股票期权激励下的公司治理完善——以期权授权程序为核心

激励和控制是公司治理的两种手段。股票期权作为一种国际上应用较广的有效激励方式,在引入中国后,实践中出现了不少问题,主要是内部授权环节失控,自定薪酬现象严重等,其中的症结在于,引入了新的激励手段后,公司治理中进一步的控制机制没有跟进,从而形成制度漏洞,使激励扭曲。为了发挥好股票期权的激励效果,首要的是完善公司的内部治理。要加强程序正义,在薪酬委员会的组成、外部独立财务顾问的实体论证以及监事会监督等授权程序方面,可以着力改进。

融资融券及转融通保证金的法理基础与创新应用

在《证券法》规定了允许证券公司开展融资融券业务后,国务院行政法规及证监会部委规章规定了融资融券及转融通业务的保证金制度,但是该保证金的法理基础如何并不清晰。学者提出的信托让与担保制度,从台湾制度考察其仅适用于不动产,况且其在我国现行法律体制下,存在诸多不融合的地方,而以源于英美法系的"信托"为基础制定的《信托法》可为融资融券及转融通业务保证金提供较顺畅的法理依据,该法理依据的确定将推动融资融券及转融通业务保证金的创新使用。

合格投资者制度:独立抑或附属于投资者适当性制度

合格投资者制度是投资者准入及保护的一项重要制度。现行制度规则既提出了合格投资者概念,也出现了专业投资者概念,各种概念交织使得业界目前对合格投资者制度与投资者适当性制度的关系产生了一定困惑。本文明确了合格投资者制度应适用于金融工具私募领域,以应对私募发行的法律风险。投资者适当性制度应指向金融机构对投资者的信义义务,以应对各类金融工具、金融服务的商业风险。合格投资者制度不应附属于投资者适当性制度,二者应彼此独立,实现更好的投资者保护。