扩散过程的公司债券定价问题.首先用计价单位方法给出简单情况下以零息票债券为基础的公司债券定价问题的解析解;其次给出一般情况下公司债券定价问题的违约概率,并讨论信用价差的期限结构.实证分析表明该模型能较好地拟合实际情况.

基于共生度模型的中国省域科技金融生态安全评价

基于共生度模型构建包括科创企业、科技金融机构、科技服务环境和政府4方面在内的科技金融生态安全综合评价指标体系,结合熵权法测算我国2011-2020年的科技金融生态安全状态,并借助障碍度模型研究科技金融生态安全各因素对科技金融生态安全状态影响程度的大小。结果表明,2011-2020年我国各省域科技金融生态安全状态均有不同程度的提升,平均从V级不安全状态升为Ⅲ级临界安全状态,其中56.67%省域的科技金融生态安全等级提升,没有省域出现降级情况。3大地区“东-中-西”呈现从高到低排列的发展态势,各地区差异明显且逐年缩小。结合障碍度模型计算,总体来看,10 a内科创企业要素的障碍度呈上升趋势,科技金融机构、科技服务环境和政府3个要素的障碍度呈波动下降的变化趋势。目前科创企业要素是阻碍我国总体科技金融生态安全水平的主要因素,其中东部和中部地区的主要障碍因素为政府要素,西部地区的主要障碍因素为科创企业要素。

系统性金融风险的度量及其时变经济效应研究

基于TVP-SV-SVAR模型,分析六个不同金融子市场风险对实体经济的实时冲击效应,结合时变脉冲响应方法构建了动态权重系统性金融风险综合指数,并区分高低风险状态探讨其对实体经济的影响。结果表明,银行部门、股票市场和外部金融市场对系统性金融风险的贡献较大;基于对实体经济冲击视角的动态权重系统性金融风险综合指数与样本期内实际金融经济事件的发展趋势一致;不同状态下系统性金融风险对经济增长的冲击效应不同:短期来看,高风险点系统性金融风险抑制经济增长,低风险点系统性金融风险促进经济增长;长期来看,系统性金融风险在高低状态下对经济增长均有负向冲击效应。研究结论对于防范和化解系统性金融风险的宏观审慎政策制定具有重要的参考意义。

影子银行规模对我国商业银行稳定性的影响

以14家上市商业银行为样本,对宏观经济以及金融运行指标进行测度,建立面板数据模型,分析了影子银行规模及其不同构成对我国商业银行稳定性的影响。实证结果表明,影子银行与银行稳定性呈倒U型关系,即影子银行对商业银行稳定性具有双重效应。同时,影子银行不同构成对银行稳定性的影响具有异质性特征,主要构成部分如银行理财、委托贷款、信托贷款、民间金融均与银行稳定性呈倒U型关系,而未贴现银行票据规模的增长会损害银行稳定性。

水文地质在工程地质勘察中的应用

为提高工程勘察质量,在工程勘察中不仅要求查明与岩土工程有关的水文地质问题,评价地下水对岩土体和建筑物的作用及其影响,更要提出预防及治理措施的建议,为设计和施工提供必要的水文地质资料,以消除或减少地下水对岩土工程的危害。本文分别从工程地质勘察中水文地质评价内容、岩土水理性质以及地下水引起的岩土工程危害三个方面阐述了水文地质在工程地质勘察中的应用。

新形势下初中提质强校管理策略研究

伴随我国基础教育改革深入发展,初中提质强校面临十分紧要的形势。文章基于当前初中学校教育管理面临的新机遇与新挑战,从加强理念创新、促进教学相长以及实施优质教育常态化战略等三个维度,对新形势下初级中学提质强校的管理策略进行了探索和思考。

试论依靠数字电视机顶盒实现智能家居新模式

本文通过介绍数字电视机顶盒的功能分类、产业现状,以及分析与智能家居的关联,把握大数据产业以及互联网时代的重大发展机遇,前瞻性探讨了数字电视机顶盒产业的发展趋势,为实现智能家居新模式提供思路与参考。

下庄矿田水文地质特征及其找矿应用

本文简要介绍了下庄铀矿田成矿区域地质特征,通过详实的数据主要论述了下庄铀矿田主要含水构造带水文地质特征与成矿关系以及矿田内温热泉与构造及成矿关系,指出了主要含水构造带及找矿的重点区域,为下一步找矿和矿田开发提供了一定的水文地质数据和资料。

广电网络光纤到户的技术特点及常见故障分析

本文主要介绍了广电目前采用的光纤到户的技术架构及其典型故障。

异质性条件下的杠杆周期行为:基于资产价格视角的研究

本文在杠杆异质性条件下构建包含两类杠杆投资者、一类非杠杆投资者的金融系统动态模型,从风险资产价格角度分析了金融机构投资者杠杆的周期性特征,并以2006年到2015年中国上市银行和证券公司的季度数据为样本,采用动态面板模型进行了实证分析.结果表明,杠杆异质性的存在可以降低金融机构的目标杠杆,有利于金融系统稳定;金融机构杠杆相对于资产价格表现出明显的顺周期性特征,但不同类型金融机构之间的杠杆顺周期行为具有明显差异;证券公司杠杆随股票价格的变化程度明显大于银行杠杆,银行杠杆随房地产价格变化的顺周期行为比证券公司杠杆更为显著;两者在股票价格和房地产价格大涨大跌时期的杠杆调整方向亦不相同.论文研究结论为金融机构灵活运用杠杆工具和监管当局完善监管体系提供了新的理论思路和经验证据.

实体经济波动对银行系统性风险的影响——如何理解金融周期的作用

本文基于2007Q4-2021Q3的中国14家上市银行的数据,运用面板回归模型研究了实体经济波动对银行系统性风险的具体影响。研究发现:在金融周期演化过程的上行期实体经济波动对银行系统性风险有正向影响,在下行期有负向影响;金融周期和经济周期的同步对该影响具有增强作用,两者异步则和该影响具有减弱作用。因此,在银行系统性风险监管过程中,应针对金融周期不同时期采取差异性措施。

金融杠杆与资产泡沫动态引导关系研究

资产泡沫就是资产价格偏离了资产基本面的情形,基于此定义尝试用协整和VEC模型分离和提取了我国股市泡沫和房地产泡沫。通过引入滚动宽窗Granger因果检验模型分析了金融杠杆与资产泡沫之间的动态引导关系。实证结果表明:金融杠杆与房地产泡沫之间存在双向引导关系,影响多为正效应且程度剧烈,而对股市泡沫仅存在单向引导关系且在股市大跌时表现为正效应;房地产和股票具有财富的替代效应和挤出效应,从影响程度来看,金融杠杆对股市泡沫引导关系比对房地产泡沫更剧烈和更敏感,但从影响频率来看却相反;金融杠杆与资产泡沫之间的这种引导关系与经济周期密切相关。