法律与金融(上)

本文考察了对股东及债权人保护的法律规则,这些规则的起源以及它们在世界上49个国家得以执行的质量。研究结果表明,普通法系的国家对投资者提供的法律保护最充分;法国法系的国家对投资者提供的法律保护最薄弱;德国及斯堪的纳维亚法系的国家对投资者提供的法律保护则居中。大型公众公司中股权集中的现象与投资者保护呈负相关关系,这种状况与一种假说是一致的,这一假说认为,持股数量少、股权结构多元的小股东在不能保护他们权利的国家中不可能处于重要地位。

法律与金融(下)

四、债权人的权利 从概念上讲,债权人的权利比股东权利要复杂得多。有两个原因,其一是:一个公司会有各种不同的债权人,有各种不同的权利,所以,保护一部分债权人的利益可能会影响其他债权人行使权利。举例来说,如果公司违反合同,则不管公司发生了什么事件,享有优先权的债权人都可以占有担保物、获得担保物上的利益,而没有担保的债权人只能期盼公司一直保持良好的业绩,公司有了利润。