股票投资者重视企业ESG表现吗?——来自ESG指数的事件研究证据

近年来,随着企业社会责任与可持续发展意识的增强,ESG受到了社会各界的广泛关注。从CSR到ESG,投资者是否重视和理解企业ESG,ESG又是否能够为企业带来回报是学者们重点关注的问题。然而,已有研究尚未就此得到一致的结论。基于此,本文采用事件研究法探索资本市场如何看待企业被纳入或剔除出ESG指数。研究结果表明,纳入ESG指数能够带来显著的正向市场反应,表明投资者因此提高对企业的估值,而剔除出ESG指数并未引起显著的市场反应。进一步研究表明,纳入ESG指数所引起的正面市场反应不会随着纳入次数的增加而改变。

个人投资者能否识别经济关联?——基于行业内首次盈余公告的分析

本文研究我国资本市场中的个人投资者是否具有获取和解读同行业企业信息的能力。我们以2015-2017年行业内每季度首次盈余公告为研究事件,并利用投资者在雪球网的每日讨论频率来刻画其信息获取行为。研究发现,行业内首次盈余公告窗口期内,未公告企业的投资者对本企业的讨论频率显著增长,且公告企业与未公告企业之间的信息传递效应随着个人投资者信息获取行为的增加而变强。此外,当未公告企业的信息环境较差,以及未公告企业和公告企业之间的经济联系较强时,个人投资者对同行业企业信息的依赖和利用程度更高。本文说明我国的个人投资者具有一定程度的理性,同时也论证了信息技术发展下信息获取方式的多元化有助于提升资本市场的信息传播效率。