基于区块链技术的碳金融市场云服务框架研究

构建科学合理的碳金融市场云平台能够为碳市场建设提供基础支撑平台。基于分布式账本的区块链技术应用于碳金融市场具有显著优势,文章设计基于区块链技术为基础的碳金融市场云平台服务框架,采用权威认证多节点参与、全网广播询价、个性化智能合约、业务流程标准简捷化等方式,架构区块链市场基础设施,具有分布式社群化、算力驱动、链上数据真实透明、多方协作防篡改等优点,满足实体企业用户的多元化碳配额交易和碳投资需求,有效解决碳市场交易的信任度低、资源共享等问题。

金融科技赋能民营企业高质量发展研究——基于信贷配置纠偏的视角

本文利用文本挖掘法构建地区金融科技发展指数,匹配2011—2021年A股上市的制造业民营企业数据,实证检验了金融科技对民营企业高质量发展的赋能作用。研究发现,金融科技显著促进了民营企业高质量发展,且通过信贷配置纠偏效应发挥这一促进作用。异质性分析发现,金融科技在小规模、高科技民营企业,以及银行竞争度较强地区、金融化程度较低的民营企业之中更能发挥作用。本文研究结论对于更好地释放金融科技对民营企业高质量发展的赋能作用具有一定启示意义。

国家助学贷款违约问题的博弈分析

本文结合我国国家助学贷款的现状提出国家助学贷款违约问题,根据国家助学贷款的相关规定和违约调查数据结果构建了完全信息动态博弈模型,对违约问题产生的根源——一次性博弈和不可置信威胁进行了分析,从重复博弈和承诺行动角度提出国家助学贷款违约问题的相应对策。

以国家助学贷款为例 探索大学生诚信教育规律

该文以国家助学贷款为例,对大学生诚信的特点进行了分析,根据“最近发展区”理论,探索了在诚信策略形成和诚信道德养成两个阶段对大学生进行诚信教育,并在知、情、意、行四个道德要素协调发展中探讨了大学生诚信教育规律。

我国民航企业金融衍生品风险控制及启示

如何对油价波动风险、汇率风险、利率风险等进行管理,已成为民航企业面临的共同问题。民航企业在金融衍生品交易的成功和失败案例表明,其在外汇套期交易中秉承套期保值动机达到其对冲外汇风险的目的,而在燃油期权交易中却不自觉倾向期权投机造成巨额浮亏,文章提出企业风险管理应坚持套保动机、谨慎选择交易对手、慎选金融衍生品。

借鉴发达国家(地区)经验 完善我国国家助学贷款制度

目前,我国国家助学贷款制度存在不少问题,阻碍国家助学贷款业务的进一步发展。本文借鉴发达国家和地区推行国家助学贷款制度的成功经验,提出增加贷款种型、考虑供给方利益、合理设计产品等措施,以进一步完善我国国家助学贷款制度设计。

上市公司股权激励及其绩效的实证研究

股权激励对上市公司经营绩效具有重要影响。对我国上市公司实证研究结果显示:整体上,在控制了样本选择偏差的情况下,公司经营绩效与股权激励呈现正相关关系;民营控股公司实行股权激励能显著降低股东和管理层之间的代理成本,但在国有控股公司中这种效果并不显著;与股票激励相比,期权激励更能显著降低代理成本,效果更佳。

国家助学贷款业务中的角色错位及复位

高校作为银行和学生的介绍人,事实上在国家助学贷款工作中扮演角色过多,从而使银行和学生两个行为当事人的角色显得模糊,三方角色错位严重。文章分析了银行、学生和高校在国家助学贷款业务中的角色,为确保国家助学贷款持续发展,从多方面提出建议,让高校、银行、学生在国家助学贷款业务中恢复本应扮演的角色。

企业研发文本披露的同行溢出效应

本文构建企业研发文本披露指标,分析同行企业研发文本是否对企业研发投入产生溢出效应。结果显示,中国上市企业研发文本披露存在溢出效应,同行企业披露的研发文本越多,目标企业的研发投入增加越多。机制分析结果表明,研发文本披露通过市场竞争机制和信息学习机制实现溢出效应:行业市场竞争会促使目标企业研发决策受到同行企业研发文本披露的影响;信息学习需求促使处于跟随地位的目标企业向行业领先企业学习。拓展研究结果显示,当企业融资约束程度低时,同行企业研发文本披露的溢出效应增强;当同行企业获得较多财政补贴时,研发文本披露的溢出效应增强;当同行企业信息可比度高时,研发文本披露的溢出效应增强。本文研究结论有助于相关部门完善企业研发文本披露规则和加快建立高效的企业创新生态。

企业创新文本信息的同群效应

基于2008—2019年我国沪深公司文本数据,本文实证检验创新文本信息是否对企业创新投入产生同群效应。结果显示,我国上市企业创新文本信息存在显著的同群效应。在影响机制上,存在竞争机制和学习机制两种作用路径:通过竞争机制,行业市场竞争在同行企业创新文本信息与目标企业增加创新投入发挥中介作用;通过学习机制,信息学习需求促使处于劣势市场地位的目标企业向行业领先企业学习。进一步拓展分析,从同行信息可比性调节作用发现,可比性较强的同行企业之间创新信息同群效应越显著。从目标企业融资约束调节作用表明,目标企业融资约束程度越低,同行企业创新信息对目标企业创新投入的同群效应越显著。同群效应成为理解企业创新投资增加的一个重要视角,同行企业创新文本信息披露增加有助于目标企业增加创新投入,结论有助于相关部门借鉴规范企业创新文本信息披露规则、完善信息驱动的开放创新生态。

美国网络券商发展经验与借鉴

美国券商涉足网络时间最早，其成熟运营模式能为我国券商网络创新提供有益借鉴，本文考察分析美国网络券商盈利模式和业务营销策略，提出我国网络券商差异化、可持续定价和自主研发等方面的建议。

管理层语调操纵的信息夸大效应——基于股价崩盘视角

作为关键信息披露,年报会通过管理层语调来影响投资者决策。基于信息操纵理论,以我国2009~2020年上市公司年报文本为样本,实证检验企业管理层的正面语调操纵行为对股价崩盘的影响。研究发现,上市公司年报语调操纵存在正面信息夸大效应,投资者意见分歧在正向语调操纵和股价崩盘中间发挥了部分中介作用。经过一系列稳健性检验后,上述结论依然成立。进一步分析发现,与文本可读性较高的公司相比,正向语调操纵的信息夸大效应在文本可读性较低的公司样本中更为显著;与机构持股比例较高的公司相比,信息夸大效应在机构持股比例较低的公司样本中更为显著。

中国房地产上市公司的债务融资影响因素研究

伴随着房地产业高速发展,其过高的财务杠杆以及对银行贷款的过度依赖问题一直备受关注。现选取了中国84家房地产上市公司运用多元线性分析了其债务融资的影响因素。结果显示,首先,短期偿债能力是影响房地产上市公司债务融资影响的主要因素,其次,企业盈利能力和企业的规模状况和企业成长机会。

我国新能源汽车现金持有量影响因素实证分析

现金在公司持有资产中拥有最强流动性和变现能力,公司拥有一定现金具有重大意义,但过多的现金和过少的现金不利于公司发展。近几年,新能源汽车作为政府关注的热门话题之一,很显然研究新能源汽车的现金持有量有重大的现实意义。本文以东方Choice金融终端2013~2016年沪深新能源汽车概念股中77家上市公司4年的数据,运用EXCEL、SPSS22从多个方面对新能源汽车现金持有量的影响因素进行实证分析。

年报文本语调操纵与股价崩盘风险

通过构建中文财经情绪词汇和对我国2007—2018年上市公司年度财务报告的文本分析,本文分析了上市公司管理层年报语调操纵对公司未来股价崩盘风险的影响。研究发现,年报正向操纵语调与未来的股价崩盘风险正相关,表明我国上市公司年报存在语调管理行为。与机构持股比例较高的公司相比,机构持股比例较低的公司年报正向操纵语调与未来股价崩盘风险正相关关系更加显著。

非控股股东对行权企业风险承担的行权效应、影响边界与传导路径

本文基于沪深市场上市公司数据,检验非控股股东行权对企业风险承担的行权效应、影响边界和传导路径。研究结果显示,非控股股东积极行权降低了企业风险承担水平,行权效应显著,尤其是对于行权成本与行权收益相对接近的企业而言,其行权效应更为明显。在影响边界方面,对民营、高管纵向兼任、低声誉会计师事务所审计的企业,非控股股东行权对企业风险承担的行权效应更强。进一步的研究表明,可能的作用传导路径主要是非控股股东行权通过抑制第二类代理成本减少了控股股东掏空侵占。

区域税负竞争、政府效率与企业利润

依据地市级数据,本文实证检验地方政府税负竞争行为对企业利润的影响。结果表明,政府效率不同导致税负竞争结果的差异:低效率地市在企业实际税负水平上竞争不过高政府效率组,但低效率地市通过税负竞争挽回部分税源;高效率地市的税负竞争对区域企业利润存在显著负向影响。不同效率地市对税负竞争对象呈现异质性,高效率地市政府的税负竞争对私营企业利润有积极的促进作用,而低效率地市对国有企业利润有负向影响。

融资成本能评价新型货币政策工具的有效性吗

提升货币政策效果是近年来我国宏观经济调控改革中的重要任务,而如何正确评价货币政策有效性则是这一任务的前提条件。基于此,结合我国经济新变化,文章在经典的CC-LM模型中纳入了新型货币政策工具,从理论上分析了新型货币政策工具对信贷利率与实际产出的传导机制,并应用具有时变参数的TVP-SV-VAR模型进一步检验了理论分析的结论。理论研究与实证检验一致得出:第一,从对实际产出的影响来看,中期借贷便利为代表的新型货币投放方式是有效的;第二,中期借贷便利仅能降低短期信贷利率,而长期将提升信贷利率;第三,中期借贷便利与LPR报价市场的市场化程度提升可强化货币政策有效性。此外,实证研究还表明,依靠中期借贷便利方式投放基础货币会造成吉布逊谜团的现象,因此能否降低融资成本并不能作为评价货币政策有效性的指标。籍此,文章对如何优化新型货币政策有效性提出了富有建设性的政策建议。

国家助学贷款业务中的角色错位及对策

在国家助学贷款这项系统工程中,高校事实上成了连接银行和学生的中介人,对国家助学贷款业务快速发展起着十分重要的作用,但其在工作中角色扮演过多,而银行和学生两个行为当事人的角色反而显得模糊,国家助学贷款业务三方角色严重错位。为确保国家助学贷款持续发展,应从多方面完善对国家助学贷款工作的管理,让高校、银行、学生在国家助学贷款业务中角色复位。

基于风险溢价视角的违约公司债券定价数学解析

本文对违约概率不同公司债券从风险溢价理论解析，将公司债券价值表达成抛物型偏微分方程，所依赖利率、波动性、债券支付等变量均可通过市场上观测和计量估计得到，并得到债券风险溢价是波动性和价值比率的函数。