商誉资产、管理层权力和权益资本成本

以2008~2016年A股市场非金融类上市公司的7672个观测值为样本进行研究,结果表明:存在期末商誉资产的公司,其权益资本成本相对较低;商誉资产的金额与权益资本成本正相关,并且在国有企业中更为显著,据此推断商誉资产对权益资本成本的影响存在先降后升的关系。考虑管理层权力后,发现管理层权力较大的国有企业,商誉资产对权益资本成本的影响更显著。进一步研究发现,股东可以识别不必要的巨额商誉,并且做出负面的市场反应;对于正常的、数量合理的商誉,反应则不明显。

江浙沪地区P2P平台风险识别研究

P2P借贷是互联网金融的一种新兴模式,然而利润的驱逐以及监管的缺失使得平台卷款跑路、提现困难等现象层出不穷,平台自身的风险越来越成为大众关注的焦点。识别平台风险对投资者以及监管部门都至关重要,直接影响着P2P行业的发展。文章以江浙沪地区的P2P平台为研究对象,探讨平台自身的风险,就平台运营基础、产品特征、高管背景和风控能力这四个维度进行变量构造,并使用Probit模型以研究平台风险的影响因素。结果显示:产品利率、提现速度、信息披露、后台背景以及资金托管都可以作为风险平台的识别特征,而注册资本、高管学历、高管从业等特征则缺乏解释力。

普惠金融的适度水平:金融稳定的视角

本文基于世界银行、国际货币基金组织等提供的全球宏观统计数据,使用主成分分析法,构建了全球115个国家和地区的普惠金融指数。在此基础上研究发现,普惠金融发展与金融稳定有着先升后降的倒U形关系,有效的宏观监管可以减弱发展普惠金融所带来的系统性风险。本文所构建的普惠金融指数以及使用的资本充足率、银行市场势力等变量,可以对各个国家和地区是否发生金融危机进行模拟预测,为金融监管机构提供模型依据与决策参考。

创新陷阱对企业生产效率的影响研究

我国可持续的经济发展必须依靠高质量的创新.本文基于2007-2020年间的中国知识产权与上市企业微观数据,构建了多维度的企业创新陷阱指数,以此衡量企业低质量创新存在的风险,并分析其对生产效率与企业价值的影响.研究发现:1)企业创新陷阱指数越高,企业的生产效率受到的负面影响越大.2)陷入创新陷阱的企业,由于未来生产效率受到进一步抑制,导致企业价值下降.3)创新陷阱的影响机制存在异质性,所在行业竞争程度激烈的企业、融资能力低的企业,以及资源相对匮乏的民营企业,其创新陷阱风险对生产效率的负面影响较强.此外,准自然实验研究表明,2013年国家政策引导下的企业创新质量的提升,将有助于创新能力强的公司进一步提高生产效率与价值,同时使得陷入创新陷阱的企业进一步丧失竞争力.