金融开放与委托贷款供给——基于外资银行进入视角

如何缓解我国金融资源错配引发的信贷配置效率低下问题是相关决策部门以及社会各界关注的重点。本文基于外资银行进入视角,研究金融开放对委托贷款供给的影响及作用机理。以2006—2020年A股上市公司数据进行实证检验,研究发现:在外资银行进入后,企业委托贷款供给显著降低;机制检验表明,外资银行进入通过竞争效应和技术溢出效应抑制委托贷款供给;进一步研究显示,外资银行进入对委托贷款供给的抑制程度在货币政策紧缩时期以及在国有企业中更加显著;拓展性检验发现,外资银行进入抑制了委托贷款的发展空间,进而降低了其所引发的金融风险,维护了金融稳定。研究结论为新时期如何把握金融开放带来的机遇、促进中国金融体系的优化升级以及防范委托贷款所带来的金融风险提供了经验证据。

连锁股东能否提高企业信息披露质量?

连锁股东在新兴的资本市场中日益流行和普遍,其经济后果引起了学术界和实务界的普遍关注。基于此,本文以信息披露质量为研究视角,利用2007—2019年我国A股上市公司的数据进行实证检验,研究连锁股东对信息披露质量的影响及其作用渠道。研究发现,连锁股东能够提高企业信息披露质量。作用渠道分析表明,连锁股东通过降低产品市场竞争程度和监督管理层行为提高企业信息披露质量。进一步检验结果表明,在连锁股东的市场势力较强、企业会计错报较高以及非国有企业中,连锁股东对信息披露质量的提高效应更为明显。本文丰富了连锁股东对企业行为影响的实证研究,为决策部门针对性地制定提高企业信息披露质量、促进资本市场有序健康发展的政策方案提供了有益的参考。

企业发放委托贷款影响资本市场定价效率吗

近年来,如何提高资本市场定价效率、推动资本市场健康发展成为社会各界较为关注的问题。以委托贷款为核心的非正规金融的快速发展,会对资本市场带来哪些影响,值得深究。本文根据2007~2020年委托贷款与资本市场定价效率数据,实证研究委托贷款的发放对资本市场定价效率的影响。研究结果表明,企业发放委托贷款降低了资本市场定价效率。机制检验表明,委托贷款的发放通过降低企业信息透明度来降低资本市场定价效率。当企业发放非关联委托贷款以及投资者情绪高涨时,委托贷款的发放对资本市场定价效率的负向影响更显著,而随着企业内部治理环境的改善以及外部信息中介参与度的提升,委托贷款的发放对资本市场定价效率的负面影响趋于弱化。