通胀限制反弹高度

今年以来,我们针对A股市场主要讨论了三方面的问题:价格管制、信贷控制和估值。总结起来,上述所有问题归根到底核心只有一个——通胀。无论是信贷控制还是价格管制,都是政府在通胀的大背景下做出的政策选择,尽管政策本身的有效性是存在争议的,但看起来只要通胀趋势不发生改变,上述政策取向就不会改变,从而对A股市场的估值和盈利带来持续的下行压力。

季节的转换

我们对于四季度市场保持中性偏谨慎的看法,对10月份市场的走势相对乐观,年末,由于CPI拐头向上,货币政策缺乏放松的空间,与此同时,创业板解禁时点拖延至12月底将加剧年末资金紧张的程度,因此我们对于11月份和12月份的看法更为谨慎。四季度是一个转换期四季度是一个转换的季节。

望梅止渴

我起了一个题目叫"望梅止渴",现在有人认为梅就是政策,我们的意思并不完全是这样的意思,我们只是想跟大家说如果走在沙漠里觉得很难受,但是你想想走到时候总是有水喝,我们基本意思就是这样的情况。我跟大家介绍以下几方面内容:一、中长期底部形成的条件。二、风险偏好:长期的变化。三、ROE:供给端调整还是需求端调整?四、行业配置。

人间四月芳菲尽

经济不悲观2011年一季度的股票市场是极为混乱而复杂的,从行业配臵上来看,从周期到非周期,从上游资源到中游家电、汽车再到下游消费均在卖方推荐之列。我们认为行业配臵的分化与市场难以达成稳定一致的经济预期和政策预期有关。

血雨腥风应有涯

新的需求未见引发市场暴跌的核心问题不在于标普下调美国主权评级,也不在于欧债危机的反复,核心的问题是在政府干预之手退出后,全球没有一个主要经济体能够找到稳定而强劲的需求。例如美国,在过去一年宽财政(财政赤字占GDP的比重约10%)与宽货币(QE2)的刺激下,2011年上半年美国的经济增长速度只有0.8%,经济的增长无法恢复到潜在的3%-4%的增长水平。但更为严峻的问题是,宽财政与宽货币组合显然已经无法继续。

潮流正在转变

未来十五年,资本市场关注的行业焦点将出现趋势性变化,从第一个十年的轻工业,到第二个十年的重化工业,再到第三个十年的消费品和科技产业,而现在仅仅是一个开始。

从“绿芽”到“森林”之路——2009年中期投资策略

主要观点自2008年全球遭遇百年不遇的金融危机以来,在各个国家和地区政府的共同努力下,全球主要经济体先后出现经济复苏的"绿芽"。在部分受金融危机相对较小的国家。

估值包含太多乐观预期

2400点昙花一现。本周大盘遭遇恐慌性杀跌,尤其周三沪指大幅下跌109.58点,以4.72%的跌幅,创下年内最大跌幅。在节后股指大幅反弹行情中,凶猛的回调犹如"倒春寒",让投资者感到一丝凉意。在反弹行情受到重挫后,未来将如何演绎?2400点绝不是大盘的顶,但短期内股市将经历一个剧烈的震荡过程。在去库存化步伐放缓、基本面未形成反转、海外市场持续波动等背景下,行情向纵深演化或许难以持续。中期来看,大盘仍将震荡向上,但短期调整趋势明显,投资者应逢高减仓,将获利筹码悉数抛出,不宜轻易抢反弹。

新一轮资产泡沫正在酝酿

●国内企业的去库存化开始伴随着产量的上升,经济总量缓慢扩张的信号正逐渐变得清晰。●目前内需即使没有开始扩张,也已经停止收缩,并最终将伴随外需的好转,与内需形成合力。●企业的存款活期化趋势将在2009年二季度得到确认,IPO增大供给、相对估值较高及海内外资产价差等负面因素,已不能阻挡资产价格全面泡沫化的趋势。

金融的国际化现象及其本质

20世纪70年代以来,世界各国金融领域正在经历着一场深刻的变革,这场变革的核心就是各国金融的自由化和国际化潮流;与此相对应的结果是,国际金融市场一方面出现了金融产品大量创新,交易量剧增的繁荣景象,另一方面又潜伏着国际货币体系更加动荡,金融机构风险莫测的暗流。如何透过这些纷繁的现象。

一个基本图形和结论在解竞赛题中的应用

(本讲适合初中) 初中《几何》第二册P66的第9题是: 过△ABC的顶点C任作一直线,与边AB及中线AD分别交于点F和E。求证: AE:ED=2AF:FB。

企业管理模式de战略选择

在我看来,国有企业的改革对中国的长期发展是十分必要的,这不仅是由于微观经济效益的原因,而且也是出于对宏观经济稳定因素的考虑。很大一部分净现金投放,都是由无法盈利的国有企业引致的,它部分地说明了中央政府财政赤字的原因。而且在某种程度上中央银行的贷款要么用来弥补赤字,要么用于弥补企业亏损。其不可避免的后果就是更高的价格和通货膨胀。 当然。

世界历史的选择,一体化进程的召唤——关税与贸易总协定的历史作用

1947年10月30日,来自世界五大洲的23个国家在日内瓦签署了多边关税谈判的文件——关税与贸易总协定,从而在世界经济的历史上第一次建立起了一个国际多边贸易协调机构。关贸总协定的成立,改变了20世纪世界经济的发展轨迹,它所倡导的自由贸易政策,带来了国际贸易前所未有的发展,使各国在更深更广的基础上进行国际分工和合作,极大地推动了世界经济一体化的进程。

略论跨国公司拓展国际市场的外部条件及内部策略

第二次世界大战以来,新的科学技术革命的发生和世界经济一体化进程的加快使跨国公司获得了前所未有的发展。这种发展体现在三个方面:首先是跨国公司的数量和规模急剧扩大。根据联合国跨国公司中心统计,60年代后期世界跨国公司为7276家,受其控制的国外子公司27300家,到70年代末、80年代初,跨国公司数量已增加到1万多家,其所控制的国外子公司和分支机构达104000家;而联合国贸易与发展会议跨国公司项目(原“

不破不立

股票市场绝大部分反映的是微观,因为与企业盈利相关的,是和贴现相关的,我们估值水平的下降是正常的,市场没有跌错。如果想让A股估值水平恢复,很简单,让A股回到正的自由现金流,让利率水平降下去。

业绩增长推动股指提升

上市公司2006年上半年业绩已公布完毕,A股市场也随之引发了新一轮行情。那么,上市公司全年的业绩水平还能继续增长吗?在上市公司业绩的左右下。

机构投资者下半年投资策略精粹

2010年上半年中国资本市场呈现单边下滑走势,下半年A股行情将如何发展?6月,各大券商陆续发布中期策略报告。在此,我们梳理了部分券商的投资策略。