展期风险如何影响债券发行定价?——基于债务分散度视角的研究

本文基于债务分散度构建中国企业展期风险指标,研究展期风险如何影响债券发行定价。研究发现,发债企业展期风险上升显著提高债券发行阶段信用利差,这一现象在未上市企业、非国有企业、行业竞争程度较高的企业以及政治关联较弱的企业中表现更加明显。经济机制分析显示,展期风险上升增加企业违约概率,引发企业投资效率下降,并加剧股东与债权人之间的利益冲突,进而对债券发行利差产生影响。